Проблемы оценки стоимости
Проблемы оценки стоимостиСкачать файл - Проблемы оценки стоимости
Большинство юристов сегодня так или иначе связано с предпринимательской деятельностью. Кто ведет свое дело; кто работает в фирме, следовательно, также имеет отношение к подготовке и реализации тех или иных коммерческих проектов, участвует в их оценке, выступая в качестве одного из главных советников первого лица. Для того чтобы давать грамотные советы или самостоятельно принимать обоснованные решения, юристы должны хотя бы немного уметь считать деньги, чему как раз в юридических вузах не учат. Делать это приходится в следующих случаях. Практика развитых стран выработала несколько подходов к оценке бизнеса в целом и имущества в частности, которые можно разбить на две группы - рыночные и нерыночные. Рыночные в конечном итоге имеют в основе прибыль или доходы и практически не учитывают стоимость имущества. Они в большей степени подходят для коммерческих фирм. Нерыночные, наоборот, отталкиваются от стоимости активов в соответствии с данными финансовой отчетности, прежде всего бухгалтерского баланса, и мало обращают внимание на величину дохода. Эти методы более пригодны для некоммерческих организаций. Между этими подходами существуют определенные противоречия, а сами они страдают рядом недостатков. Слабыми сторонами нерыночных методов являются: Причина состоит в том, что эти данные не отражают современного положения дел, инфляции, рискованности данного вида бизнеса, авторских прав, принятого способа начисления амортизации, стратегических факторов, уже заключенных контрактов и пр. После этих предварительных замечаний сделаем беглый обзор способов оценки, о которых более подробно можно узнать из специальной литературы. Одним из наиболее распространенных способов является оценка с помощью так называемой обоснованной рыночной стоимости. Последняя базируется на взаимном согласии продавца и покупателя, каждый из которых имеет примерное представление о том, сколько стоит аналогичный объект именно так мы покупаем в большинстве случаев квартиры на рынке жилья. Слабость этого метода в усредненности подхода, ибо при этом из поля зрения могут выпасть какие-то особенности объекта, делающие его более или менее привлекательным в конкретной ситуации, а следовательно, искажающие реальную оценку. Эта проблема отчасти разрешается при использовании метода инвестиционной стоимости для конкретного покупателя заказчика , которая может учитывать возникающие именно у него дополнительные выгоды. Мы, например, можем заплатить дороже за квартиру, если она находится рядом с работой, ибо экономим деньги и время, затрачиваемые на ежедневные поездки. Но зато при ее последующей продаже, если не удастся найти столь же заинтересованного покупателя, возникнут неминуемые потери. Проблема точности оценки может быть решена и с использованием так называемой внутренней фундаментальной стоимости. Ее определяют уже не покупатели и продавцы, а специалисты, учитывающие будущее развитие событий - рост продаж, ожидаемый уровень прибыльности и пр. Применительно к квартирам речь может идти о перспективах развития района, транспортного обеспечения, создания зеленой зоны и пр. Оценка банкротящихся фирм происходит с помощью ликвидационной стоимости, представляющей собой сумму денег, которую можно получить при распродаже их активов. Если для этой операции есть время, то активы можно реализовать с достаточной выгодой. Причем лучше продавать их по частям, а не целиком, что позволяет запрашивать относительно более высокие цены. Таким образом, ликвидационная стоимость фирмы как целого меньше совокупной ликвидационной стоимости отдельных активов, ее составляющих. Причина состоит в том, что, чем крупнее запрашиваемая сумма, тем труднее в короткий срок найти покупателей, готовых ее выложить и не требующих при этом скидок. Принудительную распродажу приходится осуществлять, как правило, в срочном порядке, что приносит минимальную выгоду. В любом случае ликвидационная стоимость должна учитывать затраты, связанные с оценкой и реализацией имущества комиссионные, налоги и пр. Стоимость накопленных чистых активов фирмы балансовая величина собственного капитала как разность между активами и обязательствами не принимает во внимание рыночную конъюнктуру и возможную динамику будущих прибылей, а поэтому приблизительна. Эту проблему решает оценка текущей стоимости будущих доходов на собственный или совокупный капитал, приведенная к современным условиям путем дисконтирования. Для выполнения этой операции усредненные годовые доходы, которые, как ожидается, фирма должна приносить в будущем, нужно разделить на норму дисконта. Ею может быть ставка рефинансирования, ставка по безрисковым вложениям, например, государственным обязательствам, норма рентабельности и пр. Необходимые расчеты при этом делаются по формуле: Например, если прибыль в год составляет тыс. Но в условиях финансовой и хозяйственной нестабильности сделать правильный выбор показателя дисконтирования очень трудно. На аналогичном принципе основывается метод капитализации прибыли. Однако для расчетов используются ретроспективные данные о прошлых доходах которые, понятно, получить намного легче. При этом предполагается, что их поток в будущем останется стабильным или будет расти определенным темпом. Величину этого потока, кроме того, сравнивают с ситуацией в других фирмах, функционирующих в условиях сходного финансового риска. Слабость этого метода состоит в том, что он может использоваться только в стабильной экономической ситуации. Метод избыточного риска основывается на выявлении и оценке гудвилла нематериальной составляющей, стоимость которой не отражается в балансе , по величине остаточной прибыли превышающей нормативный уровень для материальных активов. Для этого используется следующая формула: Таким образом, стоимость фирмы определяется как стоимость материальных и нематериальных активов. Оценка по методу экономического баланса отличается тем, что использует данные скорректированного бухгалтерского баланса. Коррекция происходит по следующим направлениям: Метод рынка капитала представляет собой обоснованную рыночную стоимость, модифицированную применительно к открытым акционерным обществам. Их стоимость определяется путем капитализации дивиденда, приносимого акционерным капиталом, по формуле: При этом предполагается, что инвестиции в акции данной и аналогичных фирм по отраслевой принадлежности, сходству продукта, рыночным условиям, размерам рискованны в равной степени. Решение о том, какой метод использовать, принимается исходя из конкретной ситуации. Однако при этом нужно иметь в виду, что в современных российских условиях все они ненадежны. У рыночных методов это обусловлено неразвитостью самого рынка. А у бухгалтерских методов - быстрым моральным старением объектов в условиях современного этапа научно - технического развития. Веснин, профессор МГЮА, доктор юридических наук. Бизнес-адвокат, N 13, Как оценивать фирмы и их имущество?
Проблемы развития методов оценки стоимости экономически значимых предприятий
Стоимость и цена бизнеса. Методы оценки бизнеса.
Проблемы оценки бизнеса. Как оценивать фирмы и их имущество?
Аскона официальный сайт каталог матрасы курск
Расписание поездов брянск орловский прибытие
Результаты хорошей спермограммы
Гиацинт уход в комнатных условиях