Урок 2

Урок 2 — Как зарабатывать на акциях крупных компаний

Когда вы покупаете акцию, получаете долю в компании. Не нужно с нуля начинать собственное дело, вкладывать кучу денег, искать поставщиков и клиентов. Вы получаете прибыль с уже работающего бизнеса, а голову пусть ломают другие.

Да, здесь тоже есть риски, да, придётся уделять этому время, но точно меньше, чем в случае с обычным бизнесом.

Есть 2 пути заработка на акциях:

1. Дивиденды — менее рискованный вариант. Он для тех, кто готов с каждым годом зарабатывать больше и больше, а не гнаться за краткосрочной прибылью.

В чем суть: Представьте, что вы купили корову. В любой момент её можно продать и получить деньги, а можно просто регулярно получать молоко.

Ваша корова растёт, становится больше и с каждым годом даёт всё больше и больше молока. Причём вам самим ничего делать не нужно.

Вот акции компаний — это как корова, дающая молоко. Они позволяют зарабатывать дважды: благодаря дивидендам и благодаря росту самих акций.

2. Спекуляции — для тех, у кого горячая кровь, кто любит рисковать. Но помните, что на спекуляциях можно заработать много, а можно потерять всё в один момент.

В чем суть: Купили акции по одной цене, а продали дороже. В нашем примере с коровой — это когда вы просто купили корову за 1 000 рублей, дождались, пока цена на неё вырастет (к примеру, до 1 500 рублей), и продали.

Затем вложили деньги в новую акцию, и так — раз за разом.

В общем, первый способ подходит для тех, кто хочет получать прибыли чуть меньше, но стабильно и без серьёзных рисков. Второй — для тех, кто стремится к быстрым деньгам и не боится потерять всё, если ошибётся.

О чём вы узнаете в этом уроке:

• Как и сколько можно заработать на покупке акций;
• Чем грозит безграмотное инвестирование?
• Как грамотно вложить свои деньги;
• С чего начать инвестирование;
• Пошаговый алгоритм выбора акций со ссылками и объяснениями.

Многие примеры я приведу на основе российских компаний. Причина простая — в России фондовый рынок развит лучше, есть много удобных сервисов и приложений, которые сильно упрощают работу. С российского рынка удобно начинать новичку, потому что вся информация на русском языке, а не не английском, как на рынке США.

Но, повторюсь, все те принципы, которые буду рассказывать, применимы к рынкам разных стран: Американскому, Европейскому, Казахскому, Азиатскому и т.д.

Что выгоднее: инвестирование или депозит?

Положив деньги на депозит, вы будете получать фиксированные проценты из года в год.

Вы зарабатываете только на процентах, самих денег на счету больше не станет.

С бизнесом — по-другому: у вас увеличивается сумма первоначального вложения и проценты, которые вы каждый год получаете.

Объясню на примере компании Лукойл:

Компания развивается и с годами прибыль растет, соответственно, увеличивается и сумма дивидендов. Например, вы купили акцию «Лукойл» за 2 537 рублей в июле 2015 году. За тот год вам выплатили 159 рублей в виде дивидендов. Это доходность около 6,2%. Прошло 4 года, бизнес компании «Лукойл» вырос и в 2018 году она выплатила вам уже 225 рублей в виде дивидендов, и теперь вложенные деньги принесли вам около 9% годовых.

Кто-то скажет что это мало, однако помимо того, что вы каждый год получали дивиденды, росла и стоимость самих акций. В конце 2018 года цена 1 акции «Лукойл» стоила уже 4997 рублей.

Кто купил акцию в 2015 году, заработал 30% в виде дивидендов и 96% от роста стоимости акции за 4 года. Это больше 31% в год.

Теперь понимаете, почему акции считаются более выгодными, чем хранение денег на счёте под фиксированным процентом?

Наберитесь терпения — и с одной акции вы можете заработать больше 100%.

Расскажу на простом примере.

Возьмём компанию Х. Акция этой компании стоит 100 рублей, а 10 рублей каждый год идёт на выплату дивидендов. Дивидендная доходность = 10%.

По мере того, как прибыль компании растёт, увеличиваются и выплаты акционерам. Через 4 года компания стоит уже не 100, как раньше, а 150 рублей за акцию, соответственно, выплачивает не 10, а 15 рублей, т.к. дивидендная доходность сохранилась на уровне 10%.

10% от 150 рублей = 15 руб.

