Газпром

Рост дивидендных выплат помогут Газпрому достигнуть целевой цены в $ 4.58 (300 руб.)

В моментах рыночных паник и распродаж выбирать стоит компании с устойчивой бизнес моделью. Газпром является одной из таких компаний.В начале февраля российский холдинг провел встречу с инвесторами, на которой представил свою стратегию развития. Одной из целей для компании является рост финансовых показателей и дивидендных выплат, для этого Газпром планирует развивать как трубопроводные проекты поставок голубого топлива, например, Сила Сибири, Турецкий Поток, Северный Поток, так и СПГ-проекты, например, строительство завода по производству СПГ в Усть-Луге в Ленобласти и Амурского ГПЗ на Дальнем Востоке .

Газовый холдинг за 2019 год планирует заработать $ 21.4 млрд. (1.402 трлн. руб.) чистой прибыли при выручке $ 126 млрд .(8.255 трлн. руб.), данные результаты на 5%-8% хуже показателей прошлого года.Главным образом, это связано с падением на 17% средней экспортной цены в Европе.Мультипликаторы Газпрома при данных результатах: P/S=0.61, P/E=3.58 при средней 6.3 для российского рынка.

Основной же инвестиционной идеей в акциях Газпрома является переход на выплату 50% от чистой прибыли на дивиденды .Компания в ходе дня инвестора подтвердила постепенный переход на выплату половины чистой прибыли по МСФО, скорректированной на ряд неденежных статей.В 2019 году, исходя из презентации Газпрома , распределение составит 30% чистой прибыли, в 2020 году - 40%, в 2021 - 50%.При этом, по словам менеджмента, холдинг может принять решение отказаться от корректировок прибыли с целью снижения негатива от ожидающегося продолжения падения цен на газ в 2020 году.

В 2019 году, по нашим расчетам, Газпром , при отсутствии корректировок, выплатит $ 0.26 - $ 0.27 (17 руб.- 18 руб.) или 7,8% дивидендной доходности, в 2020 году дивиденд возрастет до $ 0,32 - $ 0.35 (21 руб.- 23 руб.) или 10% дивидендной доходности, в 2021 году - до $ 0.41 - $ 0.45 (27 руб.- 30 руб.) или 12% дивидендной доходности.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» акций Газпром ввиду роста дивидендных выплат.Компания в среднесрочной перспективе, 18 месяцев, обладает 47% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 4.58 (300 руб.).Риском данной идеи является переизбыток предложений на рынке природного газа, из-за чего падение цен на топливо может еще продолжится до стабилизации в середине 2020 года.