Bakkt
July 24, 2019Многие помнят сколько шума сделали две американские биржи - CBOE и CME в декабре 2017 года запустив первые фьючерсы на биткоин. Запуск криптовалютных фьючерсов произошел на фоне пиковых значений биткоина и рынка в целом. Аналитики и крипто-эксперты и в частности инвесторы возлагали на фьючерсами большие надежды как с первым криптовалютным инструментом на традиционном рынке. Начало торгов ждали все, кто хоть как-то связан с криптовалютами, которые торгуются на нерегулируемых биржах. Первый запуск состоялся на бирже CBOE - 11 декабря, а чикагская биржа CME Group начала свои торги уже 18 декабря, в день который знаменуется началом медвежьего тренда.
Первые часы торгов на CBOE продемонстрировали невероятный ажиотаж на рынке и сама биржа на время перестала работать. Старт торгов начался с отметки в $15 000 за один контракт, но спустя пару часов цена фьючерсов увеличилась на 25%. На фоне начала торгов курс биткоина превысил $16 000.
https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/us-index/bitcoin.html
Многие аналитики считали, что запуск фьючерсов может быть одним из направлений к легитимизации биткоина, которые смогут привлечь профессиональных инвесторов из-за комфортных и безопасных условий инвестирования. Также, ссылались на то, что фьючерсы смогут снизить волатильность актива и сделать его более стабильным.
волатильность биткоина, фьючерсы
https://www.businessinsider.com/bitcoin-futures-price-cboe-cme-volatility-2017-12
ссылки о запуске фьючерсов:
https://www.bbc.com/news/business-42304657
https://www.cnbc.com/2017/12/06/government-to-make-sure-new-bitcoin-futures-are-not-manipulated.html
https://blockchain.ru/posts/kak-proshel-pervyi-den-torgov-na-chikagskoi-birzhe-cme
https://forklog.com/cme-group-nazvala-datu-zapuska-fyuchersov-na-indeks-bitkoina/
Первые полугодовые фьючерсные контракты на бирже CME запустились 15 декабря 2017 года, цена составляла порядка 18 тыс. В течение десяти дней до истечения срока контрактов цена первой криптовалюты снизилась на 18% достигнув годового минимума в $5850, а за полгода составила порядка 70% падения. Но, как мы видим, стабильности ни у кого добиться не получилось и курс биткоина после экспирация полугодовых фьючерсов начал сильное движение вверх и в течении месяца курс вырос почти на 50% достигнув цели в $8500
Перед запуском биржи CEO CME Group Терри Даффи заявил
«Мы рады предложить рынку фьючерсы на биткоин и тесно работаем с Комиссией по срочной биржевой торговле (CFTC) и участниками рынка с целью создания регулируемого предложения, которое даст инвесторам прозрачность, открытие цены и переуступку риска».
Также он добавил, что, хоть биржа и проделала долгую работу с CFTC, чтобы предложить трейдерам этот инструмент, биткоин по-прежнему остается малоизведанным рынком, который будет продолжать развиваться. Этот процесс, по словам Даффи, потребует дальнейшего сотрудничества с Комиссией и клиентами биржи.
Пока новички на крипторынке рассчитывали на дальнейший рост биткоина, более опытные крупные игроки с традиционных рынков прогнозировали падение вследствие переоцененности криптоактивов. Среди них были как противники криптовалют и фьючерсов на них, так и инвесторы, решившие, что на биткоин-фьючерсах можно заработать. Последние разделились на два лагеря:
- Оптимистичные инвесторы, вложившиеся в биткоин раньше. Они продали криптоактив на пике цены, по 19000-20000$, тем самым увеличив предложение на крипторынке и поспособствовав началу коррекции. Вместе с продажей биткоина они купили фьючерсы на его понижение, закономерно предполагая, что ввиду роста предложения и перегрева рынка биткоин вскоре упадет.
- Пессимистичные инвесторы, которые просто решили сыграть на потенциально вероятном падении биткоина. Они также купили фьючерсы на понижение, намереваясь заработать на них без взаимодействия с реальными биткоинами.
