Fyuchers
Fyuchers (inglizcha "futures" dan - "kelajak" ma'nosini anglatadi) bu xaridor va sotuvchi o'rtasida kelajakda tovarlarni yetkazib berish shartnomalaridir.
Fyuchers - bu asosiy aktivni (tovar, qimmatli qog'ozlar va boshqalarni) sotib olish va sotish uchun birjadagi moliyaviy vositasi (shartnomasi) bo'lib, uning yakunida tomonlar (sotuvchi) va xaridor) faqat narx darajasi va yetkazib berish muddati to'g'risida kelishib oladilar. Aktivning boshqa parametrlari (miqdori, sifati, qadoqlash, markalash va boshqalar) birja shartnomasining spetsifikatsiyasida oldindan belgilab qo'yilgan va ushbu savdo maydonchasi uchun standart hisoblanadi. Tomonlar birja oldida fyucherslar aniqlangunga qadar javobgardir.
Fyucherslarning asosiy maqsadi aktivning kelajakdagi narxi xavfini himoya qilishdir.
Asosiy g'oya bugungi kunda tovarlarning narxini belgilash va kelgusida yetkazib berishni amalga oshirishdir. Yetkazib berish shartnomalari odatda 6 oydan oshmaydi.
Fyucherslar 1980 yildan beri fond birjasida keng tarqaldi. Hozirgi kunda ular ko'plab treyderlar uchun chayqovchilik vositalaridan birini ifodalaydi.
Fyucherslar moliyaviy (derivativlar) sinfiga kiradi. Narx to'g'ridan-to'g'ri asosiy aktiv narxiga bog'liq. Faqatgina fors-major holatlarda narx sezilarli darajada og'ishi mumkin.
Masalan, siz yoz uchun dekabr oyidagi neft fyucherslarini sotib olishingiz mumkin. Yozda to'langan narx bo'yicha dekabr oyida yetkazib beriladi.
Fyucherslarni birja doirasida markazlashtirilgan o'zaro hisob-kitoblar bilan uyushgan bozorda aylanadigan forvardning (kechiktirilgan shartnoma) shakli deb hisoblash mumkin.
Forvard va fyuchers shartnomasining asosiy farqi shundaki, forvard shartnomasi - bu sotuvchi va xaridor o'rtasidagi bir martalik OTC bitimi, fyuchers shartnomasi - bu birjada sotiladigan takroriy taklif.
Shimoliy Amerikada fyuchers bozorlari rasmiy ravishda 19-asrning o'rtalaridan boshlab faoliyat yuritmoqda. 20-asrning o'rtalariga qadar savdo asosan qishloq xo'jaligi mollari va qimmatbaho metallarning fyucherslari bilan amalga oshirildi. 1970-yillarda moliyaviy vositalar, aksiyalar indekslari va ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar bo'yicha shartnomalar paydo bo'ldi. 1980 yillarning boshidan esa neft va boshqa neft mahsulotlari bilan savdo boshlandi. 2017 yil dekabrida Bitcoin fyuchers savdosi boshlandi.
Rossiyaning zamonaviy tarixida fond birjalarida fyucherslar savdosi aksiyalardan oldinroq boshlandi, Rossiyada iqtisodiy islohotlar yillarida kapitalizmning shakllanishining o'ziga xos xususiyati shu edi, birinchi fyucherslar o'sha davrda: shakar, aroq va boshqa tovarlar bilan boshlandi.
Yetkazib beriladigan fyuchers shartnomasi xaridorni sotib olishini va sotuvchi shartnoma tuzilgan kunda asosiy aktivning belgilangan miqdorini sotishini nazarda tutadi. Yetkazib berish kim oshdi savdosining oxirgi kunida belgilangan, hisoblangan narx bo'yicha amalga oshiriladi. Agar ushbu shartnoma muddati tugasa, lekin sotuvchida tovar bo'lmasa, birja jarima soladi.
Hisob-kitob (yetkazib berilmaydigan) fyucherslar ishtirokchilari o'rtasida shartnoma narxi va aktivning haqiqiy narxi o'rtasidagi farq miqdorida faqat asosiy hisob-kitoblarni amalga oshirmasdan kontraktni amalga oshirish kunidagi ishtirokchilar o'rtasida hisob-kitoblar amalga oshirilishini nazarda tutadi. Odatda u asosiy aktiv narxidagi o'zgarishlarning xatarlarini to'sish yoki spekulyativ maqsadlar uchun ishlatiladi.
Nega fyuchers kerak?