Но главное, вы можете продать саму акцию за 150 рублей, которую купили за 100 рублей, и в итоге суммарная доходность составит 99% за 4 года. Как?

49,5 рублей вы получите дивидендами за 4 года.

Акцию покупали за 100 рублей, а сейчас она стоит 150 рублей.

Считаем: (150 - 100) + 49,5 = 99,5 руб. А это как раз те самые 99% за 4 года.

Внимание! Не всё так гладко

Если бы всё было так просто, «купил и забыл», то на этом бы зарабатывали все. Есть обратная сторона медали — акции могут подешеветь и вместо прибыли вы получите убыток.

В инвестировании есть свои риски. Например, акции Газпрома в 2007 году стоили 350 рублей. Тот, кто купил их в тот период, сейчас в убытке.

И вот в этом заключается самый обманчивый момент инвестирования в ценные бумаги: вы можете оказаться на коне, а можете... не оказаться.

Но я рассказываю обо всех минусах, чтобы вы знали, с чем придётся столкнуться.

​​В рекламе показывают красивые картинки и графики: «Купив акцию apple в 2008 году, вы бы уже заработали в 3 раза больше».

На этот крючок попадается много новичков. Мало кто рассказывает об обратной стороне: как акции теряют в цене, а вместе с этим уплывают и ваши деньги.

​Поэтому сейчас — главный вопрос…

Как грамотно вложить свои деньги?

Чтобы на него ответить, нужно разобраться в теории. Но совсем чуть-чуть. И я сделаю это на понятном языке.

2 подхода к инвестированию

Существует две крупные «школы» или 2 подхода:

1. Технический анализ
2. Фундаментальный анализ

У каждой из них есть свои приверженцы, методы и подходы к работе. Коротко расскажу о каждом

Про технический анализ

​Его основа — работа с графиками, когда вы смотрите на движения актива и, исходя из этого, делаете предположения, куда цена пойдёт дальше — вверх или вниз.

Главная идея: график отражает текущее состояние рынка и то, как на нём действуют люди.

Если обобщить, то технический анализ позволяет ответить на вопрос «Когда лучший момент для покупки или продажи актива?».

​Способу анализировать графики уже сотня лет. Люди научились находить определённые «паттерны», то есть повторяющиеся комбинации или события.

​​Пример графического анализа: поиск линии поддержки и сопротивления.

Заметьте, за период в 1 год цена акции болталась в коридоре и не выходила за линии, которые обозначены на картинке.

Исходя из этой картинки, как вы думаете, цена пойдёт вверх или вниз? Вероятнее всего, пойдёт вверх — сейчас мы находимся вблизи линии поддержки.

​Наблюдая такие вещи на графике, вы можете найти более выгодный момент для входа или выхода из актива.

​Пример с линией поддержки и сопротивления — это один из элементов технического анализа. А вообще, таких закономерностей и «фигур» намного больше. То, что я вам показал, — цветочки. Об этом способе пишут книги, проводят обучающие курсы и создают отдельные школы.

Направление технического анализа широко развито, но подходит не всем. Оно позволяет понять психологию рынка и предвидеть, как будет действовать толпа. Но надо понимать, что ты делаешь, и обучиться этому мастерству.

Про фундаментальный анализ

Это углублённое изучение показателей компании и её отчётов, чтобы на основе этой информации прогнозировать будущую стоимость актива.

Давайте разбёрем, как это работает на примерах.

​Компания №1:

• Ежегодная прибыль — 1 000 000 рублей;
• Рыночная стоимость — 10 000 000 рублей.

​Компания №2:

• Ежегодная прибыль — 500 000 рублей;
• Рыночная стоимость — 10 000 000 рублей.

Вы приходите на рынок, и у вас на руках 10 000 000 рублей. Какую из этих компаний вам интереснее купить? Сейчас не углубляемся в дебри и работаем только с теми исходными данными, которые есть.

Какую компанию вы купите? Первую или вторую?

Если вы человек грамотный, то очевидный ответ: компания №1. Она каждый год показывает прибыль 1 000 000 рублей. Это в 2 раза больше, чем у второй компании. Таким образом, вы за 10 лет отбиваете свои вложения.

Мы только что с вами провели самый простой фундаментальный анализ: вычислили показатель P/E для компаний из примера. Расшифровывается этот показатель как price/earning или цена/прибыль.

В нашем примере рассчитывается так: 10 000 000 / 1 000 000 = 10, то есть, окупаемость компании — 10 лет.

