ETH

Оглавление

- Что такое ETH

- ETH как актив

- ETH как тройной актив

- Неограниченная стабильность обеспечивает неограниченные финансы

- Сверхтекучесть активов в DeFi

- ETH в сравнении с экономикой

- Модель ценообразования ETH

- Резюме

Что такое ETH

Интернет — это набор различных технологий, приложения наверху. Хотя «Интернет» не может существовать без какой-либо одной части стека, именно прикладной уровень Интернета определяет, как Интернет значимо влияет на нашу жизнь. Все уровни ниже уровня приложений являются средством для достижения цели: предоставлять продукты и услуги людям.

Инновация, стоящая за Интернетом, заключалась в том, чтобы сделать данные дешевыми, доступными и бесконечно копируемыми. Это новшество открыло мир для обильной и дешевой информации, и благодаря этому человечество стало лучше. Однако дешевое, доступное, копируемое — это противоположность деньгам и ценности. Деньги и ценности по определению  пугают, дороги и труднодоступны.

Когда Биткойн решил проблему двойной траты в Интернете, он создал дефицит Интернета. Впервые когда вы отправляли что-то в Интернет, вы больше не могли хранить это у себя. Однако с биткойнами это верно только в том случае, если вы отправляете биткойны; протокол Биткойн обеспечивает только дефицит биткойнов, и ничего больше.

Именно здесь на помощь приходит Эфириум:  платформа для обеспечения цифрового дефицита любого цифрового актива.  Эфириум дает силу цифрового дефицита не только своей собственной валюте. Из-за Ethereum цифровой дефицит может быть создан для любого актива, найденного на его платформе. «Токенизация» и стандарт ERC20 — это печатный станок для цифрового дефицита. В результате Ethereum стал независимым от активов уровнем расчетов в Интернете. Из-за его неразрешенности и открытости любой актив может прийти в Ethereum и использовать его для управления его дефицитом и расчетов между сторонами.

Эфириум существует как новый слой в Интернете. Он использует нижележащие протоколы связи для создания новой сети, определяющей способ управления цифровыми значениями. Эфириум — это ценностный уровень Интернета.

• Ethereum — это глобальная платформа с открытым исходным кодом для децентрализованных приложений.
• В Ethereum вы можете написать код, который контролирует цифровую ценность, работает точно так, как запрограммировано, и доступен в любой точке мира.

Финансовые приложения, найденные поверх Ethereum, начали доминировать в его ландшафте приложений. Во главе с MakerDAO и установлением стабильности Dai, финансовая сеть Ethereum без разрешения взорвалась. Открытые финансы на Ethereum начали блокировать Ethereum в качестве глобальной платформы расчета стоимости. Движение за открытые финансы, начавшееся как любопытство в 2018 году, превратилось в то, что, возможно, является главной целью Эфириума: сеть для несанкционированных финансовых приложений и услуг.

Ландшафт Open-Finance Эфириума распространяется горизонтально по всему ценностному Интернету. Каждое приложение можно компоновать с другими, создавая бесконечные транзакции перестановок между каждым приложением. Однако Эфириум — это не плоский ландшафт. Финансовые системы и экономики по своей сути стратифицированы, и Ethereum не является исключением.

Эфириум — это набор слоев, которые строятся друг над другом. Каждый слой обеспечивает основу и стабильность для слоя, расположенного поверх него, для эффективного самовыражения. Каждый уровень также имеет свою собственную метрику, которая создает и реагирует на рыночные силы внутри экономики Ethereum.

• Layer 0 — Ethereum

Ставка стейкинга ETH

• Layer 1 — MakerDAO

Плата за стабильность; Ставка сбережений DAI

• Layer 2 — Lending + Borrowing

Средневзвешенная по объему заемная / предлагательная ставка DAI

• Layer 3 — The Application Layer

ETH заблокирован в DeFi

• Layer 4 — Liquidity

Объем сделок с активами

Стабильность каждого слоя увеличивает потенциал слоев над ним. Если эти основы экономики Ethereum будут построены надлежащим образом, они смогут поддерживать динамичную экосистему финансовых приложений, полностью управляемую кодом и взаимодействующую с участниками рынка.

