Cisco

Коротко:

Стоит ли покупать Cisco?

Да, Cisco интересная компания, и ее можно купить в качестве долгосрочной инвестиции.

Когда это лучше сделать?

Можно купить 20-30% сейчас, и ждать следующей отчетной даты (12.11.2020). Перед отчетом проверить ситуацию=), это после выборов, так что может быть всякой

Лонгрид:

Cisco Systems (#CSCO) - американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая сетевое оборудование, предназначенное в основном для крупных организаций и телекоммуникационных предприятий. Одна из крупнейших в мире компаний, специализирующихся в области высоких технологий. Изначально занималась только корпоративными маршрутизаторами.

Структура выручки/расходов:

Инвестиции:

как пример неорганического роста, начиная с 1993 компания покупает стартапы и расширяет свою продуктовую линейку, это позволяет компании быть актуальной и предлагать уникальные коробочные решения за доступную цену. В прошлый кризис (2007-2008) компания купила всего 4 компании, за 2021 компания сделала 5 покупок:

1. Fluidmesh Network - стартап, занимающийся разработкой технологии для обеспечения нулевой потери при передаче данных, когда активы, такие как поезда и метро, ​​движутся на скоростях, превышающих 300 км/ч. Наружные беспроводные решения Fluidmesh поддерживают архитектуру «точка-точка», «точка-многоточка», «Mesh» и «Mixed» на одном и том же оборудовании.

Характеристики:

• дата покупки - 06.04.2020
• стоимость инвестиций - неизвестно
• прибыль компании за 2019 - 10-25 М$
• штат - 50 человек
• офисы: Чикаго, Милан

2. ThousandEyes, Inc. - SaaS-платформа ThousandEyes предназначена для наблюдения и управления сетями и облачными приложениями, которыми пользуются сотрудники и клиенты организаций. Использование различных технологий активного и пассивного мониторинга позволяет в реальном времени обнаруживать проблемы в сетевой инфраструктуре и устранять их. (офис у них приятный). Занимает 5 место среди конкурентов той же отрасли.

Характеристики:

• дата покупки - 28.05.2020
• стоимость инвестиций - 1.1B$
• прибыль компании за 2019 - ???
• штат - 400
• офисы - 5 офисов в США, Австралия, Канада, Германия, Ирландия, Япония, Голландия, Англия

3. Modcam - Технологии Modcam могут использоваться в системах видеонаблюдения для точного определения местоположения объектов и определения маршрута движения. Возможности интеллектуальных камер Cisco Meraki со своей стороны включают распознавание движений и объектов. Однако аналитика в рамках этого оборудования ограничивается лишь одной камерой. Ожидается, что разработки Modcam помогут Cisco организовать продвинутый анализ данных сразу с нескольких камер видеонаблюдения. Это может быть полезно для магазинов, которые с помощью такой системы смогут лучше понимать поведение посетителей. Занимает 26 место среди 700 конкурентов.

Характеристики:

• дата покупки - 31.07.2020
• стоимость инвестиций - ???
• прибыль компании за 2019 - ???
• штат - 10
• офисы - Швеция

4. BabbleLabs, Inc.  - американский разработчик программного обеспечения для улучшения качества звука в видеоконференциях. Компания использует искусственный интеллект, способный отличать человеческую речь от нежелательных звуков, благодаря чему в режиме реального времени обеспечивается устранение нежелательных звуков во время видеоконференций, а человеческая речь становится более ясной и чёткой независимо от языка. 4 место среди 44 конкурентов.

Характеристики:

• дата покупки - 25.09.2020
• стоимость инвестиций - ???
• прибыль компании за 2019 - ???
• штат - 40
• офисы - США,  штат Калифорния

5. Portshift - израильский разработчик платформы для защиты контейнерных (Kubernetes) приложений, создаваемых командами DevOps. Решение позволяет устранять неправильные конфигурации в Kubernetes, которые, как утверждают в компании, являются одной из главных причин недостаточной защищенности контейнерных сред. 12 место среди 154 компаний-конкурентов.

