АНАЛИТИКА 📆14.06.2021 - 18.06.2021
Настроения доллара зависят от решения FOMC
На прошлой неделе доллар США консолидировался вблизи недавних минимумов, но в пятницу укрепился против корзины основных валют. Индекс DXY вырос на 0,47% за неделю, закрывшись на отметке 90,55, а пара EUR/USD снизилась на 0,48% до 1,21083.
Ключевым событием прошлой недели стала публикация данных по индексу потребительских цен в США. Вкратце, рост потребительских цен в США увеличился до 5,0% г/г в мае с 4,2% г/г месяцем ранее, опередив темпы роста цен на нефть. Месяцем ранее, опередив консенсус-прогноз на 4,7%. Базовый базовый ИПЦ, который исключает волатильные категории топлива и продуктов питания, составил 3,8% г/г, что выше 3,0% г/г в апреле, против 3,4% г/г по прогнозу.
Тем не менее, наблюдатели ФРС по-прежнему не уверены в том, что последние данные по инфляции что последние данные по инфляции заставят регулятора отказаться от ужесточения денежно-кредитной политики.
По мнению экспертов, нынешний всплеск инфляции носит временный характер и в основном обусловлен ростом цен на авиаперелеты и подержанные автомобили.
Между тем, некоторые инвесторы предпочли закрыть короткие позиции по доллару в преддверии предстоящего заседания FOMC. Ожидается, что Комитет сохранит прежний курс денежно-кредитной политики, хотя настроения на рынке могут резко измениться, если в комментариях будут намеки на то, что ФРС пора сокращать программу покупки облигаций. Большинство экономистов, опрошенных агентством Reuters, ожидают, что объявление о сокращении программы произойдет в августе или сентябре, а само сокращение последует в начале 2022 года.
Еще одним важным событием стало заседание ЕЦБ по вопросам политики, состоявшееся на прошлой неделе. Регулятор предсказуемо оставил основную ставку рефинансирования и ставку по депозитам на прежнем уровне - 0,0% и -0,5% соответственно. Совет управляющих ЕЦБ ожидает, что чистые покупки в рамках программы PEPP в следующем квартале будут продолжаться значительно более высокими темпами, чем в первые месяцы года, при этом программа будет действовать как минимум до конца марта 2022 года, говорится в программном заявлении. Кроме того, ЕЦБ повысил прогноз ВВП Еврозоны с 4,0% до 4,6% в 2021 году и с 4,1% до 4,7% в 2022 году, оставив прогноз на 2023 год неизменным - 2,1%. Что касается инфляции, центральный банк ожидает, что ИПЦ достигнет 1,9% в течение всего 2021 года, затем замедлится до 1,5% в 2022 году и 1,4% в 2023 году. Совет управляющих ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока прогноз инфляции "надежно" не сблизится с уровнем, достаточно близким к 2%, но ниже.
Что касается макроэкономических данных, то на прошлой неделе Министерство труда США опубликовало ежемесячный обзор вакансий и текучести рабочей силы (JOLTS). Отчет показал наличие 9,29 млн. вакансий в апреле, что выше 8,29 млн. вакансий в предыдущем месяце и выше ожидаемых 8,30 млн. вакансий. Дефицит торгового баланса страны составил USD 68,9 млрд. после USD 75,0 млрд. в марте, по сравнению со средним консенсус-прогнозом в USD 69 млн. Кроме того, еженедельные первичные заявки на пособие по безработице снизились до 376 000, самого низкого показателя за 15 месяцев, с 385 000 неделей ранее, против 370 000 прогнозов. Оценки текущих условий, потребительских настроений и ожиданий Мичиганского университета за июнь улучшились по сравнению с предыдущим месяцем.
В Еврозоне вышли окончательные оценки занятости за 1 квартал. Показатель улучшился до -1,8% г/г после -1,9% г/г в 4 квартале 2020 года, что является пересмотром в сторону повышения с -2,1% г/г, ожидавшихся ранее. Инвесторов также воодушевили окончательные данные по ВВП, согласно которым экономика региона сократилась всего на 1,3% г/г (пересмотрено в сторону повышения на 0,5 п.п. по сравнению со срочным отчетом) после -4,7% г/г в 4 квартале 2020 года. С другой стороны, экономические настроения ZEW для Еврозоны и Германии снизились. Показатель для еврозоны составил 81,3 в июне, снизившись с 84,0 в предыдущем месяце, а немецкий индекс снизился на 4,6 п.п. до 79,8, хотя консенсус-прогноз предполагал рост до 86,0.
В мае оптовые цены в Германии выросли на 9,7% по сравнению с прошлым годом, что является самым высоким показателем с июля 2008 года, ускорившись с 7,2% по сравнению с прошлым годом месяцем ранее.