Деньги всегда лежат в основе любой финансовой системы. Золото — это отличное средство сохранения стоимости без разрешений, за исключением того, что оно тяжелое, осязаемое и его можно захватить. 90% мирового предложения золота было захвачено центральными банками, а все финансовые продукты и услуги ниже этих центральных банков переведены на фиатные деньги. Из-за того, что золото можно захватить, каждый финансовый уровень Федеральной резервной системы должен запрашивать разрешение у вышестоящего уровня,  потому что именно у вышестоящего уровня есть деньги.

Золото не имеет разрешений, как и Биткойн,  но если системы, которые используют стоимость этих активов, не являются неограниченными, то со временем они могут захватить актив и создать разрешенную систему, в которой разрешено получение ренты.

На основании вышеизложенного

• Эфириум — это Интернет ценности.
• Собственный интернет-уровень глобальных расчетов для цифровых активов
• Ландшафт несанкционированных финансовых приложений, которые вместе поддерживают нерегулируемую экономику.

Экономика ETH 2.0

ETH как актив

Чтобы определить эфир как актив, нам нужно понять, что такое классы активов.

Capital Assets(Основные средства)

• Продуктивные активы
• Создайте постоянный источник ценности
• Создавать ценность/деньги/денежный поток

Примеры включают акции, облигации, сдаваемую в аренду недвижимость или медальоны такси. Активы, которые каким-то образом обеспечивают денежный поток для владельца.

Transformable/Consumable Assets(Трансформируемые/расходуемые активы)

• Вы можете потреблять / сжигать его — одноразовое использование
• Вы можете превратить его в другой актив
• Его потребление дает экономический доход

Примеры включают золото, нефть, товары (пшеницу, кофе) или энергию. Эти типы активов обычно используются в промышленности для получения какого-либо результата, который является экономически выгодным. Подумайте о позолоте в электронике, о бензине в автомобиле или о кофейных зернах в кофеварке.

Store-of-Value Assets(Сохраняемые активы)

• Не может быть употреблен
• Значение сохраняется во времени/пространстве
• Редкий

Примеры включают золото, валюту, недвижимость, искусство или биткойны.

Это самый простой класс активов, но, пожалуй, самый важный. Эти типы активов  должны  быть дефицитными, и их трудно производить/дублировать/копировать. Они должны быть желанными/желаемыми повсеместно по всему миру. Это активы, которые выигрывают от глобального доверия к воспринимаемой ценности актива.

ETH обладает характеристиками всех трёх классов активов. В зависимости от контекста эфир может работать как любой из трех вышеперечисленных классов активов и даже как все три сразу!

Но существовать он может только в 1 из 3 мест

1. Ставка

Эфир, действующий как капитальный актив , который обеспечивает регулярный доход в виде дивидендов.

2. ETH заблокирован в приложениях

Эфир, действующий как средство сбережения , выступающий в качестве залога для ненадежного/несанкционированного участия в глобальных финансах.

3. На вторичном рынке

Цена, которую вторичный рынок должен заплатить за доступ к двум вышеуказанным услугам.

Цена эфира определяется коллективной тягой 1+2 к 3.

Слой ставок (2-ETH Stake Rate) определяет базовую норму доходности ETH. Безрисковая ставка ставок ETH предлагает обещанную норму прибыли, независимо от ставок, найденных над ней, на прикладном уровне.

Прикладной уровень (1-ETH заблокирован в приложениях) отражает аппетит рынка к финансированию. Поставки на рынок или заимствование на рынке. В совокупности поставщики и заемщики вкладывают гораздо больше капитала, чем берут, поскольку заемщики могут занимать только меньшую сумму, чем ETH, который они предоставили в качестве залога. Обеспечить 1500 долларов США в ETH, занять 1000 долларов США в ETH: коллективная блокировка: 1/3 стоимости кредита в ETH.

Каждое действие имеет равное и противоположное противодействие. Обе системы 1 и 2 предназначены для того, чтобы стимулировать ETH к переходу под их соответствующий контроль. Поскольку создаваемые приложения генерируют более привлекательные функции и услуги, это отвлекает ETH от ставок на Ethereum. Протокол Ethereum предлагает более высокую доходность при меньшем количестве участников 

1 и 2 тянут на 3 цену ETH. Чтобы обеспечить равную и противоположную силу притяжения 1 и 2, цена ETH на вторичном рынке повышается. Это фундаментальный бычий случай для Ethereum. Этот виртуальный компьютер Эфириума генерирует достаточно значимых приложений, а ставка ETH оценивается за счет дефицита ETH, и оба эти механизма оказывают сильное коллективное влияние на цену ETH на вторичных рынках.

