BMW

Bayerische Motoren Werke (BMW) - немецкий производитель автомобилей, мотоциклов, двигателей для применения в различных видах техники.

Компания основана в 1917 году как производитель авиационных двигателей, но впоследствии стала одним из крупнейших автопроизводителей в мире. Bayerische Motoren Werke выпускает автомобили под марками BMW, Mini и Rolls-Royce, а мотоциклы - под маркой BMW Motorrad. В группу входит 31 производственное и сборочное предприятие в 15 странах мира, а также глобальная сеть сбыта

Если посмотреть на рынок сбыта, то тут очень интересная картина, 35% выручки приносит Китай, а в целом Азиатский регион 47%, то есть практически половину выручки компания зарабатывает в Азии.

Выручка

Выручка в 1 кв 2022 года выросла на 16% относительно 1 кв 2021 года и составила 31,1 млрд евро.

Назвать компанию растущей не можем, рост выручки происходит очень плавно.

По структуре выручки, 73% приносит Автомобильная промышленность, 2% мотоциклы и 25% финансовые услуги (кредиты, лизинг, страхование)

EBITDA

EBITDA в 1 кв 2021 года и составила 3,8 млрд евро, маржинальность 12%.

Чистая прибыль

Чистая прибыль составила 2,15 млрд евро, маржинальность 7%.

Активы

Активы выросли на 10% относительно 1 кв 2021 года. Средний темп роста активов составляет 2%.

При том, что активы выросли на 10%, капитал вырос на 20%, а значит доля обязательств в активе снизился. Теперь L/A 64% и как мы видим с середины 2020 года этот показатель снижается.

Долг

Чистый долг уже долгое время находится плюс/минус на одном уровне.

Соотношение NetDebt/EBITDA 3,66, как мы видим, для компании такая долговая нагрузка в принципе нормальная. Ну и стоит учитывать, что при процентной ставки 0%, любая положительная рентабельность бизнеса без проблем способна обслуживать долг

Дивиденды

Компания выплачивает дивиденды 1 раз в год. В 2022 году выплатили рекордные дивиденды, дивидендная доходность 5,78% - 8,58%.

График

Мультипликаторы

EV/EBITDA 6,24 последний год акция находится на своих минимальных значениях.

P/E 4,68, аналогично мультипликатору EV/EBITDA акция сейчас торгуется по минимальным значениям.

P/B 0,61. Аналогично, на минимальных значениях. При этом BMW всегда торговался ниже собственного капитала.

Цели компании

На 2022 год менеджмент дал прогноз по маржинальности EBITDA на уровне 7%-9%, при этом цель до 2025 года озвучили на уровне 10%.

Электрокары

• К 2025 году более 30% электрифицированных автомобилей в общем объеме поставок
• К 2030 году доля полностью электрифицированных автомобилей в общем объеме поставок более 50%

Вывод

• Один из крупных автопроизводителей мира.
• BMW - хорошая бумага, если вам нужны дивиденды 5% - 6% в евро. С перспективой развития электрокаров.
• При этом от компании не стоит ждать кратного роста котировок.
• По мультипликаторам акция сейчас торгуется по минимальным значениям.