На этой неделе трейдерам рекомендуется следить за выходом ключевых данных в США, таких как розничные продажи, промышленное производство, производственная активность ФРС Нью-Йорка и ФРС Филии, а также продажи и цены на жилье. В Еврозоне выйдут данные по торговому балансу, объему строительства и инфляции. В Германии запланирован выход данных по инфляции и индексу цен производителей. Наконец, заседания по денежно-кредитной политике проведут Федеральная резервная система (16 июня), Швейцарский национальный банк (17 июня) и Банк Японии (18 июня).
EUR/USD
Технический анализ
Пара закрепилась ниже уровня 1,2150 и находится ниже 50-дневной скользящей средней. Стохастические линии направлены вниз, но уже приблизились к территории перепроданности, что означает ограниченный потенциал снижения в краткосрочной перспективе.
Фундаментальный анализ
Как отмечалось выше, на прошлой неделе ключевая валютная пара снизилась на 0,48% до 1,21083.
Большую часть недели торговая активность была сдержанной в преддверии данных по инфляции в США, но в пятницу валютные инвесторы поспешили выйти из коротких позиций по доллару США, оказав понижательное давление на EUR/USD.
Поскольку экономика США находится на пути к восстановлению, а рост ИПЦ ускоряется, инвесторы ожидают от ФРС намеков на то, когда она начнет сворачивать денежно-кредитное стимулирование. По этой причине потенциал дальнейшего снижения доллара выглядит ограниченным, а разворот в сторону повышения - лишь вопрос времени.
За высказываниями чиновников ФРС после заседания 16 июня будут внимательно следить. Поскольку доллар уже долгое время находится вблизи многомесячных минимумов, очевидно, ФРС будет достаточно намекнуть на сокращение денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе, чтобы изменить настроения.
GBP/USD
Технический анализ
GBP/USD продолжает болтаться вблизи отметки 1,4100. Стохастические линии движутся вниз, сигнализируя о дальнейших потерях.
Фундаментальный анализ
По итогам минувшей торговой пятидневки курс GBP/USD снизился на 0,19%, до отметки 1,41578.
GBP/USD снизился на 0,19% до отметки 1,41578 на прошлой неделе.
Учитывая быстрый рост новых заказов на свои товары и услуги, британские производители увеличили планы по найму и инвестициям, поскольку экономика Великобритании восстанавливается после пандемии COVID-19. Согласно данным Make UK и BDO, производство в обрабатывающей промышленности показало самый быстрый квартальный рост с момента начала учета более 30 лет назад, что соответствует другим опросам предпринимателей, и является признаком того, что восстановление экономики ускорилось. Данные прошлой недели показали, что объем производства в обрабатывающей промышленности Великобритании в апреле все еще был на 2,4% ниже уровня, наблюдавшегося в конце 2019 или начале 2020 года.
Отдельно стоит отметить, что власти отложили снятие пандемических ограничений в Великобритании на месяц - с 21 июня на 19 июля, как заявил премьер-министр Великобритании Борис Джонсон.
Что касается макроэкономических данных, то дефицит торгового баланса Великобритании в апреле составил GBP 900 млн. по сравнению с GBP 2 млрд. в марте. Промышленное производство в апреле упало на 1,3% в месячном исчислении, не дотянув до медианного консенсус-прогноза в 1,2% и роста на 1,8% по сравнению с мартом. Производственный сектор в апреле вырос на 39,7%, что выше показателя годичной давности в 4,8% на фоне низкой базы и довольно близко к медианному консенсусу, который предполагал рост на 41,8%. Кроме того, трехмесячный рост ВВП в апреле составил в среднем 1,5%, что совпало с медианным прогнозом и опередило предыдущее значение -1,5%.
На этой неделе инвесторам рекомендуется следить за данными по инфляции (включая базовый уровень инфляции) и безработице в Великобритании за май и апрель, соответственно. Другие данные, за которыми следует следить, включают изменение числа заявок на пособие по безработице за май, занятость за март и розничные продажи за май.
USD/JPY
Технический анализ
USD/JPY тестирует отметку 110.0 и может произойти прорыв вверх. Стохастические линии находятся на стороне покупок, поэтому мы ожидаем, что пара продолжит рост в краткосрочной перспективе.
Фундаментальный анализ
На прошлой неделе пара USD/JPY снизилась на 0,16% до 109,655.
Экономисты считают, что японский регулятор может продлить программу сдерживания пандемии на этой неделе, чтобы поддержать хрупкое восстановление экономики. Учитывая, что продление чрезвычайного положения негативно сказалось на потреблении, политики Банка Японии начали смотреть на перспективы восстановления экономики с осторожным оптимизмом, поскольку японский экспорт остается стабильным.
Новым поводом для беспокойства среди политиков стал скачок цен на сырье, который подтолкнул оптовую инфляцию к 13-месячному максимуму в мае. Однако Япония пока не испытывает такого инфляционного давления, как некоторые другие западные страны, поскольку слабый спрос не позволяет предприятиям переложить растущие расходы на потребителей. На этом фоне инфляция в Японии остается под давлением: базовый ИПЦ в апреле снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим годом, что представляет собой девятый месяц снижения подряд и далеко от целевого показателя регулятора в 2%.