ETH как тройной актив

Эфир — первый актив, который когда-либо превосходил все три класса активов (о которых я знаю). Это отлично подходит для эфира; деньги - это то, что по определению является гибким. Деньги — это то, чем они вам нужны, когда вам нужно, чтобы они были такими, и Эфир вписывается во все три основные концепции того, каким должен быть ценный актив.

Эфир — капитальный актив(Capital Assets)

В своей форме капитальных активов эфир представляет собой:

• Доля в сети Ethereum

Сеть Ethereum является децентрализованным учреждением. Сеть Ethereum производит продукты и услуги для своего Интернета ценностей, пытаясь расширить свою сеть, увеличить количество пользователей и получить больше ценности. Клиентами Ethereum являются как приложения, находящиеся поверх него, так и пользователи этих приложений.

• Претензия по комиссиям Ethereum

Чтобы сеть работала, Ethereum должен платить своим работникам. Эти работники представлены в виде валидаторов; те, которые следят за тем, чтобы все пользователи-клиенты играли в соответствии с условиями обслуживания Ethereum ( ToS Ethereum: следуйте правилам EVM; не тратьте дважды ). Эти сборы выплачиваются работникам за их труд, но также действуют как стена, защищающая Ethereum. Высота стены сильно коррелирует с общими сборами, производимыми сетью. Высота стены — это цена атаки на Эфириум.

• Право производить работу для Ethereum

Владение Эфиром — это владение правом производить работу и взимать комиссионные с Эфириума. Эфир — это механизм обеспечения согласованности стимулов между сетью Ethereum и ее работниками. Все рабочие должны владеть ETH, чтобы обеспечить работу для Ethereum. Если вы хотите быть сотрудником сети Ethereum и получать оплату за свои услуги, вы должны владеть ETH, чтобы убедиться, что вы связаны с сетью.

Эфир — расходуемый/трансформируемый актив(Transformable/Consumable Assets)

Расходуемые/трансформируемые активы бывают разных форм. Наиболее очевидным активом в этом классе является не один конкретный актив, а скорее ряд активов, которые производят эту вещь. Эта штука —  Энергия .

В любой момент…

• Объект перемещен
• Кредит генерируется
• Производится обмен
• Покупка выполнена
• DAO запущен

Эфир расходуется.

Эфир — это ценный актив(Store-of-Value Assets)

Эфир, как независимый глобальный актив, является средством для создания несанкционированных финансовых институтов на Ethereum. Мы назвали эти несанкционированные финансовые учреждения «DApps», а экономическую сеть, которую они создают, — «DeFi» или «Открытые финансы».

Если бы эфир не был без разрешений или если бы эти открытые финансовые приложения на Ethereum работали с разрешенным обеспечением, таким как централизованные стейблкоины или токенизированное золото, то они не были бы полностью без разрешения системами. Мы должны были бы доверять централизованным учреждениям, которые выпускают активы в сети, что эти активы вне сети являются законными и что они будут соблюдать все возможности погашения.

К счастью, эфир не имеет разрешений, поэтому у нас нет этой проблемы,  если  мы используем эфир в качестве залога внутри DeFi/Open Finance. 

Как неограниченная стабильность обеспечивает неограниченные финансы

На Эфириуме много стейблкоинов, но есть только  один  без разрешений. Dai — это единственная  нативная  стабильная монета на Эфириуме, и она достигает этого уровня благодаря поддержке единственного ненадежного актива на Эфириуме, Эфира.

Наличие неконтролируемого Stablecoin  действительно важно. В дополнение к обеспечению стабильного фундамента для построения финансов, если вы хотите, чтобы финансовые структуры поверх этого фундамента были без разрешений, вам нужно, чтобы этот фундамент был без разрешений.

