Акции Норникеля обвалились после отчета

ГМК Норникель представил финансовые результаты за 2 полугодие и 2017 г. по МСФО.

Ключевые результаты за второе полугодие 2017 г.

- Выручка компании выросла на 10,9% г/г и на 15,3% п/п до $4898 млн по сравнению с $4416 млн во 2 полугодие 2016 г.

- Показатель EBITDA вырос на 7% до $2251 млн по сравнению с $2104 млн во 2 полугодие 2016 г., маржа EBITDA снизилась на 2 п.п. до 46%.

- Чистая прибыль за период снизилась на 2% г/г и выросла на 32% п/п, составив $1208 млн.

- Показатель чистый долг/EBITDA LTM вырос до 2,1х по сравнению с 1,2х в конце 2016 года.

Ключевые финансовые показатели за 2017 г.

- Выручка Группы увеличилась на 11% до $9,1 млрд.

- Показатель EBITDA вырос на 2% до $4 млрд, маржа EBITDA снизилась до 44%.

- Чистая прибыль за период упала на 16% до $2,1 млрд по сравнению с 2016 г.

Президент «Норильского никеля» Владимир Потанин так прокомментировал результаты следующим образом:

«2017 год стал особенно важным для «Норникеля», поскольку он ознаменовался завершением ряда ключевых для развития нашей компании проектов, которые мы начали в 2013-2014 годах.

За счет выхода на проектную мощность обновленной Талнахской обогатительной фабрики и, как следствие, повышения качества концентрата, увеличения мощностей Надеждинского металлургического завода и расширения рафинировочного производства на Кольской ГМК компания смогла полностью компенсировать выбывшие металлургические мощности закрытого Никелевого завода. Благодаря этому мы нарастили объемы производства всех наших ключевых металлов из собственного сырья на 7-15% по сравнению с результатами 2016 года.

В конце октября мы запустили Быстринский горно-обогатительный комбинат в Забайкальском крае, который стал крупнейшим горным проектом в России, построенным с «нуля» за последние 10 лет. Причем, для нас это не просто новый актив, который будет ежегодно давать 70 тысяч тонн меди и 250 тысяч унций золота, но и возможность на практике применить самые передовые производственные технологии, а также внедрить новые подходы в сфере социальной политики, экологии и управления человеческим капиталом.

Благодаря синхронизации мирового экономического роста, оптимизм инвесторов вернулся в сектор сырьевых товаров, что привело к восстановлению цен на цветные металлы и МПГ во втором полугодии 2017 года. В результате, выручка «Норникеля» увеличилась на 11% до 9,1 млрд долл. США, а показатель EBITDA составил 4 млрд долл. США с рентабельностью 44%. Капитальные затраты увеличились до 2 млрд долл. США и были направлены прежде всего на продолжение программы производственной реконфигурации, инвестиции в высокорентабельные горные проекты, а также завершение строительства Быстринского ГОКа. Мы также продолжили инвестировать в передовые информационные технологии в части промышленной автоматизации и единого сервисного центра, в частности завершили масштабный проект по строительству высокоскоростной оптоволоконной линии связи в город Норильск.

Отдельно хочу отметить, что мы решили воспользоваться особенно благоприятной конъюнктурой на мировых рынках капитала и исторически низкими ставками по долговым инструментам и провели колоссальную работу по снижению стоимости нашего долгового портфеля. В течение прошлого года мы погасили «дорогие» рублевые кредиты на сумму 60 млрд рублей, провели размещение двух выпусков Еврооблигаций компании на сумму 1,5 млрд долл. с рекордно низкими для компании купонами, пересмотрели в сторону понижения ставки по действующим кредитным линиям на общую сумму 2,5 млрд долл, а также привлекли синдицированный кредит от пула международных банков на сумму 2,5 млрд долл. по беспрецедентно низкой для российских компаний ставке.

В то же время, мы не хотим останавливаться на достигнутом и поэтому ставим перед собой еще более амбициозные задачи на ближайшие годы.

Важнейшей из них, безусловно, является кардинальное улучшение экологической ситуации в Норильском промышленном районе и Кольском полуострове. В прошлом году мы приняли решение о реализации так называемого «Серного проекта», который позволит снизить выбросы двуокиси серы в Заполярном филиале на 75% уже к 2023 году. Это поистине грандиозный проект, который включает в себя строительство крупных мощностей по производству серной кислоты с ее последующей нейтрализацией и будет стоить нам 2,5 млрд долл. США инвестиций.

Поскольку мы верим в рост спроса на нашу продукцию в будущем, то считаем нужным готовить портфель проектов роста, и в течение следующих нескольких лет будем прорабатывать возможности развития Южного Кластера, дальнейшего расширения Талнахской обогатительной фабрики, а также совместной с «Русской платиной» разработки месторождений вкрапленных руд в южной части Норильского промышленного района.

На протяжении последних пяти лет мы обеспечивали нашим акционерам ведущую в отрасли доходность, и, я уверен, что реализация наших планов на будущие пять лет даст огромный импульс развитию компании и станет фундаментом для продолжения создания долгосрочной акционерной стоимости».

Компания представила следующие прогнозы по ключевым для себя металлам:

Прогноз по рынку никеля – нейтральный в краткосрочной, позитивный в среднесрочной перспективе

Несмотря на стабильный рост спроса в 2018 году, ГМК ожидает сокращение дефицита на рынке никеля со 105 до 15 тыс. тонн вследствие роста производства ЧФН в Индонезии и восстановления экспорта руды из Индонезии и Филиппин; сектор аккумуляторных батарей является крайне перспективным, но его доля в общем спросе на никель все еще незначительна. В компании считают что спрос на никель со стороны батарей станет значимым драйвером глобального потребления начиная с 2020 года в зависимости от роста производства электромобилей. В среднесрочной перспективе наблюдается рост дефицита высококачественного никеля, что в перспективе может привести к его обособлению и еще более высоким премиям.

Прогноз по рынку меди – нейтральный

Цена закрепилась существенно выше кривой себестоимости. В среднесрочной перспективе рынок остается сбалансированным, при этом предстоящие переговоры по пересмотру трудовых контрактов в Чили и Перу могут оказать поддержку цене в краткосрочной перспективе.

Прогноз по рынку палладия – позитивный

Дефицит рынка продолжит увеличиваться благодаря спросу со стороны автопроизводителей и отсутствию роста производства. В Норникеле не видят риска для палладия со стороны электромобилей в среднесрочной перспективе.

Прогноз по рынку платины – нейтральный

Падающая доля рынка дизельных автомобилей и негативный настрой рынка относительно дизельных двигателей в целом на фоне стабильных объемов производства удержат рынок в небольшом профиците. Цена платины, вероятно, будет коррелировать с ценой палладия в силу их потенциальной взаимозаменяемости.