Газпром

23.05.2020 16:47:42.44 

Я сделал оценку Газпрома и он показался мне привлекательным. Но на этой неделе я поставил под вопрос размер инвестиций. В презентации инвестиции изображаются снижающимися от цифры 1.3 в 2019. Откуда взялась эта цифра?

Берем отчет менеджмента за 2019 и видим там цифру 1.8 трлн. Разница 0.5 трлн.

В отчет о движении денежных средств цифра чуть другая, но все равно не 1.3

❓ Они считают инвестиции отличаются от капвложений? Может разница - это "поддержка функционирования", а инвестиции - это сверх, новые проекты? Нужно подтверждение этой теории. Но вообще, это какой то трюк. Глядя на таблицу с кап. вложениями не понятно что они собрались сокращать! Транспортировка газа? Хотят строить много новых газопроводов. Переработка? Амурский завод еще не готов. Добыча газа? Полуостров Ямал еще далеко не освоен, да и кроме него много месторождений. В общем, пока этот вопрос не понятен. Если им удастся ограничиться инвестициями в 1.0-1.2 трлн, то акция - неплохое вложение даже с учетом того, что цены на газ будут не очень высокими.

❓ Стоит ли инвестировать в эту историю?

Рынок газа переживает тяжелые времена, света в конце тоннеля пока не видно. Я продал и теперь сомневаюсь - правильно ли я сделал?

✅ Да, впереди тяжелые времена и низкие цены на газ. Да, высокая конкуренция. Но кто в итоге останется, когда пыль осядет? Газпром то точно останется. И прибыль в конечном итоге будет зарабатывать. Тут вопросов нет

В чем вопрос - так это в размере и эффективности капложений. А здесь нет у меня доверия! Да, менеджмент скупает акции, это фактор в пользу того, что денежный поток все таки будет. Если в модель заложить снижение 11% от фактических расходов, то цена акции 68 рублей. В общем, не надо спешить, в инвестиционном портфеле этой акции пока не место.

👉 Можно покупать только со стоп лоссом спекулятивно.