Урок 3
Урок 3 — Практика инвестирования
Сегодня, на третьем занятии нашего мини-курса будет только практика. Я покажу, как вживую выглядит весь процесс анализа акций, и как применить знания, полученные на предыдущих уроках.
Основное внимание уделим фундаментальному анализу. Покажу, какими сайтами и сервисами пользоваться, чтобы упростить работу и таким образом сэкономить кучу времени.
На прошлых уроках мы изучили основные мультипликаторы, применяемые в анализе бизнеса. Сейчас разбёрем их на примере двух компаний — Мегафон и МТС. Я специально взял похожие бизнесы из одной отрасли, иначе у нас мультипликаторы (показатели) будут сильно отличаться.
И напомню, что я буду показывать на примере именно Российских компаний, т.к. с ними очень удобно начать и есть много полезных сервисов для упрощения работы
Для полной ясности все данные будем заносить в таблицу с основными ориентирами. Такую табличку-шпаргалку вы в конце урока сможете скачать и воспользоваться в будущем.
Мы будем пользоваться двумя сайтами: Tezis.io и Smart-lab.ru. Давайте заполним все поля в таблице и посмотрим, какая компания более интересна для вложений на данный момент.
Начнём с сервиса Тезис. Вот так вот он выглядит:
Регистрация бесплатная и ни к чему не обязывает.
Недостающую инфу будем искать на сайте Smart-lab
Как искать:
- Заходим на SmartLab;
- Идём в раздел “Акции”;
- Затем переходим в категорию ФА скринер. Здесь в поиске вводите название нужной компании. В моём случае это МТС и Мегафон.
На этом сервисе удобно искать нужные параметры, отфильтровывать разные отрасли и прочее.
Для того, чтобы провести анализ, заполним таблицу. Это поможет нам наглядно увидеть сильные и слабые стороны каждой компании.
Как заполнять таблицу
Капитал.
В сервисе Тезис открываем компанию МТС и находим показатель капитала.
Как видно, у компании МТС капитал каждый год стабильно уменьшается. Это плохо, потому что чем больше капитала, тем больше возможностей для развития бизнеса.
Теперь посмотрим, как с этим дела у Мегафона.
Ситуация непонятная: с 2015 по 2016 год капитал компании падает, потом в 2017 году резко увеличивается, и в 2018 году опять резко валится. Показатели не ахти, но рост 2017 года вселяет надежду, поэтому компании Мегафон ставлю единичку, а компании МТС ставлю 0, потому что её капитал каждый год стабильно уменьшается.
Обязательства. Это долги. То есть деньги, которые компания должна другим.
Долг у компании МТС колебался туда-сюда, пока в 2018 году не вырос почти в два раза. И это плохо, потому что чем больше у компании долг, тем больше денег ей нужно отдавать на обслуживание этого долга, и тем меньше денег остаётся на развитие бизнеса.
Долги Мегафона увеличиваются из года в год, что тоже не радует. Так как у обоих компаний долги растут, поставлю по 0.
Активы. И на сервисе Тезис, и на Смартлаб данных по активам нет. Но это не страшно, потому что активы — это капитал + долги. Соответственно, если растёт капитал и долг, то растут и активы. Так что мы можем взять показатели «долги» и «капитал», которые рассматривали выше, и по ним определить, что происходит с активами. Либо вообще не обращать внимания на этот показатель.
Выручка. Смотрим на выручку компании МТС: стабильно растёт каждый год.
У Мегафона выручка то росла, то падала, а в идеале должна постоянно расти. Поэтому МТС — 1, Мегафон — 0.
Чистая прибыль. Смотрим на компанию МТС: прибыль медленно росла, а в 2018 году резко упала.
У Мегафона, наоборот, после существенного снижения в 2018 году прибыль увеличилась.
Мы больше ориентируемся на последние годы, поэтому ставлю Мегафону 1, а МТС получает 0, из-за сильного падения за последний год.
Мультипликатор P/E. Напомню — чем ниже этот параметр, тем лучше. Смотрим МТС:
9,39 → 10,81 → 9,72 → 10,39 → и вот в 2018 году резко увеличился.
У компании Мегафон: 12,94 → 10,60 → 13,41 → 57,34 → 12,28
Неоднозначная ситуация. И у МТС, и у Мегафона были сложные годы, когда P/E резко вырос, поэтому я поставлю обеим компаниям по нулю. Но если бы не было этого резкого скачка, то выиграл бы МТС, потому что у него значение чуть ниже.
Показатель P/B. У компании МТС он стабильно растёт и это плохо.
У компании Мегафон он стабильно падал, но в 2018 году вырос.