1 Funksiya. Xedjlash
Mantiqiy savol tug'ilishi mumkin: "Agar asosiy aktiv bilan savdo qilish mumkin bo'lsa, nega bizga fyuchers kerak?" Ularning paydo bo'lishi tarixi g'alla sotilgan 1900 yildan boshlanadi.
Dehqonlar kelgusi hosilning narxini uning kuchli tebranishlaridan sug'urta qilish maqsadida qishda qaytarib berishgan. Natijada, hosildan qat'i nazar, sotuvchi va xaridor mahsulotlarni o'rtacha narxda sotish / sotib olish imkoniyatiga ega bo'ldilar. Bu kafolat beradi: birida ovqat, ikkinchisida pul bo'ladi.
Funksiya 2. Kelgusi narxlarni bashorat qilish
Aktivning kelajakdagi narxini bashorat qilish. Aniqrog'i: bugun bozor ishtirokchilari nimani kutishlari.
Fyuchers yoki qimmatli qog'ozlar - bu savdo qilish uchun eng yaxshisidir
Treyder uchun savdo-sotiq qilish yaxshiroq bo'lgan narsa: fyuchers yoki aktsiyalarmi? Ushbu vositalar o'ziga xos xususiyatlarga ega.
1. Dividendlardagi farq. Masalan, undan aksiya sotib olish orqali siz har yili dividend olishingiz mumkin. Odatda, bu mintaqada yiliga 3-7% miqdorida oz miqdordir, ammo shunga qaramay, ortiqcha pul yo'q. Bundan tashqari, siz uzoq muddatli investor rolini o'z zimmangizga olib, aksiyalarni xohlagan vaqtgacha saqlashingiz mumkin. Fyucherslarning umri bor va ularga dividendlar yo'q.
2. Fyucherslar spekulyativ vositalardir. Ularni uzoq vaqt saqlab qolish deyarli mantiqiy emas. Ular treyderlarni intizomga qo'yishadi, chunki o'yinning qisqa davrida savdo qilish haqida o'ylashlari kerak.
3. Fyucherslar bo'yicha operatsiyalar uchun komissiyalar aksiyalarga qaraganda qariyb 30 baravar past. Yiliga 8-15 foizni tashkil etadigan fond bozoridan farqli o'laroq, Kredit yelkasi bepul beriladi. Skalping va kun ichidagi savdoni yaxshi ko'radiganlar uchun ular juda yaxshi.
4. Qimmatli qog'ozlar bozorida ba'zi kompaniyalarni qisqartirish imkoniyati mavjud emas (ular uchun qisqa pozitsiyalar taqiqlanishi mumkin). Fyucherslar bunday muammoga duch kelmaydi. Barcha mavjud aktivlarni uzoq va qisqa muddatlarda sotib olish mumkin.
Fyucherslarning ijobiy tomonlari
Qulayliklar:
--- Portfel xatarlarini himoya qilishning arzon usuli;
--- Qisqa pozitsiyalarni ochish qobiliyati;
--- Kredit yelkasi
--- Savdo aylanmasi va uzoq va qisqa pozitsiyalar uchun qarz mablag'laridan bepul foydalanish uchun quyi komissiyalar;
--- Fyucherslar savdosi soat 18: 40da yopiladigan aksiyalar qismidan farqli o'laroq, soat 10:00 dan 23:55 gacha (boshidan oxirigacha) amalga oshiriladi;
Fyucherslar spetsifikatsiyasi
Fyuchers spetsifikatsiyasi - bu birja tomonidan tasdiqlangan, fyuchers shartnomasining asosiy shartlarini belgilaydigan hujjat.
