Бизнес vs ЦБ: противостояние продолжается

Бизнес-омбудсмен РФ Борис Титов заявил, что санация «Открытия» по новому механизму работы с проблемными банками запустит "печатный станок" ЦБ на сотни миллиардов рублей:

Мы предлагали создать фонд плохих долгов, чтобы государство не захватывало банки, а помогало им, выкупая плохие долги, снимая с них нагрузку, созданную кризисом. Такая мера уже помогла справиться с кризисом 1998 года, когда заработало Агентство по реструктуризации кредитных организаций. - Но нет, в результате получаем очередной непрозрачный фонд — теперь по восстановлению банков, получаем новую эмиссию на сотни миллиардов. И при этом все равно наблюдаем "убийство" банка — переход управления к ЦБ.

Титов, представляющий бизнес-сообщество страны, традиционно критикует ЦБ, в том числе за нежелание более активно снижать ключевую ставку. И большая часть критики и предложений вполне обоснованы.

Financial Times оценила объем необходимых вливаний в 800 млрд руб., что с уже влитым капиталом с начала лета в виде кредитов репо означает активную работу этого печатного станка: примерно на 1,2 трлн руб.

Эти средства попадут в финансовую систему страны, оказав давление рубль и весь валютный рынок.

Фонды плохих долгов (или отдельные банки, куда эти токсичные активы передаются) – распространенный способ решать проблемы с плохими активами в банковской системе в развитых странах, поэтому решение властей о создании Фонда консолидации банковского сектора достаточно необычное. Плохим его назвать пока сложно, надо смотреть, как все это будет работать в реальности.

Если бы речь шла о небольших банках, такой фонд работал бы вполне неплохо: ЦБ становится акционером, проводит санацию, продает мелкий или средний банк крупным игрокам. За счет этого продолжается консолидация сектора, а крупнейшие банки получают уже очищенные активы.

В случае же с банками, которые «to big to fail», ситуация остается неоднозначной. Кому продать «Открытие»? Его потянет, видимо Сбербанк или ВТБ. Сейчас это выглядит наиболее вероятным сценарием, так как держат у себя на балансе такой крупный банк для ЦБ не имеет смысла. Сможет он его продать? Вопрос открыт.

Проблема с точки зрения перспектив этого механизма совсем в другом. Банковская система, в конце концов, будет очищена, сомневаться в достижении целей ЦБ нет смысла, очень уже активно идет этот процесс. Но какой ценой? По оценкам S&P, до 24% всех кредитов в банковской системе являются необслуживаемыми, то есть потенциальная дыра в банковских балансах составляет до 11 трлн руб.

Неплохая такая эмиссия могла бы получится, если весь этот объем будет закрываться за счет нового механизма санации, хотя это почти невероятно. Далеко не все банки с токсичными активами ЦБ будет спасать таким образом.

Кстати, даже эмиссия 1,2 трлн руб. – это эквивалент чуть более 1% ВВП за этот год. Или около 3% денежной массы М2.

Если продать банки не получится, то это будет своеобразный аналог QE, когда Банк России будет стремительно наращивать свои активы за счет денежной эмиссии. Вот только с точки зрения стимулирования экономики эффект будет иным.

Последствия работы нового механизма еще предстоит оценить, но что-то подсказывает, что об улучшении экономических и кредитных условий в экономике пока стоит забыть. Слишком сильно ЦБ стремиться к своей цели по инфляции в 4% и слишком сильно хочет окончательно зачистить сектор, чтобы волноваться о таких мелочах.