Поэтому я бы всё-таки тут отдал преимущество Мегафону, потому что было снижение. Поэтому МТС 0, Мегафон 1.
Мультипликатор P/S. У МТС болтается ниже 1,5 и не поднимается — это хорошо.
У компании Мегафон P/S стабильно снижался и только сейчас чуть подскочил.
У обеих компаний показатель находится в районе 1, и это хорошо. Поэтому МТС и Мегафон получают по единице.
L/A (отношение задолженности к активам). Как видим ниже, у МТС задолженность постоянно росла, но держалась в районе 70+% и только в 2018 году резко перевалила за 90%.
У Мегафона задолженность колебалась в районе 70% а в последнем периоде серьёзно подскочила.
Поэтому обе компании получают 0.
ROS (рентабельность продаж). Как вы знаете из прошлых уроков, чем выше этот показатель, тем лучше. У компании Мегафон после двух лет падения в 2018-м рентабельность вернулась на отметку 2016 года.
У МТС значения стабильно высокие, то есть больше 10, и только в 2018 году рентабельность просела.
В целом же, мы приходим к выводу, что ни у одной компании этот показатель не держался на одном уровне, были постоянно снижения и повышения, поэтому обе получают 0.
ROE (рентабельность собственного капитала). У МТС этот мультипликатор находился в районе 30%-40%, но в 2018 году упал до 7 %.
У Мегафона было в районе 20%-25%, а к 2018 году поднялось до 27%.
У Мегафона ROE в последние годы лучше, поэтому 1 балл ставлю ему.
ROA (рентабельность активов). Колебалась у МТС в районе 8-10%, но в 2018 году сильно упала.
Что у компании Мегафон? У неё изначально значения были хуже, но к 2018 году заметен существенный рост.
Поэтому тут я всё-таки отдаю свой голос МТС, потому что у него значение повыше. Только в 2018 году произошло серьёзное снижение, связанное с затратами на оплату судебного иска.
EV/EBITDA. Этого значения в Тезисе нет, поэтому переходим на Смартлаб, идём вниз и смотрим на EV/EBITDA у МТС и Мегафона.
У МТС 3 → 3,70 → 4,47 → 4,20 → 3,72.
У мегафона 4,65 → 5,35 → 4,59 → 4,48.
То есть, у МТС более выгодные показатели, потому что чем меньше значение, тем лучше. Поэтому я тут свой балл отдаю МТС, Мегафону — 0.
Долг/EBITDA. Чем ниже этот показатель, тем лучше. У МТС такие данные:
1,03 → 1,28 → 1,30 → 1,14 → 1,29, то есть, последние три года значения держатся на одном уровне.
У компании Мегафон мы, наоборот, видим увеличение:
0,98 → 1,36 → 1,63 → 1,87 → 2,37.
По мультипликатору Долг/EBITDA, МТС получает 1, Мегафон — 0.
Всё, мы закончили анализ, теперь заносим все данные в таблицу и суммируем баллы.
Результат: МТС побеждает, получив 6 баллов, Мегафон — 4 балла.
Интересная ситуация: несмотря на снижение некоторых показателей, МТС как компания для покупки акций выглядит привлекательней, чем Мегафон.
Даже такой простой анализ поможет нам избежать многих ошибок и действовать намного эффективней, чем действовали бы другие участники рынка. Главное — практика. Практикуйтесь, изучайте другие компании, подключите другие мультипликаторы, которые есть на Смартлабе — и с каждым днём вы будете всё точнее определять качество активов.
Также на сайте Сматрлаб есть факторы роста и факторы падения. Они помогут вам лучше понимать, какая компания хорошая, а от какой лучше держаться подальше. На Смартлабе ещё можно найти финансовые отчёты, но это — если захотите копнуть глубже.
Табличку, которую мы заполняли, можно взять за основу. Докручивайте её сами, и у вас получится хорошая готовая система для экспресс-анализа акций. Услышали инвестиционную идею — сравните с другими в этой же отрасли и выберите лучшую.
Разумеется, для полной картины нужно проводить более глубокий фундаментальный анализ. Но даже то, что сделали сейчас мы, мало кто делает на рынке. Такой мониторинг подходит для любой компании (включая зарубежные), любой отрасли, любого рынка.
Надеюсь, этот мини-курс поможет вам анализировать компании и выбирать наиболее выгодные активы.
Шпаргалка по фундаментальному анализу. Рекомендую сделать копию документа в свой Google Docs:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1BJyBGiV69S1bH4e98A1YP5MK3TIiWPFlcJOMzkfo74Y/edit#gid=0
Финансовых успехов вам в инвестировании!