Итоги недели

После заседания ФРС США доходности по UST10 превысили 1,7% впервые с января прошлого года. В этих условиях длинные инструменты развитых стран находились под давлением. Рынки EM выглядели достаточно крепко, о чем свидетельствует снижение их «спредов» к UST. По итогам недели агрегированная доходность эмитентов из развивающихся стран сохранилась на отметке 3,9% годовых.

Ключевым событием недели стало заседание ФРС США, на котором регулятор оставил все параметры денежно-кредитной политики (ДКП) на прежнем уровне. Впрочем, рано или поздно изменение некоторых аспектов ДКП должно произойти. На это указывает обновленный макропрогноз по экономике (ФРС поднял оценки роста ВВП и инфляции) и увеличение количества членов комитета регулятора, кто выступает за повышение ставки в 2022-2023 годах. Таким образом, при сохранении ключевых ставок на околонулевом уровне регулятор может уже во второй половине года начать готовить рынок к сокращению программы скупки облигаций (UST и MBS) с рынка. Такие ожидания способствуют росту доходностей по UST10, которые в четверг впервые с января 2020 года достигли 1,75% годовых.

Цены длинных корпоративных облигаций из развитых стран в течение недели снижались вслед за UST, но в пятницу им удалось отыграть часть падения. Динамика развивающихся рынков была более спокойной. Суверенные облигации Мексики, Колумбии средней дюрации незначительно изменились в цене. Хуже других стран чувствовал себя российский рынок из-за повышения санкционных рисков: Россия 29 подешевела на 0,5%, а в корпоративном сегменте облигации Газпрома и Лукойла потеряли почти 1%.

В HY сегменте наблюдалась разнонаправленная динамика. Облигации Украины и Омана прибавили 0,5%. На турецком рынке цены также выросли в пределах аналогичной величины: дополнительную поддержку им оказал местный ЦБ, который подтвердил свой серьёзный настрой в борьбе с инфляцией (регулятор повысил ключевую процентную ставку в турецких лирах).

В Индонезии лучше рынка выглядели местные угольные компании: облигации Indika, Bayan, Adaro прибавили 0,5%. В бразильском сегменте длинные бумаги Pertrobras продолжили восстанавливаться (+1%) после недавней коррекции. При этом цены облигаций южноафриканских Sasol и MTN практически не изменились, а инструменты марокканского производителя удобрений OCP продолжили снижаться.

Первичный рынок был активным с высоким спросом со стороны инвесторов. Среди эмитентов из развивающихся стран стоит выделить выпуски малазийского Petronas (A-, 2,1%), индонезийской Japfa (BB-, 5,5%). РЖД успешно разместили бессрочный выпуск в швейцарских франках (3,1%), а Греция (BB-) – 30-летние бумаги в евро под ставку ниже 2%.