Некоторые инвесторы, воодушевленные ростом биткоина, купили фьючерсы на повышение. Но их было мало по сравнению с теми, кто прогнозировал падение рынка, поскольку большинству перекупленность биткоина была очевидна.
Дело в том, что, вроде как большие деньги пришли, только крупные капиталы были не от институциональных участников, которые инвестируют на долгосрок, а от спекулянтов, ожидающих сорвать куш по-быстрому.
Последствия на полугодовом графике биткоина как раз и отображают крах надежд и окончательного разочарования для одних и радость от притока сумасшедшей прибыли для других:
Недавно вышла новость от CBOE которая сообщила о прекращении выпуска новых биткоин-фьючерсов с 14 марта, дав весьма неопределенный ответ: «нужно оценить собственный подход к планам по дальнейшим торгам деривативами на цифровые активы». Вероятнее всего, одна из причин кроется в невысоких торговых объемах и не могут привлечь новых лиц на свою площадку и уступают значительно CME по данным BitcoinTradeVolume, суточный объем торгов биткоин-фьючерсами на CBOE составляет $12,6 млн, а на CME — $217 млн.
объёмы торгов помесячно на CME бирже
В отличие от CBOE у чикагской товарной биржи CME за май 2019 года оказался рекордным месяцем: сумма открытых позиций достигла 5190 контрактов, а среднесуточный объем торгов превысил 13 604 контракта (или $510 млн). В мае 2019 на фоне роста цены биткоина на CME появились 223 новых аккаунта, торгующих биткоин-фьючерсами. Открытый интерес продолжается месяц к месяцу
Объем и открытый интерес, однако, две совершенно разные вещи.
Хотя объем - это количество контрактов, проданных за день, после каждой сессии показатель начинается с нуля. С другой стороны, открытый интерес - это количество контрактов, которые были созданы и которые являются открытыми.
Исходя из графика, на протяжении 2018 года интерес к фьючерсам был практически отсутствовал из-за медвежьего рынка, а интерес начал появляться в середине 2019, как только на рынок начали заходить новые игроки желающие также начать спекулировать на криптовалютах.
Одной из очередных спекулирующих новостей в течении 2018 года была новость о запуск криптовалютной платформы Bakkt, которая принадлежит корпорации ICE, управляющей Нью-Йоркской фондовой биржей, а также еще несколькими фондовыми площадками в мире. То есть классический игрок создал специальную компанию, которая должна выйти в мир криптовалют.
Основной целью Bakkt является обеспечение связи между уже существующим рынком и блокчейном. Платформа соединит инвесторов, коммерческие организации, а также самих пользователей, чтобы они могли торговать легко и более эффективно.
Чем всё таки Bakkt отличается от других бирж?
Bakkt отличается от других фьючерсных криптобирж CBOE и CME, тем, что хранит все свои контракты в том виде, в котором они были заключены (то есть в криптовалюте, а не в Фиатной валюте, а CBOE и CME, в свою очередь, хранят контракты в фиатной валюте, поскольку многие государства до сих пор не поддерживают Биткоин. Плюс ко всему на Bakkt будут представлены два фьючерсных контракта— с дневными и месячными расчетами. Риск-менеджмент и механизм обеспечения этих контрактов, как утверждают представители платформы, будет соответствовать стандартам традиционного рынка деривативов.
Что еще интересно, что Bakkt подала заявку на получение трастовой лицензии, позволяющей ей действовать в качестве квалифицированного "банка" криптовалют со страховым покрытием в размере 100 миллионов долларов. Торговая платформа будет служить рынком для определения цен, который не зависит от «манипулируемых» спотовых цен, управляемых биржей. Проще говоря, это первый физический биткойн-продукт, который удобно использовать институциональным игрокам.
Спустя год ожиданий, Bakkt получили зеленый свет от Комиссии по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами (CFTC) благодаря самосертификации, в результате долгих переговоров, ведущих к адаптации политики к старым правилам. Ведь ранее Bakkt объявил, что приемочные испытания начнутся 22 июля. Сама новость могла бы вызвать фурор на рынке крипты, но этого не случилось из-за десятка переносов запуска платформу.
