Republic - «Путину чрезвычайно везет». Как россияне начали снова тратить деньги
res_publica14 ноября 2017 г.
Российская экономика восстанавливается только за счет потребителей.
Это статья колумниста Bloomberg Леонида Бершидского
У правительства России нет новых идей, как спасти экономику, а Путину этот вопрос явно безразличен. В результате российская экономика снова положилась на потребителей. Именно они начинают более активно брать кредиты для покупки недвижимости и импортных товаров. Экономика растет, но незначительно. Подобный темп будет сложно поддерживать без более значительных перемен.
В понедельник Росстат объявил, что в третьем квартале этого года ВВП страны вырос на 1,8%, что ниже прогноза Bloomberg (1,9%) и медленнее прироста на 2,5% за предыдущие три месяца. В течение квартала цена на нефть подскочила на 20%, однако экономические показатели пока не переняли этот темп. Однако российские потребители перенесли невзгоды трех сложных лет, в течение которых цена на нефть резко упала, а рубль девальвировался, и снова покупают вещи. Впрочем, к сожалению, сделанные за пределами России. С начала года рост импорта выражается в двухзначных цифрах, в то время как экспорт увеличился менее чем на 10%. Этот импорт отвечает за прирост розничного товарооборота, который возобновился весной.
Стабильность рубля (в этом году по отношению к доллару он укрепился примерно на 1%) и низкая инфляция (согласно прогнозу Bloomberg, в этом году она снизится почти наполовину – до 3,8%) укрепили уверенность потребителя. Хотя реальные доходы населения в этом квартале упали.
К концу 2016-го, по данным ЦБ РФ, около 20% потребительских кредитов считались проблемными. Банки, которые их выдали, свернули свои программы и с нарастающей подозрительностью рассматривали потенциальных заемщиков. В этом году, впрочем, ЦБ понизил ставку рефинансирования с 10% до 8,25%, и банки не устояли перед искушением предложить еще больше средств заемщикам из частного сектора. Ипотечные ставки достигли исторического минимума, а потребительские займы снова стали доступными – у россиян появились веские причины потеплеть к идее кредитования.
Годовой прирост кредитов физическим лицам в России. Ипотека (голубая линия), потребительские кредиты (серая линия)
Центральный банк РФ
Центробанк не видит причины для беспокойства, так как потребительское кредитование выросло всего лишь на 2,5% от ежемесячного товарооборота розничной торговли. По мнению экспертов банка, этого недостаточно для роста инфляции. Ипотечный портфель российских банков составляет около 5,5% ВВП страны (для сравнения: в Польше он достигает 20%). Впрочем, есть признаки того, что ЦБ видит, как растет пузырь. Так, в ноябре он ужесточил правила выдачи ипотеки с первоначальным взносом ниже 20% от стоимости объекта недвижимости.
Помимо роста доходов населения, ЦБ столкнулся еще с одной проблемой. В последние месяцы ему пришлось взять на санацию два крупных банка – «Открытие» и «Бинбанк» – с дырой как минимум $12 млрд в сводном балансовом отчете. Частным российским банкам, не принимая на себя лишний риск, сложно соревноваться с такими государственными монстрами, как Сбербанк и ВТБ.
У государственных банков, пострадавших от западных санкций и лишенных дешевых западных займов, которые стали причиной кредитного бума в нулевые годы, есть своя проблема – потеря ликвидности. Так, у ВТБ в третьем квартале без крупных правительственных депозитов могли бы возникнуть неприятности.
Экономике России для роста требуются более эффективные источники, чем потребительское кредитование. Правительство рассчитывало на увеличение финансирования из частного сектора, ведь во втором квартале инвесторы неожиданно активизировались. Но для более крупных инвестиций России нужно развить больше отраслей на «экспорт» – как она уже сделала с сельскохозяйственными товарами, например с пшеницей. Высокие цены на нефть всегда препятствовали подобного рода диверсификации. Сейчас цена на нефть превышает $63 за баррель – российские власти рассчитывали лишь на $40. Цена достаточно высока даже для того, чтобы Россия снова начала заполнять свои резервные фонды.
Владимиру Путину всегда чрезвычайно везло. Российская экономика снова начала расти, а низкая инфляция и стабильный рубль вселяют в потребителей уверенность как раз тогда, когда он готовится выдвинуть свою кандидатуру на четвертый срок. Однако поддерживать даже такой прирост экономики в течение следующих шести лет без каких-либо структурных изменений будет проблематично. Путин пока не сообщил, каким образом он собирается справиться с проблемой, сфокусировавшись вместо нее на сложной геополитической игре, которую он ведет. Российской экономике отчаянно нужна последовательная стратегия. Сейчас же она держится на плаву благодаря странной смеси надежды, удачи, нефти и пшеницы.
Читайте ещё больше платных статей бесплатно: https://t.me/res_publica