IPO - когда время выходить?

Сегодня хочу поднять вопрос выхода на IPO. IPO - это кульминация всего процесса венчурного инвестирования, ведь ради этого и затевается весь этот сыр-бор. Самые успешные инвестиции, например, инвестиции Sequoia Capital в Google или Credit Bank of Japan в Ripple Wood, привели к выходу из них посредством IPO. В целом, привлекательность IPO для венчурных компаний легко объяснима. Ряд исследований позволил сделать следующие выводы. Инвестиции в размере $1 в предприятие, впоследствии разместившее акции на бирже, дают чистую прибыль на уровне $1,95 со средним периодом владения бумагами в 4,2 года. Инвестиции в размере $1 в предприятие, впоследствии поглощенное другой компанией, дают чистую прибыль на уровне $0,4 со средним периодом владения бумагами в 3,7 лет.

К сожалению инвесторов, IPO – это самая редкая форма выхода из инвестиций (всего 4% всех выходов). Намного чаще компания либо поглощается более крупной, либо банкротится (см. картинку).

Ладно, с точки зрения инвестора разобрались. Но что же с точки зрения предпринимателя?

Естественно, IPO и для предпринимателя – один из самых вожделенных моментов. Для некоторых настолько, что они изо всех сил стараются вывести компанию на публичный рынок как можно раньше. Но хороша ли такая спешка для компании? Как и в любой сфере жизни – нет.

Ряд исследований, в том числе издания Harvard Business Review, показал, что наибольшей рыночной капитализации достигли те компании, которые выходили на IPO через 6-11 лет после основания. Смотрим на картинку ниже.

Яркие примеры:

· Palo Alto Networks – вышла на IPO через 7 лет после основания. Капитализация выросла на $12,2 МЛРД;

· LinkedIN – через 9 лет, + $21,7 МЛРД.

Слишком ранний выход на IPO практически обрекает компанию на падение капитализации после IPO – наиболее показателен пример Zynga – компания вышла на IPO через 5 лет после основания, результат – падение капитализации на $6,4 МЛРД.

Но слишком тянуть с выходом на публичный рынок тоже не стоит. Поздний выход, конечно, практически гарантирует, что резкого падения капитализации не будет, но также практически гарантирует и отсутствие существенного роста. Одним из лидеров по росту среди «старожилов» является GoPro – компания вышла на IPO спустя 11 лет после основания, результат - всего + $3,2 МЛРД.

Вывод прост – не спешите выходить на публичный рынок ценных бумаг – компания может быть ещё попросту не готова к нему.

Расшаривайте пост всем тем, кому он может быть интересен и подписывайтесь на Lazy Talks – здесь полезно и интересно!