Финский венчур - есть ли жизнь на севере?
Юрий Шлаганов
Финляндия сейчас – это отличный пример создания инновационной инфраструктуры в целом и института венчурного инвестирования в частности.
Как вы видите на рисунке выше, в последние годы страна является одним из лидеров в Европе по доле венчурных инвестиций в ВВП. В 2015 венчурные организации и бизнес-ангелы Финляндии инвестировали порядка 120 МЛН евро. Кроме того, в 2015 было совершено 99 выходов из инвестиций.
Это даёт свои плоды - страна, согласно исследованию Bloomberg, в 2016 заняла 4 место в мире по показателям инновационного развития. Финские компании известны по всему миру – взять хотя бы Rovio, разработчика одной из самых популярных мобильных игр всех времён – Angry Birds. Или Supercell – разработчика мобильной игры Clash of Clans. Компания первой среди европейских компаний добилась звания «многорог» (от англ. decacorn), достигнув уровня капитализации свыше $10 МЛРД.
Учитывая социалистическое прошлое Финляндии, не самый большой рынок (в стране живёт немногим более 5,5 МЛН человек) и суровый климат, пример развития в данной стране сугубо капиталистического института особенно интересен. Ну что ж, начнём!
Развитие финской венчурной индустрии берёт начало в 1990-х. У истоков стоял Бенгт Хольмстрем, ныне Нобелевский лауреат (правда, не за эту работу). Изначально правительство стимулировало банковский, страховой и пенсионный секторы к вложению части средств в высокорисковые активы, в частности, венчурные фонды.
Государственная программа развития венчурного инвестирования осуществлялась и осуществляется 4 программами и организациями – FVCA, FiBAN, Sitra и Tekes. Разберём их детальнее.
Фннская ассоциация венчурного капитала (FVCA) – это один из старейших элементов финского института венчурного инвестирования. Организация была основана в 1990. Членами её являются финские прямые и венчурные инвесторы, а также посредники и консультанты, работающие с ними. Кроме того, ассоциированными членами ассоциации являются лица, играющие ключевые роли в развитии различных отраслей в Финляндии. На данный момент в организации состоят 61 полных и 43 ассоциированных членов.
FVCA в основном занимается нетворкингом - налаживает отношения между инвесторами и предпринимателями, организует научно-исследовательскую деятельность, PR и зарубежное сотрудничество.
Вторая составляющая института венчурного инвестирования Финляндии, сеть FiBAN, сегодня является одной из крупнейших сетей бизнес-ангелов в Европе. В организации состоит порядка 500 членов, а под её эгидой проводится порядка 100 мероприятий в год, таких как, например, Pitch Finland, регулярный митап предпринимателей, в котором ежемесячно принимает участие порядка 10 компаний, из которых в среднем 34% получает инвестиции.
Третьим важным звеном венчурной индустрии Финляндии является Sitra – фонд фондов, учрежденный финским парламентом. Sitra – это гибридная программой, в рамках которой осуществляется как прямое финансирование стартапов, так и вложение средств в региональные венчурные фонды. Sitra финансирует фирмы инвестирует от 200 ТЫС до 2 МЛН ЕВРО в обмен на 15-40% акций компании. Обычно фонд входит на 3–5 лет и делает «экзит», как только другие инвесторы изъявят готовность приобрести долю фонда в компании. Кроме того, Sitra иногда поддерживает ученых еще на pre-seed стадии и помогает им найти оптимальные пути выхода на рынок.
И, наконец, четвёртым по списку, но не по значимости, является финское агентство финансирования инноваций Tekes. Это важная государственная экспертная организация, финансирующая финские НИОКР и инновации посредством грантов и специальных программ.
Tekes сотрудничает с ведущими инновационными компаниями и научно-исследовательскими центрами в Финляндии. Ежегодно они финансируют порядка 2000 НИОКР. Фонд вносит весьма весомый вклад в развитие инновационного предпринимательства в Финляндии, что наглядно отражено на рисунке ниже.
Развитие венчурного инвестирования в Финляндии было бы невозможно без привлечения иностранного капитала и опыта. Как показано на рисунке ниже, на венчурном рынке Финляндии присутствуют как местные, так и иностранные инвестора. Кроме того, порядка 10% своих средств финские венчурные фонды вкладывают в иностранные компании. Один из последних примеров - начало работы фонда Butterfly Ventures III. Организация окончила сбор средств объёмом 24 МЛН ЕВРО в фонд в январе 2017. Капитал фонда интернационален – в нём есть как финские, так и шведские, и даже американские инвесторы.
Также стоит отметить, что правовая система в Финляндии исторически была менее подвержена влиянию римского права, чем системы стран континентальной Европы. Согласно результатам исследований, англо-американская система права в большей степени способствует развитию институтов инвестирования, особенно высокорискованного. Поэтому ограниченное влияние римского права на Финляндию положительно сказалось на росте венчурной индустрии.
Итак, суммируем:
- Изначальные условия, в которые была поставлена Финляндия, были отнюдь не благоприятными для развития венчурного сектора экономики.
- Однако, правительство, взявшее курс на инновационное развитие страны, инициировало ряд программ, которые оказались крайне успешными.
- В результате Финляндия сейчас является европейским лидером по соотношению венчурных инвестиций к ВВП, а также занимает лидирующие позиции в рейтингах инновационного развития. Кроме того, финские стартапы гремят на весь мир, а компания Supercell и вовсе стала первым в Европе «многорогом». Неплохие успехи для 5,5-миллионной страны.
Подписывайтесь на Lazy Talks. Всем венчур!