Главным событием этой недели станет заседание Банка Японии. Ожидается, что регулятор сохранит контроль над кривой доходности на уровне -0,1% для краткосрочных процентных ставок и 0% для доходности 10-летних государственных облигаций. Кроме того, аналитики предполагают, что Банк Японии подтвердит свои обязательства по покупке облигаций и ETF.
Что касается макроэкономических данных, профицит счета текущих операций Японии в апреле составил 1,32 млн. японских йен, что немного не дотянуло до медианного консенсуса в 1,5 млн. йен и значительно ниже мартовского показателя в 2,65 млн. йен. Кроме того, ВВП за 1 квартал (окончательный) снизился на 1% кв/кв против роста на 2,8% кв/кв в 4 квартале и опередил предварительную оценку, которая предполагала снижение на 1,2% кв/кв.
На этой неделе инвесторам рекомендуется следить за торговым балансом Японии за май, заказами на оборудование за апрель и решением Банка Японии по процентной ставке.
USD/CHF
Технический анализ
USD/CHF продолжает висеть над отметкой 0,90000, а стохастические линии находятся на стороне покупок. По этой причине пара, вероятно, вскоре попытается вырваться за отметку 0,90000 в сторону повышения.
Фундаментальный анализ
На прошлой неделе пара USD/CHF снизилась на 0,14% до 0,89777.
На прошлой неделе на рынке не произошло никаких событий и не было сделано никаких заявлений официальными лицами ШНБ, поэтому динамика пары была в основном обусловлена спросом на доллар.
Примечательно, что количество чистых длинных спекулятивных позиций, отслеживаемых CFTC, остается положительным уже две недели после отрицательных показателей в апреле. Это может быть признаком того, что валютные инвесторы все еще не верят в дальнейшее снижение курса франка, несмотря на "голубиную" риторику ШНБ.
На макроэкономическом фронте на прошлой неделе в Швейцарии вышли данные по безработице и инфляции.
Уровень безработицы снизился на 0,2% до 3,1% в мае, в то время как инфляция ускорилась с 0,3% г/г в апреле до 0,6% г/г в мае, как и ожидали аналитики.
На этой неделе планируется публикация данных по торговому балансу Швейцарии. Кроме того, ШНБ проведет заседание по денежно-кредитной политике 17 июня и примет решение по процентной ставке. Ожидается, что основные параметры денежно-кредитной политики останутся без изменений.
НЕФТЬ
Технический анализ
WTI приближается к USD 72/баррель, уровню сопротивления на данный момент. Однако стохастические линии уже давно находятся на территории перекупленности, устойчиво снижаясь, что подразумевает ограниченный потенциал роста и вероятную коррекцию в краткосрочной перспективе.
Фундаментальный анализ
На прошлой неделе WTI прибавила 2,0% до USD 70,81 за баррель, установив новые максимумы с октября 2018 года.
Рост был поддержан благоприятными прогнозами мирового спроса, сделанными ОПЕК, EIA и МЭА. Все три организации сохранили свои прогнозы мирового потребления нефти в этом году на прежнем уровне по сравнению с предыдущим месяцем. При этом ОПЕК ожидает более быстрого роста мирового спроса на нефть во втором полугодии 2021 года на фоне благоприятных макроэкономических прогнозов.
Однако отчет EIA о состоянии запасов нефти несколько разочаровал "быков". С одной стороны, запасы сырой нефти в США снизились на 5,24 млн баррелей по сравнению с 5,08 млн баррелей на предыдущей неделе, что выше среднего прогноза, который предполагал снижение на 2,03 млн баррелей. Запасы бензина неожиданно увеличились на 7,04 млн. баррелей, что стало самым высоким недельным приростом с апреля 2020 года, тогда как аналитики прогнозировали рост на 698 000 баррелей. Эти данные не поддержали ожидания восстановления спроса на нефтепродукты в летний сезон вождения, несмотря на значительное количество вакцинаций и снятие запретов на поездки.
На прошлой неделе начался очередной раунд ядерных переговоров между США и Ираном, а в понедельник, 14 июня, министерство иностранных дел Ирана сообщило об отмене всех секторальных санкций, наложенных на страну, включая санкции в отношении нефтяной промышленности. Однако заместитель министра иностранных дел Ирана Аббас Арагчи отметил, что этот раунд переговоров вряд ли будет окончательным, и дипломатам придется хотя бы раз вернуться домой для проведения консультаций. В последнее время инвесторы вяло реагировали на перспективы возвращения Ирана на мировой рынок нефти, но, поскольку переговоры близки к завершению, этот фактор может побудить их зафиксировать некоторую прибыль по длинным нефтяным позициям.
ЗОЛОТО
Технический анализ
Цена на золото скорректировалась вниз до USD 1,850/oz, в то время как стохастические линии по-прежнему указывают на склонность к продажам. Ближайшим уровнем поддержки является USD 1,840/oz, где находится 50-дневная скользящая средняя.
Удачи в торговле!