Дао капитала

Марк Спитцнагель - основатель и президент компании Universa Investments, консультант по инвестированию. Марк специализируется на получении прибыли во время падения рынка, а также на инвестиционных возвратах. Помимо инвестирования в хедж-фонды, двадцатилетняя инвесторская карьера Спитцнагеля включала в себя множество позиций: от независимого трейдера на Чикагской бирже до возглавления торгового отдела компании Morgan Stanley.

Как даосизм может научить разумному инвестированию

В конце 19-го века в австрийской школе экономики был изобретен революционный подход к управлению капиталом, который стал обходным путем к получению прибыли. Однако сама эта идея возникла не в Австрии, ее корни лежат в древнем Китае, в мудрости даосизма.

1. «Австрийское инвестирование» - это применение китайской философии даосизма к рыночным условиям

Концепция «Австрийского инвестирования» начинается с такого парадокса: вы должны полюбить терять деньги, и возненавидеть их получение. Мудрость этого парадокса возникла более двух с половиной тысячелетий назад в китайской философии даосизма.

В даосизме лучший путь к чему-либо лежит через его противоположность. Поэтому вы приобретаете, теряя, и теряете, приобретая.

Даосизм возник в древнем Китае во времена тяжелого конфликта. Одной из его центральных концепций является понятие «вэй увэй», что буквально означает «делать, не делая». В войне это означало не нападать, пока вы не будете уверены в том, что у вас есть преимущество, а затем направить силы противника против него самого.

Эту концепцию в действии можно увидеть в боевом искусстве даосов туйшоу, что в переводе означает «толкать руками». В туйшоу два противника пытаются уложить друг друга на землю, совершая последовательность очень тонких и искусных чередующихся финтов и нападений.

Упражнения туйшоу являются физическим проявлением идеи ожидания и эксплуатации мощи вашего противника. Реальная сила в туйшоу заключается не в толкании, а в умении прогибаться.

Метод Австрийского инвестирования построен на даосской модели окольных путей к успеху на рынке. Вместо того чтобы следовать прямым путем к получению немедленной выгоды, австрийское инвестирование подразумевает путь, в котором вы сначала что-то теряете. Это стремление похоже на отступ в туйшоу: вы отходите назад и терпите краткосрочное поражение, все ради того, чтобы в будущем занять более выгодную позицию.

В соответствии с даосской концепцией «вэй увэй» идея заключается в том, чтобы получать выгоду из нетерпеливости и нетерпимости других инвесторов к малым потерям, а также из их стремления получить немедленную прибыль. Для вас здесь ключ к успеху – это терпение.

2. Робинзон Крузо и Генри Форд – примеры того, как австрийское инвестирование может привести к успеху

При использовании австрийской стратегии инвестирования вам придется терпеть неудачи вначале для того, чтобы получить прибыль потом. Давайте рассмотрим подробнее, что это означает.

Притча о Робинзоне Крузо хорошо иллюстрирует этот принцип. Когда Крузо попадает на необитаемый остров, у него в приоритетах – основные жизненные потребности. Чтобы прокормить себя, он сначала пытается ловить рыбу голыми руками, что получается у него довольно неуклюже и редко вообще приводит к успеху. Крузо удается сократить время, которое он тратит на рыбалку, создавая более эффективные инструменты рыболовства. Он делает это, несмотря на риск голодания. Поначалу он ловит меньше рыбы, потому что тратит больше времени на изготовление рыболовных снастей, чем на саму рыбалку. Однако, как только все снасти готовы, он может позволить себе ловить больше рыбы за более короткий период времени. Иногда кратковременные «лишения» могут означать получение преимущества в будущем, и тогда потери немедленно окупают себя. В случае с Робинзоном Крузо его краткосрочные потери, возможно, спасли ему жизнь.

Генри Форд – также типичный пример «обходного» инвестора. Он создал новый метод производства, который увеличил эффективность: конвейерную линию, процесс, посредством которого продукт движется от одной рабочей станции к другой, где к нему добавляются постепенно все необходимые детали. Путь компании к успеху был очень непростым. Форд потратил огромное количество времени, и все его заработки с первых проданных машин уходили на исследования и развитие конвейерных линий. Поначалу его жертвы совершенно не окупались. В конце концов, однако, ему удалось достичь необычайного успеха. После того, как изготовление новой конвейерной линии было завершено, Форд смог производить новый автомобиль каждые двадцать четыре секунды. Компания Форд Моторс внезапно начала производить автомобили на массовую аудиторию невиданными ранее темпами.