Если бы все DeFi работали на USDC, мы бы все доверили Circle управление нашими средствами. DAI — единственная стабильная монета, которую нельзя удалить/отозвать/сжечь из кошелька пользователя через центральный орган. Вот почему приложения Open Finance могут получить гарантии при создании своего приложения с помощью Dai: если Dai работает в их приложении, ни одна центральная сторона не может удалить его из своего приложения.

Такие платформы, как MakerDAO,  Compound ,  DyDx или  Set ,  требуют стабильной валюты, чтобы их приложения работали. И такой стабильной валютой в подавляющем большинстве является ETH и DAI, который сам по себе обеспечен монетами ETH(выпущен под залог ETH)

Сверхтекучесть активов в DeFi

1. Эфир используется в качестве хранилища стоимости внутри MakerDAO для производства Dai.
2. Средства сохранения стоимости Dai + ETH  были помещены внутрь Uniswap для создания  токена доли пула Uniswap .

Токен доли пула Uniswap —   это актив, который одновременно является средством сохранения стоимости  и  капитальным активом. Токены акций пула Uniswap  обеспечены активами, которые их поддерживают, но они также получают комиссию от объема обмена, который они поддерживают. Биржи Uniswap взимают комиссию в размере 0,3%. Это означает, что токен доли пула Uniswap  увеличивается в цене, поскольку он собирает  комиссию от Uniswap.

Таким образом, токены акций пула Uniswap являются одновременно и активами сбережения,  и  капитальными активами

Таким образом, токены акций пула Uniswap являются одновременно и активами сбережения,  и  капитальными активами  .

3. Новый токен, который является как SoV, так и капитальным активом, депонируется в Compound в качестве обеспечения кредита. Теперь он выступает в качестве актива SoV, который поддерживает кредит.

Итак, это SoV (ETH+DAI), который поддерживает токен доли пула  Uniswap [SoV+CA]  , который поддерживает составной кредит  [[SoV+CA]*SoV].

Теоретически это также можно было бы сделать в качестве кредитного инструмента в Compound, а не как инструмент заимствования.

Если вы замените шаг 4 новым шагом, вы получите

4. Разрешить заимствование вашего токена доли пула Uniswap в Compound и получать процентные платежи, выраженные в токенах доли пула Uniswap, от заемщиков.

Итак, теперь у нас есть  [SoV+Основные активы]  , которые выдаются взаймы и взимают комиссионные, что делает его как  [[SoV+Основные активы]*Основные активы].

Весь этот процесс требует 8 полных транзакций. Каждый раз, когда на Эфириуме происходит экономическая активность, Эфир расходуется. В то время как Эфир трансформировался в некоторую перестановку Актива Капитал+Сохранение стоимости, Эфир потребляется в качестве экономического субстрата Эфириума.

Другими словами, эфир работает как этот гибридный актив SoV/Capital, в то время как эфир также используется для оплаты преобразования старого простого ETH в «сложный кредит, обеспеченный токеном доли пула Uniswap».

Эфир действует как актив тройной точки, потому что он может быть всеми тремя активами одновременно.

Триада капитальных активов/активов-сохранителей/потребляемых активов являются основными тремя компонентами хорошей экономики. Все три в тандеме создают необходимую динамику для поддержки и здоровой и надежной экономики.

ETH в сравнении с фиатной экономикой

Фиатная экономика

• Средство сбережения — доллар США

Валюта — это средство доверия для передачи ценностей и транзакций в пространстве и времени.

• Основной актив — казначейские векселя США

Рынок облигаций, возможно, является одной из величайших экономических сил в мире, поскольку он позволяет рынку выражать свое доверие/недоверие способности правительства погасить свои долги. Доходность рынка облигаций представляет собой фундаментальную безрисковую ставку.

• Расходуемый актив — налоги

Собранные налоги идут держателям казначейских векселей в качестве доходного механизма для выплаты процентов, причитающихся держателям казначейских векселей, обслуживание гос.расход и финансирования новых начинаний

ETH экономика

• Сохранение стоимости — ETH, заблокированный в DeFi

Эфир  используется в качестве актива для хранения стоимости, поддерживающего приложения Open Finance.

• Капитальный актив — Staked-ETH

Эфир  привязан к Ethereum для финансирования экономической безопасности и получения безрисковых процентов.

• Расходуемый актив — газ

Эфир  используется для оплаты газа, сборов за использование экономики Ethereum, а также налогов для оплаты безопасности сети.