Изначально планировали запуск в августе 2018, в то время предполагаемая дата запуска должна была быть ноябрь 2018 года. Слухи о готовящемся объявлении ушли в прошлое
К концу октября 2018 года Ice объявила, что Bakkt запустится на один месяц позже, 12 декабря 2018 года. Причина задержки заключалась в том, что продукт все еще ожидает одобрения регулирующих органов. Через месяц запуск был перенесен на 24 января 2019 года. И с каждым разом рынок негативно продолжал реагировать на данные новости, что последующие разы о переносе, всех становилось уже безразлично будет ли собственно её запуск.
ICE - https://www.youtube.com/watch?v=BJ_btvUgL_E
https://news.bitcoin.com/bakkt-bitcoin-futures-start-trading/
https://thebitcoinnews.com/bakkt-will-start-moonshot-bitcoin-futures-testing-in-july/
https://www.rbc.ru/crypto/news/5bf50cfb9a7947738922117c
https://hashtelegraph.com/bakkt-podtverdila-perenos-zapuska-s-24-janvarja-ne-nazyvaja-novoj-daty/
Извлеченный урок: не верьте, что bakkt будет запущен до тех пор, пока он действительно не запустится и на рынок не зайдут те самые долгожданные инстуционалы. И до тех пор, игнорируйте слухи.
Стратег нью-йоркской компании Fundstrat Global Advisors Сэм Доктор высказал убеждение, что критическая масса институциональных инвесторов, готовых войти на рынок в день запуска платформы, уже накопилась, так как продукт, который собирается предложить Bakkt, станет первым регулируемым инструментом такого рода в США.
https://twitter.com/fundstratQuant/status/1152321087360917504
Биткойн-фьючерсы были удобной игрушкой, отчасти из-за любви к причудам, так как они появились в Cboe и CME Group. Они одинаково рассматриваются в цифровых активах Bakkt и Fidelity. В мире классических финансов не так-то легко отказаться от интересных финансовых инструментов, даже если доля рынка Cboe составляет около 5%, а CME Group - 95%. Согласно The Wall Street Journal, мы видим «последний признак того, что основные финансовые фирмы теряют энтузиазм по поводу криптовалют».
Глава Cantor Fitzgerald Реджи Браун заявил, что инвесторам в криптовалюты не следует возлагать больших надежд на SEC. По его словам, в ближайшее время финансовый регулятор точно не даст своё добро на утверждение криптовалютных ETF. Для того, чтобы это произошло, в индустрии цифровых активов сначала должна появиться хорошо организованная инфраструктура для регулирования этих самых активов.
Буллрана не будет
Большинство вкладывают большие надежды в события, которые во многом зависят от решения правительства и интереса институциональных инвесторов. А следовало бы сделать шаг назад и задуматься.
По мнению Палмера, изначально существовало три столпа криптовалюты: цензуроустойчивость, проведение транзакций без системы доверия и возможность любому человеку проверить историю транзакций. Это основа технологии и суть децентрализации. Поэтому чрезмерная зависимость от правительства и интересов институционалов противоречат сущности криптовалют
This is why I never understand people getting excited about ETFs, Bakkt, etc. Goodbye to decentralized peer-to-peer cash. Hello to Wall Street 2.0. https://t.co/ztl05n9p7M
— Jackson Palmer (@ummjackson)
Я не понимаю людей, которые положительно относятся к одобрению ETF, запуску Bakkt и прочих инструментов. Прощай децентрализованные Р2Р наличные. Привет Уолл-Стрит 2.0» Он также добавил, что появление инстуциональных кастодиальных сервисов на подобии Bakkt, Fidelity и Coinbase сильно снижают надежность криптовалютных транзакций. Ведь эти платформы полностью контролируют инвесторские средства и при этом даже не предоставляют доступа к приватным ключам, что уводит нас от реализации полноценной децентрализованной инфаструктуры. Таким образом, можно сказать «прощай» значительной части оригинального видения технологии», — сказал Палмер.
Является ли биткойн ETF следующим?
Многие предполагают, что запуск Bakkt будет иметь эффект домино для других институциональных продуктов на биткоин.