3. Примеры концепции даосизма в природе

Природа – наш величайший учитель. Она также является важной частью концепции даосизма: основная даосская тема заключается в том, чтобы наблюдать и учиться у природы, у таких вещей, к примеру, как рост хвойных пород.

Хвойные деревья (сосны, ели и пихты) иллюстрируют даосскую концепцию непрямого пути, который ведет к занятию преимущественной позиции в конечном итоге. Хвойные деревья – самые старые на планете, их первые виды появились около 300 миллионов лет назад.

Хвойным деревьям приходится конкурировать с покрытосеменными цветущими растениями за пространство в лесу. Они делают это очень усердно, ибо преимущество покрытосеменных заключается в том, что они растут очень быстро, что помогает им конкурировать в краткосрочной перспективе.

Тем не менее, хвойные деревья могут обогнать покрытосеменные, медленно развивая крайне прочные и мощные корни и кору. Поскольку хвойные деревья живут гораздо дольше, они в конечном итоге обгоняют покрытосеменные по биомассе и высоте.

Отвоевав свой участок пространства, хвойные деревья становятся более продуктивными. На медленных и ранних стадиях своего роста они создают структуру, которая затем приводит к быстрому и эффективному развитию.

Этот пример учит нас тому, что нужно избегать прямой конкуренции за ограниченные ресурсы. Вместо этого лучше идти по даосскому маршруту, который приведет к большей выгоде в будущем.

Хвойные деревья также являются примером реализации принципа «вэй увэй» (делать, ничего не делая). Они растут на скалах и в других областях, где конкурирующие с ними растения просто неспособны выживать.

Эти скалы позволяют им занимать оборонительную позицию, но они также дают преимущество после наступления лесного пожара. Когда новые лесные участки освобождаются от огня, хвойные семена легко разлетаются по ветру.

Хвойные деревья довольно мягкие, хрупкие и легко воспламеняются, но они могут процветать путем медленного и тщательного роста, развития и распространения своих семян.

4. Даосские концепции использовались военными стратегами древнего Китая и в Пруссии в 19-м веке

Казалось бы, чего общего может быть у древнего Китая и Пруссии 19-го века, однако у обеих держав родились похожие канонические тексты по военным стратегиям. В древнем Китае это называлось Сундзи, а в Пруссии – Вом Криге.

В Сунзи был применен даосский непрямой подход к военной стратегии. Это одна из самых важных работ на эту тему, и она очень сильно повлияла как на восточное, так и на западное военное мышление.

Военная стратегия, описанная в Сунзи, может быть суммирована всего в одном слове: «ши». У слова “ши” нет прямого перевода. Оно скорее описывает целую совокупность значений, два из которых – это стратегическая ценность и позиционное преимущество.

Ши говорит о значимости приобретения влияния через невмешательство, что обеспечивает выгодное положение в бою. Ши в Сунзи значит то же самое, что «вэй увэй» в даосизме.

Сунзи утверждает, что высокая оценка превосходства в бою необходима для того, чтобы покорить армию врага, не сражаясь, или, другими словами «маршировать без движения». Грубая сила – не всегда лучший способ выиграть бой.

Похожий принцип был обнаружен и в прусской концепции Вом Криге, которая также оказалась очень влиятельной, особенно в западном мире.

В Вом Криге ее основатель генерал Клаузевиц использует немецкие слова Ziel, Mittel и Zweck для того, чтобы описать похожий на даосский подход к войне. В стратегии Клаузевица немедленные цели (Ziel) нужны были для того, чтобы ослабить противника на стратегических точках с тем, чтобы получить позиционное преимущество. После того, как защита сломана, эта позиция может быть использована в качестве основного средства (Mittel) для достижения конечной цели (Zweck) – выиграть войну.