Fyucherslar spetsifikatsiyasida quyidagi parametrlar ko'rsatilgan:
--- shartnoma nomi
--- kod nomi (qisqartma)
--- shartnoma turi (hisob-kitob / etkazib berish)
--- shartnoma hajmi - har bir shartnoma bo'yicha asosiy aktivning miqdori
--- shartnoma muomalasi shartlari
--- yetkazib berish sanasi
--- minimal narx o'zgarishi
O'zgaruvchan marja
O'zgaruvchan marja - bu ochiq yoki yopiq shartnomalardan olingan foyda yoki zarar sifatida hisoblangan kunlik hisoblangan marja. Agar savdo sessiyasida faqat shartnoma ochilgan bo'lsa - o'zgaruvchan marjasi ushbu savdo kunining hisoblangan narxi va bitim narxi o'rtasidagi farqga teng (operatsiya belgisini hisobga olgan holda), agar faqat oldin ochilgan shartnoma savdo sessiyasida yopilgan bo'lsa - o'zgaruvchan marjasi avvalgi savdolarning hisoblangan narxi o'rtasidagi farqga teng agar bitim savdo sessiyasida ochilgan va yopilgan bo'lsa, shartnomani yopish operatsiyasining kuni va narxi (operatsiya belgisini hisobga olgan holda) - agar o'zgaruvchan chegarasi ushbu bitimlar narxlarining farqiga teng bo'lsa (aslida bu operatsiyaning yakuniy moliyaviy natijasidir), agar savdo sessiyasida shartnoma bilan bitimlar bo'lmagan bo'lsa - ilgari ochilgan va hali yopilmagan pozitsiyalar uchun o'zgarish chegarasi joriy savdo kuni va oldingi kun uchun hisob-kitob narxlarining farqiga teng. Natijada, shartnomalar bilan tuzilgan har qanday bitimning moliyaviy natijasi ushbu shartnoma bo'yicha operatsiyalar amalga oshirilgan (oldi-sotdi) barcha savdo kunlari uchun ushbu shartnoma bo'yicha hisoblangan o'zgarish marjasi qiymatlari yig'indisiga to'liq teng keladi.
Depozit marjasi ( xavfsiz garov)
Depozit (dastlabki) marja yoki garov - bu fyuchers shartnomasida pozitsiyani ochishda birja tomonidan qaytariladigan sug'urta mukofoti. Odatda, bu asosiy aktivning joriy bozor qiymatining 2-10 foizini tashkil qiladi.
Depozit marjasi sotuvchidan ham, xaridordan ham olinadi.
Sotuvchi va xaridor birjada fyuchers shartnomasini tuzgandan so'ng, ular o'rtasidagi har qanday aloqalar yo'qoladi va birjaning kliring markazi ularning har biri uchun bitim ishtirokchisi sifatida ish boshlaydi. Shunday qilib, dastlabki marja kliring markazi va uning a'zolarini mijozlardan birining shartnoma bo'yicha o'z majburiyatlarini bajarmaganligi bilan bog'liq xavfdan himoya qilishga, ya'ni o'zgaruvchan bozor sharoitida birjaning kliring markazining moliyaviy to'lov qobiliyatini ta'minlashga mo'ljallangan.
Dunyoning yetakchi fond birjalari garovni hisoblashda SPAN usulidan foydalanadi (xatarlarni standart portfeli tahlili), bu sizga bunday portfelning umumiy xavfini tahlil qilish asosida fyuchers va optsionlar portfeli uchun garovning umumiy qiymatini hisoblash imkonini beradi. SPAN har xil bozor sharoitida kafolatlarni tahlil qiladi. Ko'pgina portfellarda bir-birining o'rnini bosadigan pozitsiyalar mavjud. Bunday hollarda, minimal SPAN talablari boshqa garovga qo'yilgan hisob-kitob tizimlaridan past bo'lishi mumkin.
Hozirgi vaqtda boshlang'ich marja nafaqat birja savdolari ishtirokchilaridan yig'iladi, balki o'z mijozlaridan qo'shimcha broker garovini undirish amaliyoti ham mavjud (ya'ni vositachi, derivativlar bozorida o'z mavqeini ta'minlash uchun mijoz mablag'larining bir qismini blokirovka qiladi).
Birja garov stavkalarini oshirish huquqini o'zida saqlab qoladi. Marja talablarining oshishi ba'zi bozor ishtirokchilarining marjani ta'minlash uchun mablag' yetishmasligiga olib kelishi mumkin va ular o'z pozitsiyalarini yopishga majbur bo'ladilar.
Fyuchers shartnomasini bajarish
Fyuchers shartnomasini bajarish shartnomaning oxirida yoki yetkazib berish tartibini to'ldirish bilan yoki narxlar farqini to'lash yo'li bilan amalga oshiriladi (o'zgaruvchan marjasi).
Fyuchers shartnomasini rasmiylashtirish ushbu shartnoma bajarilgan kuni belgilangan hisob-kitob bahosi bo'yicha amalga oshiriladi. Asosiy aktivni yetkazib berish ko'pincha fyuchers shartnomasi tuzilgan ayirboshlash (va ba'zan shu bo'lim orqali) orqali amalga oshiriladi.
