Что такое фьючерсы и как они работают
Bitcoin News
Привет Друзья! В пятницу все средства массовой информации вещали о том что комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) подтвердила, что CME Group и CBOE выполнили требования для начала регулируемой торговли фьючерсными контрактами на биткоин.
Все уже об этом знают, все об этом говорят, но понимают что такое фьючерсы далеко не все. Давайте попытаемся в этом вопросе разобраться. Зачем вообще они нужны? Какая от них польза?
Фьючерсные контракты позволяют трейдерам спекулировать на цене актива без фактического владения им. Спекулянты получают прибыль, заключая контракт на покупку или продажу в ожидании того, что цена актива будет двигаться в определенном направлении.
На рынке фьючерсов от CME Group, запуск которых планируется на 18 декабря, каждый контракт будет содержать пять биткоинов.
Если трейдер продает свой контракт, то его называют «коротким спекулянтом» или «медведем», если трейдер покупает контракт, его называют «длинным спекулянтом» или «быком».
Расcмотрим механику работы на примере:
Хотя часто существуют требования к минимальному количеству покупаемых трейдером контрактов, для простоты примера, предположим, что Василий хочет купить один контракт от CME.
Цена контракта составит 50'000 долларов, поскольку объем, установленный CME составляет пять биткоинов на контракт по цене $10'000 за биткоин.
Прежде чем Василий станет обладателем контракта, ему необходимо внести маржиальное обеспечение. Первоначальный депозит счета часто называют «депозитом добросовестности». Как и в случае авансового платежа, депозит добросовестности - это депозит на счете, который показывает, что трейдер намерен выполнить свой контракт.
Маржиальное обеспечение составляет процент от общего контракта. Чаще всего это от 5 до 10 процентов от стоимости контракта. Если первоначальная маржа Василия составляет 10%, то он сможет купить контракт, когда на его брокерском счете будет сумма 5'000 долларов.
Давайте предположим, что Василий верит и надеется, что цена биткоина будет выше цены, которую он заплатил за свой контракт - 10'000 за биткоин. Василий использует 5'000 долларов на покупку контракта и является длинным спекулянтом.
CME Group определила минимальное ценовое движение торгового инструмента на свои контракты - величина минимального тика (изменения стоимости) составляет 5 долларов.
Это означает, что, если цена биткоина увеличится на 4 доллара, Василий не получит ни прибыль, ни убыток по контракту, поскольку 4 доллара ниже минимального изменения. Однако, каждое изменение более, чем на 5 долларов, принесет или заберет у Василия 25 долларов за имеющийся контракт, поскольку каждый контракт включает в себя пять биткоинов.
Предположим, что на следующий день после того, как Василий купил свой контракт цена биткоина повысилась на 100 долларов. Поскольку Василий владеет одним контрактом, минимальный тик равен 5 долларам, и с каждым тиком держатель одного контракта зарабатывает 25 долларов, в итоге Василий получит 500 долларов на свой контракт; 1* (100/5) * 25 = 500 долларов США.
Рассмотрим обратную ситуацию, если цена биткоина снизилась на 100 долларов в течение торгового дня, Василий потерял бы 500 долларов по контракту, и эти средства были бы списаны с его торгового счета.
Кредитное плечо
Имея в виду, что Василий заплатил только 5'000 долларов, чтобы стать владельцем контракта стоимостью 50'000 долларов, возникает резонный вопрос - откуда берутся еще $40'000?
40'000 долларов, которые Василий не должен платить, - это заемные деньги, которые предоставляются ему брокером, в нашем случае CME. Поскольку фьючерсные контракты используют большие финансовые рычаги, называемые «кредитное плечо» или «левердж», инвестиции в фьючерсы считаются очень рискованными.
Теперь представим себе, что через четыре недели индекс биткоина (цена) увеличивается на 5%, или, другими словами, на 500 пунктов индекса. Через четыре недели Василий получит прибыль в размере 500 пунктов = $2'500.
Василий получил 50% прибыль от своего первоначального депозита. С другой стороны, если индекс снизится на пять процентов, то Василий потеряет 2'500 долларов, что составляет 50% от размера его депозита.
Чем больше контрактов, которыми владеет фьючерсный трейдер, тем выше его риск. Если цена снижается на значительную сумму, Василий может потерять еще больше денег, чем он первоначально депонировал на первоначальную маржу.
Первоначальная маржа Василия составляла 5'000 долларов, и если цена биткоина упадет, не на 100, а на 1100 долларов, то Василию будет выставлен счет в 5'500 долларов в конце торгового дня.
Учитывая, что первоначальная маржа Василия составляла 5'000 долларов, а его потери 5'500 долларов он не просто потеряет весь свой депозит , но и останется должен 500 долларов CME Group, которые необходимо будет заплатить из своего кармана, чтобы восстановить баланс торгового счета до нуля.
Если Василий страдает от потерь, которые истощают его первоначальную маржу до суммы ниже, чем маржа обслуживания (самая низкая сумма на счете при которой брокер осуществляет обслуживание) - Василий получит "маржин колл" от брокера.
Это подразумевает, что брокер сообщит Василию о необходимости депонирования достаточного объема средств, чтобы вернуть счет к обслуживаемому уровню. На практике - брокер закроет контракт Василия по текущей рыночной цене, не уводя счет в минус.
Чтобы смягчить некоторый риск, связанный с изменчивостью цены (волатильностью) биткоина, CME Group установила лимиты цен на свои биткоин-фьючерсы. Контракты будут подвержены ограничениям на колебания цен в 7, 13 и 20 процентов.
Когда цена контракта отклоняется на 7% от предыдущей расчетной цены (по состоянию на предыдущий торговый день) запустится двухминутный период мониторинга. Если в конце этого двухминутного периода цена все еще будет находится на предельном уровне, случится двухминутная приостановка торговли.
В течение двухминутных остановок трейдеры будут иметь возможность размещать рыночные ордера, однако они не будут исполнены до истечения двухминутного периода остановки.
Впоследствии предел колебания цены будет расширяться до 13% без периода остановки. Однако, если цена изменится на 20 процентов, то торги на оставшуюся часть дня будут происходить в пределах +/- 20%.
Значение:
Решение CME о запуске фьючерсов на биткоин, скорее всего, заставит ряд крупных банков следить за криптовалютой. CBOE уже обсудила планы по запуску рынка фьючерсов на биткоин, и Nasdaq планирует запустить свой рынок фьючерсов в первой половине 2018 года.
Вероятно, многие институциональные инвесторы будут следить за CME, чтобы увидеть, как фьючерсы на биткоин проявят себя на практике.