5. Рынок – это непрерывный процесс

Австрийское инвестирование возникло в новой школе экономической мысли, названной Австрийской Школой, в конце 19-го – начале 20-го века в Вене. Экономист Людвиг фон Мизес, один из пионеров этой школы, заявил, что «Рынок – это процесс!», что стало основным принципом австрийского инвестирования. Это утверждение – правда. Рынок можно понять только так. В даосизме этот процесс и путь назван Дао. Поскольку рынками управляют действия бесчисленного количества людей, экономика во многом заключается в изучении человеческого поведения. Однако не существует никаких постоянных данных относительно поведения человека, ибо оно весьма субъективно. И поэтому рынок можно рассматривать лишь как Дао. Это постоянная величина – серия причин и следствий по отношению к различным целям вовлеченных в нее людей. Естественно, из этого следует, что рынок нельзя считать эмпирическим. Невозможно наблюдать за поведением отдельного участника рынка, изолированного от других участников. Это означает, что на рынке нельзя проводить эксперименты. Более того, любые попытки предсказать движения рынка на основе эмпирических данных никогда не могут быть точными. Экономисты не могут полагаться даже на исторические закономерности. Ученые могут делать прогнозы, основанные на предыдущих исследованиях, но экономисты не в состоянии сделать это из-за отсутствия законов, регулирующих человеческое поведение.

Если бы инвесторы могли использовать историю для прогнозирования ситуации на рынке, их бы никогда не удивляли потери огромных сумм денег. Тем не менее, именно это произошло в условиях мирового финансового кризиса 2008 года, который застал практически весь мир врасплох. Рынок всегда неуловим, и его следует воспринимать таким, какой он есть – непредсказуемым и хаотичным.

6. Рынок корректируется естественным образом, и вторжение извне ослабляет его баланс сил

Система должна естественным образом достигать равновесия путем внутреннего баланса. Любые попытки вмешательства извне вредят продуктивности. Австрийская школа именно этому учит в отношении рынков: вмешательство правительства не помогает сбалансировать рынки, а, наоборот, искажает их.

Рынок как лес, у него есть естественные регуляторы, которые помогают сохранять внутри него баланс. Лес удерживает баланс благодаря постоянному соперничеству между его обитателями за ресурсы.

Например, если в каких-то участках леса начинают преобладать покрытосеменные, в таких лесах часто вспыхивают пожары. Когда огонь вспыхивает, земля очищается, что позволяет хвойным повторно заполнить образовавшуюся пустошь.

Таким образом, огонь обладает не просто разрушительной силой. Это еще и механизм очистки, благодаря которому в лесных массивах поддерживается баланс.

Рынки – это как финансовые леса. Ошибочные инвестиции могут выживать на нем какое-то время, но в конце концов они приведут к банкротству. Небольшие «пожары» как перераспределение ресурсов вычистят капитал и освободят место.

Вмешательство ослабляет баланс сил, как в лесу, так и на рынке. Лесные пожары могут стать масштабными и смертельными для огромных лесных массивов, если люди будут подавлять мелкие очаги возгорания, потому что в этом случае деревья не имеют возможности заменить друг друга, и лес становится еще более слабым и склонным к более разрушительным пожарам.

Аналогичное явление происходит и на рынках, когда центральные банки пытаются осуществить искусственные изменения, начав печатать больше денег, чтобы подавить небольшие сбои. Печатание большего количества денег не помогает увеличить количество реальных ценностей, таких как недвижимости или драгоценных металлов. Таким образом, естественное состояние рынка искажается, и люди склонные инвестировать неправильно.

Леса и рынки – саморегулирующиеся структуры, поэтому вмешательство извне является неестественным и угрожает балансу.

7. Австрийский метод инвестирования трудно внедрить на практике, потому что он противоречит нашему инстинкту искать немедленного вознаграждения

Добиться успеха в австрийском инвестировании можно только в том случае, если мы перестанем фокусироваться на настоящем моменте. Однако это довольно проблематично. Почему?

Ну, люди просто так устроены, что они предпочитают вещи доступные и непосредственные, а не промежуточные или косвенные. Мы хотим то, что принесет нам удовлетворение прямо сейчас.

Уолтер Мишель, известный психолог, занимался активным исследованием этого феномена в 1960-хх годах с помощью специального «Зефирного теста». В рамках этого эксперимента детям позволяли выбрать какое-нибудь лакомство (часто это был зефир). Им говорили, что они либо сразу могут съесть один зефир, либо подождать пятнадцать минут – и съесть два.

Затем детей оставили одних в комнате вместе с лакомствами, а исследователи тайно наблюдали за их поведением. Лишь немногие в состоянии были противостоять искушению сразу съесть зефир, даже зная, что в будущем они могли бы съесть и больше.

По мере того, как наш мозг взрослеет, мы развиваем в себе способность ждать в течение более продолжительных периодов времени, но это по-прежнему является нашим инстинктом сосредотачиваться на чем-то немедленном и более доступном. Это часть нашей эволюции: нашим предкам необходимо было сосредотачиваться на немедленных угрозах, чтобы выжить.