В основе Ethereum лежит инфраструктура, необходимая для создания совершенно новой экономики. На этот раз финансовые услуги внутри этой экономики

• Полностью управляется кодом*
• Без доверия / без разрешения
• Есть в Интернете

Модель ценообразования ETH

1. Open Finance привлекает ETH . Приложения Open Finance предоставляют продукты и услуги, требующие блокировки эфира. Залог обеспечивает безнадежность, а эфир поддерживает безнадежность DeFi. Приложения DeFi будут создавать ценные услуги для держателей эфира, которые убеждают их заблокировать свой эфир внутри своего приложения для доступа к услуге/продукту. MakerDAO, Compound, dYdX, Uniswap…. Больше полезных приложений, больше причин заблокировать ETH.
2. Ставка ETH. Альтернативой блокировке вашего ETH в DeFi является стейкинг вашего ETH. Ставка ETH-Stake предлагает «безрисковую ставку» для держателей эфира. Если вы считаете, что можете получить больший доход от своего ETH, разместив его, чем заблокировав его в DeFi, тогда ставка ETH-Stake является вашим стимулом для размещения. ETH, заблокированный в DeFi, и стейкинг ETH будут постоянно бороться за ETH. Примечательно,  что чем больше ETH заблокировано в DeFi, тем выше ставка стейкинга ETH. Если DeFi будет генерировать отличные продукты, то ETH перейдет на DeFi, оставив более высокую прибыль тем, кто все еще делает ставки.
3. Цена доллара США. Обе  эти силы влияют на цену доллара США. Если DeFi борется за ETH, а ставка ETH-Stake борется за ETH, то для покупки доступно меньше ETH. Единственный механизм, с помощью которого доллар США должен генерировать равное и противоположное воздействие на две вышеуказанные силы, — это рост цены . Стоимость ETH в долларах США представляет собой совокупность сил, вызванных ставкой ETH-Stake и продуктами DeFi.

Это замечательно, потому что это означает, что по мере того, как Open-Finance становится все более полезным, цена эфира  должна  расти вместе с ним, чтобы соответствовать спросу. Чем выше спрос Open-Finance на ETH, тем лучше ставка ETH. В совокупности обе эти силы влияют на цену ETH, чтобы увеличить пропускную способность эфира в Open-Finance и механизм безопасности, поддерживающий экономику Open-Finance.

Резюме

Эфириум — это основа для создания альтернативной финансовой системы на базе Интернета. Эта финансовая система способна быть полностью открытой и ненадежной. Эта новая финансовая система нуждается в собственных деньгах для работы. Финансовые приложения в этой новой среде нуждаются в ненадежной форме обеспечения для своей работы, и единственным действительно ненадежным активом в Ethereum является эфир.

В результате этого спроса Эфир стал экономической тройкой; актив «тройной точки», удовлетворяющий сразу всем требованиям новой экономики. В результате Эфир стал лучшей моделью денег, которую придумал мир.

На Ethereum приветствуются надежные финансы и разрешенные активы. У них есть своя роль и функция в Эфириуме. Но настоящая революция — это полностью неконтролируемые финансовые приложения ,  которые работают с использованием абсолютно неконтролируемых денег . Все остальное - компромисс. 

В обращении находится 1,7 триллиона долларов США. Если мы хотим, чтобы Эфириум соответствовал этому спросу,  цена Эфира должна вырасти в 85 раз.

Активы фондового рынка составляют $73 трлн. Если мы хотим генерировать несанкционированную синтетику этих активов на Ethereum, они должны быть обеспечены эфиром, а  цена эфира должна увеличиться в 3650 раз . То же самое верно и для мировой денежной массы.

Если мы хотим мир без разрешений, в котором люди сообщают ценность через ненадежную платформу, ценность эфира должна масштабироваться, чтобы удовлетворить этот спрос. Прямо сейчас Эфир и Эфириум служат потребностям небольшой ниши преданных верующих, и ценность Эфира достаточно высока для этого.

Однако, если мы хотим подключить следующий миллион или миллиард пользователей к Эфириуму, Эфиру придется подняться в цене, чтобы поддерживать экономическую активность, необходимую для финансовых приложений, не требующих разрешения/доверенности.