Средний P/E по российским компаниям, на текущий момент, около 6,5. Например, у акций Сбербанка ​P/E в 2018 году был 6,18. ​Это нам говорит о том, что сбербанк за 6 лет заработает такую прибыль, которая равняется его текущий стоимости.

​Хорошо это или плохо? Сейчас объясню.

Показатель P/E очень сильно зависит от отрасли, в которой работает компания.

Есть отрасли, для которых характерны значения в районе 3, например, отрасль электроэнергетики. В частности, акции ФСК ЕЭС. Для неё P/E составляет 2,81, и это адекватный показатель. У компаний из этого сектора P/E небольшой.

По американским компаниям средний P/E сейчас около 25.

Это один из самых простых показателей, который используется в фундаментальном анализе. Правильно такие показатели называть мультипликаторы.

Вот ещё несколько мультипликаторов:

• P/BV — отношение капитализации компании к балансовой стоимости акционерного капитала;
• EPS — показатель прибыли на одну акцию;
• ROA — показатель рентабельности активов.

В фундаментальном анализе нам нужно смотреть на мультипликаторы и отчётность компании. В зависимости от отрасли, тот или иной мультипликатор будет становиться более важным.

У Яндекса собственные средства и капитал небольшой — это IT-компания. Потратили на разработку приложения и зарабатывают на этом миллионы.

А у Газпрома капитал огромный, потому что им необходимо строить трубопроводы и заводы, чтобы зарабатывать деньги.

Правильно сравнивать компании из одного сектора экономики.

Как выглядит путь фундаментальной оценки акций:

1. Находите компанию, которую хотите рассмотреть для инвестирования;
2. Изучаете её мультипликаторы;
3. Смотрите на мультипликаторы в динамике: как они менялись за последние пару лет;
4. Сравниваете мультипликаторы и финансовую отчётность с другими компаниями в секторе, чтобы понять, как компания работает;
5. Углубляетесь в финансовую отчётность компании, чтобы понять, как компания планирует развиваться и какие у неё планы;
6. Исходя из этого, принимаете решение о том, какая справедливая цена для акции и будет ли она расти в долгосрочной перспективе. Если да — покупаете акцию. Если нет — ищете дальше.

Хороший актив или нет — определить

На прошлом уроке мы познакомились с таким понятием как «мультипликатор» и увидели, как выглядит процесс оценки компании. Сегодня я расскажу про основные показатели, на которые стоит смотреть, и как можно «бегло» определять: хороший актив для вложений или нет.

Чистая прибыль

Один из главных показателей работы компании. Это те деньги, которые остаются после уплаты всех обязательных платежей, налогов, сборов и т.д. Согласитесь, чем больше чистая прибыль, тем больше денег компания может направить на развитие бизнеса или на выплату дивидендов.

Активы

То, чем обладает компания: земля, здания, машины и т.д.

Чем больше активов у компании, тем она должна быть дороже, потому что активы можно распродать и получить за них деньги.

Выручка

Те деньги, которые получает компания за оказанные услуги или проданные товары. Если выручка из года в год у компании увеличивается, это хороший знак. Значит, компания развивается и продаёт больше товаров/услуг.

Долги или обязательства

Почти весь крупный бизнес построен на заёмные деньги. Компании берут деньги в банках и на них покупают активы, запускают новые проекты и увеличивают выручку. Это нормально и правильно. Нужно только следить за тем, чтобы долгов не становилось слишком много и выплаты по ним не приносили проблем. Подробнее об этом будем говорить на нашем основном курсе.

Капитал

Деньги и имущество, которое принадлежит компании.

Пример:

Компания купила производственного оборудования в кредит на 10 лет. Это актив, но он куплен на заёмные деньги. То есть выходит, что активов стало больше, но и долгов теперь больше. А значит, капитал компании остался прежним.

Капитал — это то, что напрямую принадлежит компании. По формуле это выглядит следующим образом: капитал = активы – долги.

Откуда узнать эти данные

Показатели, о которых я рассказал, можно получить из финансовой отчётности компании.

Все компании, представленные на бирже, обязаны предоставлять свою отчётность.Эти документы можно найти на корпоративном сайте компании, в разделе «Для инвестора» или на сайте центра раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru. Я их ищу в интернете. Например, один из вариантов запроса: «Финансовый отчёт компании Газпром за 2017 год».

Выглядит страшно, но это только так кажется.

