Производство в России оживает в ноябре
Dohod Research Team
В ноябре российское производство выросло рекордным за несколько лет темпом, прибавив 2.7% в годовом выражении. По итогам 11 месяцев года увеличение оказалось более скромным - всего на 0.8%. Оптимистичные ноябрьские данные, скорее всего, являются временным явлением, в течение ближайших месяцев показатель продолжит рост, но он будет гораздо скромнее.
Добыча
Увеличение добычи полезных ископаемых на 2.7% в ноябре было достигнуто в основном за счёт нефти, прирост производства которой за 12 месяцев оказался максимальным за 6 лет. Скорее всего, положительная динамика является результатом желания России подготовиться к сделке с ОПЕК и сократить добычу с максимально возможного уровня. В следующем году объёмы производства нефти останутся прежними или даже сократятся, а общий показатель производства для добывающего сектора вырастёт минимальным темпом.
Энергетика
Несмотря на внутренний экономический кризис, выпуск электроэнергии в России практически не снижался в последние 2 года. За 11 месяцев 2016 года показатель увеличился на 1.6%, в ноябре темп рост а превысил 4%, что в основном было обеспечено гидроэлектростанциями. Мы полагаем, что такой сильный рост показателя является временным явлением, в 2017 году он не превысит 1%.
Обрабатывающие сектора
Автомобилестроение
На обрабатывающие сектора в последние два года пришлось основное падение производства, так как многие из них были ориентированы на внутренний спрос. Среди интересующих нас отраслей, представленных на фондовом рынке, больше всего снизилось производство легковых автомобилей, которое до этого многие годы находилось в лидерах роста.
Стабилизация курса рубля, снижение процентных ставок и низкая база в следующем году, скорее всего, выведут производство легковых автомобилей в лидеры роста. По итогам 11 месяцев 2016 года показатель теряет около 9%, однако в ноябре рост выпуска в секторе составил 12% в годовом выражении.
Химия
Химия - один из самых быстрорастущих секторов российской промышленности. В отличие от прочих представителей обрабатывающего сектора, выпуск за последние два года здесь не только не пострадал, но и даже увеличился, чему во многом способствовала девальвация рубля и открывшиеся возможности для роста экспорта. В среднем за последнее десятилетие темп роста выпуска в секторе составлял 4%, что соответствует текущему темпу роста. Мы ждем, что в ближайший год производство в секторе продолжит расти на среднем историческом уровне.
Металлургия
Девальвация рубля увеличила рентабельность не только химической, но металлургической отрасли. Тем не менее выпуск здесь в последние годы практически не вырос, а в течение 2015 года снижался темпом 5-6% в годовом выражении. Перепроизводство в мировой металлургии выглядит более внушительным, чем, например на нефтяном рынке. Мы ждем, что в течение ближайшего года выпуск в отрасли изменений не покажет.
Перспективы производственного сектора
Российское производство продолжит показывать небольшой рост, который в 2017 году может достичь 1-1.5%. Фактором ускорения станет начало восстановления внутреннего спроса за счет стабилизации курса рубля и процентных ставок. Предпосылок для более быстрого темпа увеличения выпуска, сравнимого с серединой нулевых годов, сейчас нет. После завершения активной фазы индустриализации Китая внешний спрос на ресурсы, растёт медленно, а развитой базы для высокотехнологичного производства в России пока нет. Основной прирост ВВП, скорее всего, продолжат давать сектора, ориентированные на услуги.