Мировые центробанки на страже роста рынков

Мировые фондовые индексы показывают впечатляющий рост: японский Nikkei достиг 26-летнего максимума, гонконгский и австралийский индексы - 10-летних, американские индексы добрались до рекордных уровней.

Во многом росту рынков способствует политика мировых центробанков, стимулирующее поведение которых говорит о том, что мировая экономика еще полностью не окрепла, хотя в целом и оправляется после кризисных явлений, считают опрошенные агентством "Прайм" аналитики. До конца года, по их прогнозам, мировые индексы продолжат улучшать позиции, но Россия будет оставаться в числе отстающих.

Аналитик Промсвязьбанка Илья Фролов отмечает, что уже на протяжении года мировые фондовые рынки демонстрируют поступательный рост, который происходит практически без серьезных откатов. "Это в свою очередь понижает уровень волатильности и способствует увеличению маржинальных позиций", - сказал он. 

Безусловно, оживление и обновление максимумов на фондовых рынках в различных странах связаны между собой, и США традиционно задают темп, говорит директор центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталия Шилова. "Однако основная идея, захватившая инвесторов сейчас – это ускорение роста в большинстве регионов мира: ВВП США растет на 3% последние два квартала, экономика еврозоны – на 2,3-2,5%, Китая – на 6,8-6,9%, Индии – 5,7-6,1%", - сказала она. 

Аналитик компании "Открытие Брокер" Андрей Кочетков говорит, что оптимизм на мировых площадках во многом связан с надеждами на американскую налоговую реформу. Кроме того, ставки центральных банков все ещё остаются стимулирующими. При этом, по его словам, уверенно говорить о полном преодолении кризиса не стоит. "Экономики продолжают испытывать необходимость в стимулирующей политике центральных банков, что сложно назвать "выходом" из кризисного состояния", - говорит он.

Также начинают формироваться новые элементы будущих проблем, считает Кочетков, называя, среди прочих, закредитованность китайской экономики. "Однако рынки пока не обращают на это внимание, так как центральные банки стоят на страже негативных проявлений на финансовых рынках", - объясняет он.

По словам Фролова, рост рынков связан, в частности, с довольно благоприятным макроэкономическим фоном: мировая экономика демонстрирует стабильные темпы роста около 2%. "Это способствует увеличению прибыли на акцию", - поясняет он. Кроме того, рост рынков подпитывается также сохранением курса на сверхмягкую монетарную политику мировыми центробанками, замечает эксперт. 

Ускорение роста при пока сохраняющихся относительно низких ставках сулит высокие прибыли корпорациям и подогревает интерес к более высокодоходным и высокорисковым активам – акциям, отмечает Шилова. "Хотя предыдущие несколько лет в фокусе интереса инвесторов были облигации как защитный актив", - напоминает она.

По ее словам, пока все предпосылки для продолжения роста фондовых площадок сохраняются – в США ожидается налоговая реформа, которая сулит существенную экономию на налогах американским корпорациям, а значит, больше прибыли после налогов, доступной акционерам.

В Азии большинство экономик демонстрирует уверенный рост, на фоне которого их правительства в состоянии справиться с задачей ограничения кредитования, отмечает она. "Европейский регион наконец-то вышел из дефляции, и, хотя пока безработица остается высокой и существуют периферийные страны с политическим или экономическим проблемами, о распаде зоны евро речи не идет", - говорит Шилова, замечая, что тенденции в целом для индексов складываются положительные. "Мы ожидаем продолжения роста фондовых индексов в США и АТР как минимум до конца текущего года", - добавляет Шилова. 

В свою очередь Кочетков считает, что, несмотря на продолжающийся рост, в какой-то момент текущая стоимость активов должна начать балансироваться с реализацией надежд. "Налоговая реформа в США состоится, но вряд ли пройдёт по максимально выгодному сценарию для фондовых рынков. В Азии также рассчитывают на устойчивый экономический рост в США", - отмечает он. "До конца года на рынках может состояться небольшая коррекция, но условий для разворота глобальной тенденции пока нет", - рассуждает эксперт и приходит к выводу, что индексы могут ещё немного прибавить в оставшиеся недели года. 

Россия стоит особняком

Российский же финансовый рынок стоит особняком, говорит Кочетков. "Пока сложно говорить о каком-то бурном росте индексов, поскольку существуют политические риски очередных ограничений США в отношении РФ", - говорит он. Кроме того, международные инвесторы не испытывают недостатка в объектах инвестирования. И, наконец, внимание международных инвесторов в большей степени сосредоточено на российском долговом рынке, а не на акциях, поскольку доходность ОФЗ все ещё выше средних мировых показателей, а также дивидендной доходности фондового рынка, говорит Кочетков. Тем не менее, по его словам, экономика РФ постепенно развивается, что отразится в будущем и на фондовом рынке.

Фролов отмечает, что российский рынок реагирует на общий благоприятный сентимент ростом, хотя и остается в динамике одним из самых отстающих в этом, успешном для инвесторов, году. "Основным сдерживающим фактором выступает укрепление рубля и исчерпание потенциала для наращивания прибыли - темпы роста прибыли на акцию в этом году минимальные за 3 года", - замечает Фролов.

Шилова соглашается с коллегами и говорит, что относительно российской площадки оптимизма меньше. "Хотя российская экономика и вышла из рецессии и начала расти, однако рост ниже 2%, это слабее результатов даже развитых регионов (США и еврозоны), не говоря уже о развивающихся площадках", - поясняет она.

К тому же, интерес иностранных инвесторов ограничен ожидающимися новыми санкциями, которые вступают в действие в начале 2018 года. "Соответственно, вряд ли ММВБ может рассчитывать на повторение ралли мировых площадок", - говорит Шилова, однако порядка 1-2% на горизонте нескольких месяцев за счет восстановления мировых цен на сырье и возобновления экономического роста в стране ожидать можно, заключает эксперт. 

Источник: ПРАЙМ