По итогу курса вы будете разбираться в этих цифрах и понимать, что они значат для вас.

В первую очередь нам важна динамика изменения цифр:

• Если чистая прибыль компании растёт, это хорошо;
• Если активы компании растут, это хорошо;
• Если выручка растёт, это хорошо;
• Если долги уменьшаются, это хорошо;
• Если капитал компании увеличивается, это хорошо.

Справедливы и обратные изменения:

• Если чистая прибыль уменьшается, плохо;
• Если активы уменьшаются, плохо;
• Если долг растёт, плохо.
• И так далее.

Необязательно собирать все цифры из финансовых отчётов. Сейчас есть сервисы, которые делают большую часть работы.

Я, например, часто пользуюсь сайтом Тезис и Smart-Lab. Они собирают данные о компании за последние несколько лет в одном месте. И вы быстро можете получить необходимые цифры.

Обратите внимание!

Показателей, которые мы рассмотрели выше, недостаточно для успешной торговли на бирже.

Пример:

Чистая прибыль компании 10 000 рублей, но её стоимость 1 000 000 рублей — это не очень интересно, т.к. необходимо 100 лет, чтобы компания окупилась. А вот если у компании чистая прибыль 100 000 рублей и стоимость 1 000 000 — то ей необходимо 10 лет, чтобы окупиться. Уже намного лучше.

Учесть такие нюансы нам помогут мультипликаторы, которые позволяют оценить компанию с разных сторон.

10 простых формул для оценки компаний

Чтобы оценить или сравнить привлекательность разных компаний, инвесторы используют специальные формулы или мультипликаторы.

Ниже я коротко и доступно расскажу о 10 основных мультипликаторах.

1. P/E (Price/Earning)

Этот мультипликатор показывает отношение текущей стоимости к её чистой прибыли, говорит нам о том, за какое время компания окупит свою стоимость.

Пример:

Текущая стоимость компании — 1 000 000 рублей, а чистая прибыль каждый год — 245 000 рублей.

Считаем по формуле: стоимость / чистая прибыль.

1 000 000 / 245 000 = 4,08. То есть, компании необходимо около 4 лет, чтобы окупить свою стоимость.

Чем ниже мультипликатор P/E, тем лучше:

• Для российского рынка показатель больше 8 — это уже повод отказаться от инвестирования в такую компанию.
• Для американского рынка характерен P/E в районе 25. Если больше — то уже необходимо смотреть на актив внимательнее.

Вообще мультипликатор P/E — это ориентир, на который стоит смотреть в первую очередь.

2. P/B (Price / Book Value)

Показывает отношение текущей цены к её балансовой стоимости (это всё то, что находится на балансе компании и принадлежит ей, то есть, капитал компании).

Пример:

Капитал компании — 10 000 000 рублей, а её текущая цена — 5 000 000 рублей.

Это хороший вариант, если мы купим компанию за эту цену и просто распродадим весь капитал — мы заработаем в 2 раза больше денег.

Пример из жизни: мы купили портфель на барахолке за 10$. Внутри него находятся вещи. Мы продаём все вещи по отдельности и получаем за них 20$. Выгодная сделка, не так ли? 😀 Вот мультипликатор P/B именно про это.

Пример расчёта. Цифры беру из прошлого примера: 5 000 000 / 10 000 000 = 0,5.

P/B <= 1 это очень круто. Значит у компании капитала больше, чем ее текущая стоимость.

Мультипликатор P/B — хороший инструмент для поиска недооценённых компаний.

3. P/S (Price/Sales)

Показывает отношение текущей цены к выручке.

Нормальным показателем считается меньше 2, а отличным — меньше 1. Это указывает на недооценённость компании.

Пример расчёта:

Текущая цена: 25 000 000 руб, а выручка компании в год — 20 000 000 руб.

P/S = 25 000 000 / 20 000 000 = 1,25.

Хорошая цифра, на которую можно ориентироваться.

4. L/A (Liabilities/Assets)

Этот мультипликатор показывает отношение долга к текущим активам.

Как я говорил, компании развиваются на заёмные средства. Так вот мультипликатор L/A показывает в процентах, сколько заёмных денег у компании, что очень важно для её оценки. Если значение меньше 50%, значит, компания развивается, преимущественно, на свои деньги, и это хорошо. Но если коэффициент больше 50%, значит, у компании много долгов (обязательств) и она развивается за чужой счёт.