Ilgari Rossiya sudlari hisob-kitob fyucherslarini o'ziga xos "qimor bitimlari" sifatida ko'rib chiqdilar va ularni qonuniy himoya qilishda bajarilmasligidan kelib chiqadigan da'volarni rad etishdi. Biroq 2007 yildan boshlab Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 1062-moddasiga qo'shimchalar kiritib tovarlarga, qimmatli qog'ozlarga, tegishli valyutaning kursi o'zgarishiga qarab pul miqdorini to'lash majburiyatini nazarda tutadigan bitimlardan kelib chiqadigan barcha talablar, foiz stavkalari, inflyatsiya va boshqalar qiymatlari sud muhofazasiga olinadi. Bunday holda, bitim ishtirokchilari va uning tuzilishi uchun ma'lum shartlarga rioya qilish kerak.
Fyuchers narxi
Fyuchers narxi - belgilangan muddati tugagan fyuchers shartnomasining amaldagi bozor narxi. Fyuchers shartnomasining taxminiy (adolatli) qiymati investor tomonidan aktivni spot bozorda sotib olish (darhol yetkazib berish uchun) va keyin uni ishlatish (iste'mol qilish, sotish, undan daromad olish) paytigacha saqlash kabi bir xil darajada foydali bo'lgan narx sifatida aniqlanishi mumkin.
F = [Spot narx] × [1 + foiz stavkasi × vaqt] + [saqlash narxi]
F - fyuchers narxi;
Spot narxi (S) - Asosiy aktivning joriy narxi (yetkazib berish narxi);
Foiz stavkasi - Markaziy bankning amaldagi qayta moliyalash stavkasi (asosiy stavka);
Saqlash narxi - Saqlash va sug'urta xarajatlari. Masalan, biror joyda saqlash kerak;
Vaqt - Yetkazib berishdan oldingi oylar soni 12 ga bo'linadi. Masalan, 6 oy qolgan bo'lsa, u holda koeffitsient 0,5 ga teng;
Muddati tugashiga yaqinlashganda S (spot) va F (fyuchers) narxlari birlashadi. Hech bo'lmaganda shunday bo'lishi kerak. Amaliyotda g'ayritabiiy holatlar ham mavjud.
Fyuchers narxi salbiy bo'lishi mumkin. Masalan, WTI brendining yetkazib berish narxi 2020 yil may oyiga minus 40 dollarni tashkil etdi. Bu tarixda birinchi marta tovar sotuvchilari xaridorlarga qo'shimcha haq to'lashdir.
Asos va Spread
Asos (B) - spot narx va fyuchers narxi o'rtasidagi joriy farq. Ko'pincha ijobiy qiymat, lekin u ham salbiy bo'lishi mumkin. Asosiy formula:
B = S - F
Spread - bu har xil amal qilish muddati bo'lgan ikki fyuchers narxlari o'rtasidagi farq.
Spread = F1 - F2
Masalan, yarim yillik neft shartnomalari narxi $ 62, uch oylik shartnomalar uchun - $62,3, hozirgi spot narxi $ 62,55. Bu shuni anglatadiki, uch oylik va olti oylik shartnoma o'rtasidagi spread 0,3 dollar (o'ttiz sent).
Asosiy aktivning amaldagi narxi va unga mos keluvchi fyuchers narxi o'rtasidagi farq fyuchers shartnomasining asosi deb ataladi. Fyuchers shartnomasi bazaviy aktivning narxiga nisbatan ikki holatda bo'lishi mumkin. Fyuchers shartnomasi narxi asosiy aktiv narxidan yuqori bo'lsa, bu shart kontango deb ataladi. Bunday holda, asos ijobiydir, bozor ishtirokchilari asosiy aktivning narxi pasayishini kutishmaydi. Odatda, fyuchers shartnomalari ko'pincha kontango bilan sotiladi.
Agar fyucherslar asosiy aktiv narxidan pastroq savdo qilsa, bu holat orqaga qaytish deb nomlanadi. Ushbu holatda asos salbiy, bozor ishtirokchilari asosiy aktivning narxi pasayishini kutmoqdalar.
Nega fyuchers kerak?
Funktsiya 1. Xedjlash
Mantiqiy savol tug'ilishi mumkin: "Agar asosiy aktiv bilan savdo qilish mumkin bo'lsa, nega bizga fyuchers kerak?" Ularning paydo bo'lishi tarixi g'alla sotilgan 1900 yildan boshlanadi.
Dehqonlar kelgusi hosilning narxini uning kuchli tebranishlaridan sug'urta qilish maqsadida qishda qaytarib berishgan. Natijada, hosildan qat'i nazar, sotuvchi va xaridor mahsulotlarni o'rtacha narxda sotish / sotib olish imkoniyatiga ega bo'ldilar. Bu kafolat beradi: birida ovqat, ikkinchisida pul bo'ladi.