Эта тенденция усугубляется нашей культурой, которая учит нас, что все, что имеет значение – это настоящий момент. В результате мы фокусируемся только на том, что можем видеть и испытывать в краткосрочной перспективе.

Признаки этого существуют везде вокруг нас. Мы грабим природные ресурсы нашей Земли, которые не бесконечны, для того, чтобы немедленно ими воспользоваться.

Метод австрийского инвестирования трудно применим, потому что он требует от нас преодоления этой естественной склонности. Хотя он и противоречит здравому смыслу, но есть много способов внедрить его на практике, об этом вы узнаете дальше.

8. Вы должны быть терпеливым и искать высокопродуктивный капитал, чтобы австрийское инвестирование принесло вам прибыль

Итак, как же реализовать австрийское инвестирование? Как прийти к тому моменту, когда наше терпение окупится? Как узнать, куда инвестировать?

Первый шаг – это отойти в сторону от рынка, когда искажение на нем достигает высокого уровня.

Искажение происходит, когда центральные банки печатают слишком много денег, и таким образом искусственно создают низкие процентные ставки. Это приводит инвесторов к ошибкам, что, в свою очередь, вызывает сбои фондового рынка.

Искаженный рынок подвержен падениям так же, как заросший лес подвержен пожарам. Поэтому вам нужно держаться от него подальше, чтобы избежать последствий крахов, которые возникнут неизбежно. Держите свой капитал в резерве на обочине, и ждите, пока искажение не будет ликвидировано, или пока не наступит благоприятный момент для инвестирования.

Следующий шаг – это поиск высокопроизводительного капитала. Помните, что наиболее продуктивный капитал – это получаемый косвенным образом.

Например, вы можете найти технологические способы производить больше продукции в различных источниках. Помните, что вам придется подольше подождать, а также реинвестировать прибыль в исследования и разработки. Если вы потратите достаточно времени на улучшение технологий, результат будет великолепным.

Первым критерием к выбору компании для инвестирования – это высокий коэффициент реинвестирования прибыли, что в конечном итоге делает саму эту прибыль более эффективной. Как мы видели ранее, компания Форд Мотор активно использовала этот метод, инвестируя прибыль от первых продаж в дальнейшее развитие.

Во-вторых, ищите фирмы с низкой рыночной стоимостью, те, которые не ценят другие инвесторы, потому что они растут слишком медленно. Эти фирмы, скорее всего, потом дадут вам большие преимущества, так как идут непрямыми путями.

Основная мысль книги:

Австрийский метод инвестирования основан на фокусировке, на долгосрочной прибыли, а не на непосредственных выгодах. Идеи этого подхода восходят к древним китайским концепциям даосизма. Эти концепции затем были разработаны и дополнены учеными австрийской экономической школы, а кроме того, их проявление можно найти и в природе. Австрийские технологии инвестирования можно применять путем следования по окольному маршруту, смиряясь с небольшими первоначальными потерями для того, чтобы занять выгодное положение, которое обеспечит большую прибыль в будущем. Держитесь подальше от искаженных рынков. Прежде чем входить в какой-либо рынок, посмотрите на то, насколько высоко в нем искажение равновесия. Центральные банки искусственно создают высокие или низкие процентные ставки? Если это так, то не торопитесь с инвестированием. Искаженные рынки склонны к обвалам, а инвесторы, которые туда вкладываются, рискуют потерять деньги. Если у вас хватит терпения дождаться, пока искажение исчезнет, ваша выгода потом будет гораздо более значительной. 

Рекомендуем подписаться на другие наши проекты:

НеИскусственный Интеллект - Как остаться конкурентоспособным в эпоху роботизации и искусственного интеллекта? Когнитивная психология, только научный подход и рабочие техники для развития вашего главного компьютера. 

Великие Вещают - Как получить бесплатный коучинг от мировых гуру бизнеса: Маск, Безус, Робинс, Цукерберг и другие авторитеты в Первом Бизнес Видео Архиве в Телеграм. 

Реклама Жоры - Реклама как искусство в манерной подаче от маркетолога Жорика. Вирусные ролики и рекламные запуски достойные Канских Львов, разборы фейлов в индустрии рекламы. Внедряйте в своем бизнесе или просто вдохновляйтесь. 

Пастух Силиконовой Долины - Новейшие изобретения человечества, гаджеты, авто, умные роботы, взрывные стартапы и Кикстертер проекты, прогнозы футурологов. Пастух пасет главные тренды прямиком из Силиконовой Долины.