Характеристики:

• дата покупки - 01.10.2020
• стоимость инвестиций - 100M$
• прибыль компании за 2019 - ???
• штат - 30
• офисы - Израиль

Внешние и внутренние факторы

Эффект Covid'19

1. По итогам 3ьего квартала прибыль по стриму с инфраструктурными решениями снизилась:

• Потребители продукции Cisco (крупные корпорации) отправили сотрудников на удаленку, следовательно количество потребителей корпоративных сетей снизилось, спрос отчасти перешел на направление облачных решений. С этим пока не все хорошо, большая часть прибыли генерируется в Америке, где проблему с вирусом не удается взять под контроль:

• Компания решила поддержать бизнес (Business Resiliency Program) в объеме 2,5 млрд долл. В рамках этой программы заказчики получат отсрочку начала платежей в 90 дней с момента размещения заказа, после чего смогут платить лишь 1% от общей суммы договора до 2021 года. С января 2021 года и далее заказчики могут ежемесячно частями погашать оставшуюся сумму сделки в течение 36, 48 или 50 месяцев. Cisco сообщила, что в рамках этой программы могут закупаться все ее ИТ-решения, включая оборудование, ПО и услуги, а также до 5% услуг, предоставляемых партнерами, таких как установка и конфигурирование.
• Число пользователей Cisco Webex утроилось. C марта по июнь количество пользователей Webex во всем мире более чем утроилось по сравнению с обычной аудиторией. Платформа Cisco Webex, включающая звонки, видеосвязь и обмен сообщениями, насчитывала более 500 млн участников онлайн-совещаний, зарегистрировав более 25 млрд минут использования в апреле, сообщила компания. Чтобы справиться с наплывом пользователей, Cisco работала над расширением пропускной способности глобальной сети и усилением безопасности платформы, расширив интеграцию с предложениями сторонних поставщиков управления контентом и средства аналитики, чтобы помочь компаниям в работе с удаленным персоналом.

Смена менеджмента и изменение структуры компании:

09.03.2020 - CEO Cisco объявил о своем уходе, на его место был назначен выходец из компании Тодд Найтингейл, отвечавший до этого за сети и облачные вычисления. Так же изменилась структура подчиненных:

Пока рано судить о движении компании, ибо еще какое-то время они могут двигаться. Хотя последние 4 покупки выглядят покупками новых руков, т.к. был взят кредит весной (с низкой процентной ставкой! - это хорошо) на сумму в 1.6 Млрд$ и примерно столько же должны стоить последние 4 компании. Компания вроде выбрала диверсификацию стримов по выручке, пока перекос сильный в сторону оборудования.

Но в целом компания продолжает свою стратегию по неорганическому росту и инвестирует в покупку новых технологий.

Дед:

06.02.2020 - парни из команды Деда объявили о желании покупки Nokia, в качестве покупателя была выбрана Cisco. Скорее всего у Деда не было реальных ресурсов заставить это сделать, т.к. объявление этой идеи было за месяц до официального ухода CEO Cisco, что-то мне подсказывает, что Дед знал.

13.02.2020 - Cisco заявило, что ничего не хочет покупать, такая покупка может отразиться на дивах, даже, если государство субсидирует такую сделку. Но для Cisco история с дивами важна.

09.03.2020 - CEO Cisco объявил о своем уходе.

Штраф:

06.10.2020 - суд оштрафовал компанию на 1.9 Млрд$ за уход от уплаты роялти за использования решений сторонних компаний. Из них 755.8 Млн$ - сумма неуплаченных комиссий, 1.135Млрд$ - штраф за неуважение к законам=). Компания пытается обжаловать решение, но мне кажется, что кардинально ребята ничего не изменят.

Итого:

Компания интересна для долгосрочного инвестора и вот почему:

• стоимость компании упала из-за плохих продаж во втором квартале, при полном локдауне и выходе CEO из компании. Скорее всего тотальных карантинных мер будет меньше, следовательно спрос на основной продукт (сетевое оборудование) постепенно восстановится
• Компания начала диверсифицировать свой портфель, и уже купила несколько стартапов, связанных с выручкой по сервисам/программному обеспечению
• Компания стабильно платит дивиденды и пользуется спросом у крупных игроков.
• Компания на текущий момент в меньшей степени переоценена, из-за судебного кейса, и спада продаж, которые носят все-таки временный характер.

Но, я бы не торопился покупать компанию (разве на 20%), впереди выборы президента, впереди неопределенность с политикой Китая, который угрожает забанить Cisco, в случае активных действий штатов. Впереди неоконченная история с covid'19.