Банки

Банк Санкт-Петербург

Результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО: прибыль снизилась сильнее, чем ожидалось

Во 2 кв. прогнозируется возврат к прибыли в сегменте трейдинга. Банк Санкт-Петербург вчера опубликовал отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль оказалась меньше, чем ожидали мы и рынок на 21% и 9% соответственно, ROAE составил 7%. Совокупный убыток по прочим доходам/расходам превзошел нашу оценку, но примерно соответствует консенсус-прогнозу. Потери от операций с производными инструментами и иностранной валютой составили 0,4 млрд руб., с ценными бумагами – 0,2 млрд руб. По словам менеджмента, во 2 кв. банк находится в плюсе по этим статьям, и поводов для беспокойства нет. Кроме того, чистые комиссии немного не дотянули до ожидаемых значений (ниже нашего прогноза на 6%, рыночного – на 5%), тогда как операционные расходы и отчисления в резервы – немного превзошли их (на 4% и 8–9% соответственно). Расходы выросли на 17% год к году. Затраты на персонал не изменились относительно уровня годичной давности (в 1 кв. банк выплачивает годовые бонусы), а прочие операционные расходы увеличились на 40% год к году. Однако причиной увеличения является более равномерное распределение расходов в течение года по сравнению с 2018 г., когда в 1 кв. их уровень был самым низким.

Стоимость риска оказалась на верхней границе прогнозного диапазона. Мы и рынок ждали стоимость риска ближе к нижней границе целевого диапазона менеджмента на текущий год (1,7–1,9%), но она оказалась ближе к верхней границе – 1,9%. С другой стороны, ЧПД на 4% превысил ожидания, а маржа снизилась немного меньше, чем предполагал наш и консенсусный прогнозы – на 30 б.п. за квартал вместо 40 б.п. Доходность активов повысилась за квартал еще на 30 б.п., но стоимость процентных обязательств увеличилась на 60 б.п. Базовая банковская маржа при этом осталась неизменной относительно 4 кв. (5,7%). Динамика кредитного портфеля была близка к нашим прогнозам: корпоративные кредиты сократились на 2,3% за квартал, розничные – выросли на 3,8% (без учета ВИП-клиентов – на 4,5%), при этом доля розницы достигла 25%. Доля проблемных кредитов за квартал уменьшилась на 20 б.п. до 10,6%, коэффициент покрытия чуть повысился – до 94% с 90% на начало года. Соотношение Кредиты/Депозиты почти не изменилось – 84% против 83% в начале года. На 2019 г. менеджмент оставил все прогнозы в силе, в том числе двузначный рост комиссий, пятипроцентный рост расходов и ROAE в 12–14%.

Решение по выкупу акций отложено на один-два месяца. В банке сейчас обсуждаются и уточняются планы по росту корпоративного кредитного портфеля – рассматривается возможность его активизации по сравнению с изначальным таргетом (предполагался рост в пределах 5%). В связи с этим решение по выкупу акций с рынка было отложено, и руководство сообщило, что вернется к этому вопросу через один-два месяца. Цель по рознице (чуть выше плюс 10%) пересматривать вверх пока не планируется. Потенциальный выкуп акций был одним из факторов поддержки для котировок, и мы полагаем, что новость об отсрочке решения может негативно повлиять на них. В то же время менеджмент еще раз подтвердил стремление повысить интерес к бумагам БСПб. В частности, стоит задача привлечь большее количество розничных инвесторов. Напомним, что дивиденды банка (20% чистой прибыли по МСФО за 2018 г.) составляют 3,71 руб./акция, что означает доходность порядка 6,6%; дата закрытия реестра – 10 июня.