Лучше смотреть на компании с низким мультипликатором L/A, т.к. у них есть поле для манёвров. Им охотнее выдадут кредит, и они могут быстро нарастить свои активы. А когда у компании и так много долгов, брать новые долги ей сложнее.

5. ROS (Return on Sales)

Показывает, сколько процентов в выручке составляет чистая прибыль и насколько эффективно компания работает с издержками.

Пример:

Компания сделала выручку 1 000 000 рублей.

Из них чистая прибыль — 500 000 рублей.

Формула: чистая прибыль / выручка х 100%

500 000 / 1 000 000 х 100% = 50%

Чем выше показатель, тем лучше.

6. ROE (Return on Equity)

Показывает, насколько компания эффективно пользуется собственным капиталом. Чем выше показатель, тем лучше.

Рассмотрим мультипликатор на примере двух магазинов:

• Первый — на 200 кв. метров. Большой собственный капитал: много товара и торгового оборудования.
• Второй — на 100 кв. метров. Собственный капитал в 2 раза меньше: меньше товара и меньше торгового оборудования. При этом оба магазина показывают одинаковую чистую прибыль.

Эффективность второго магазина в 2 раза выше, т.к. у него меньше собственный капитал и больше прибыль.

Чем выше значение, тем лучше.

7. ROA (Return on Assets)

Похожий показатель с ROE, но только в расчёт берутся все активы компании, а не только собственный капитал.

Чем выше значение, тем лучше.

8. EV (Enterprise Value)

По сути это «реальная» стоимость компании. Ведь, когда вы её покупаете, вы получаете эту компанию с текущими долгами и деньгами на счету — мультипликатор EV позволяет это учесть. Формула следующая: цена компании + долги – деньги.

Пример:

Компания стоит на рынке 1 000 000 рублей. У неё долгов на 500 000 рублей и денег на счету на 50 000 рублей.

EV = 1 000 000 + 500 000 – 50 000 = 1 450 000. Таким образом «реальная» цена компании будет не 1 000 000 рублей, а 1 450 000. Всё из-за долгов.

Пример из жизни:

Вы хотите купить машину и решили пойти сложным путём: найти дешёвый вариант в аварийном состоянии и вложить денег в ремонт.

• Цена аварийного авто: 3000$
• Цена ремонта: 1000$

После покупки машины вы нашли в бардачке 500$. Везунчик, что тут скажешь 😀

Итоговая цена за авто получилась 3000 + 1000 – 500 = 3500$. Это «реальная» стоимость

9. EV/EBITDA

Можно назвать это «улучшенным» мультипликатором P/E.

EBITDA — это прибыль компании до выплаты налогов, кредитов и амортизации.

Когда мы высчитываем P/E, то в расчёт берём чистую прибыль. А это виртуальный показатель. Более честный показатель — EBITDA. Беря в расчёт «справедливую» цену компании и EBITDA, мы получаем и более честную оценку компании.

Более подробно я буду об этом говорить в практической части на следующем занятии.

Главное запомнить — чем ниже этот показатель, тем лучше.

10. NetDebt / EBITDA

NetDebt — это чистый долг. Показывает, сколько времени необходимо компании, чтобы расплатиться со своими долгами через получение прибыли.

Итог

С основными понятиями разобрались. Теперь главный вопрос — как эту информацию использовать для оценки компании?

Всё очень просто: смотрим на мультипликаторы и на их динамику. На следующем бесплатном уроке я покажу на практике, как пользоваться этими мультипликаторами и находить оптимальные объекты для инвестирования.

Значения мультипликаторов зависят от отрасли, в которой работает компания. Поэтому правильный путь — это сравнивать компании в одной отрасли.

Пример:

Вы хотите купить акции Лукойла.

• Для начала оцените его мультипликаторы, может, вас что-то смутит.
• Затем возьмите мультипликаторы компаний из отрасли: Башнефть, Газпром, Новатек и сравните их с Лукойлом.

Таким образом у вас будет сформирована картина того, насколько компания эффективно работает.

Выполняя оценку компании по мультипликаторам, вы уже будете подходить к инвестированию на 95% лучше, чем обычный участник рынка, который работает наугад. У вас будет формироваться собственное понимание об активах, которые вы собираетесь купить.

Что будет в следующем уроке

• Дам пошаговый план, с которого можно начать;
• Расскажу о нюансах, которые вы должны знать, прежде чем будете инвестировать.;
• Покажу весь пошаговый алгоритм по анализу мультипликаторов;