Полюс - золото, хоть и не блестит

30 мая компания Полюс опубликовала финансовые результаты за 1Q2018. Мы оцениваем результаты как нейтральные и рекомендуем акции к покупке. Компания продолжает оставаться одним из лидеров индустрии, последнюю динамику акций связываем с санкционной риторикой США.

Тикер: PLZL

Текущая цена акции: 3784 рубля

Рекомендация: strong buy

Ссылка на предыдущую статью

Основные выкладки:

• Объем реализации золота в 1Q2018 составил 459 тыс унций, сократившись на 23% по сравнению с 4 кварталом 2017 года или на 6% по сравнению с 1 кварталом 2017 года.
• Выручка составила $617 млн (падение на 17% по сравнению с $743 млн в 4 квартале 2017 года и рост на 1% по сравнению с 1 кварталом 2017 года). Снижение в квартальном сопоставлении вызвано сокращением объема реализации на фоне снижения производства золота.

• Adjusted EBITDA снизилась на 17% кв/кв и показала рост на 1% к 1Q2017, составив $387 млн. Причиной сокращения по сравнению с предыдущим кварталом явилось снижение объема реализации. Маржинальность по скорректированному показателю EBITDA не изменилась, составив 63%.

• Общие денежные затраты (ТСС) выросли на 18% до $383 на унцию против $324 на унцию в 4 квартале 2017 года или на 1% по сравнению с 1 кварталом 2017 года. Рост в квартальном сопоставлении был в первую очередь связан с уменьшением объема реализации золота и флотоконцентрата в отчетном периоде в сочетании с ростом цен на топливо и тарифов на электроэнергию.

• Совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) увеличились по сравнению с 4Q2017 года на 3% и на 17% по сравнению с 1Q2017 года, составив $684 на унцию.

• Capex (капитальные затраты) составили $182 млн, снизившись на 35% в квартальном сопоставлении, но увеличившись на 39% в годовом. Снижение в квартальном сопоставлении отражает снижение капитальных затрат на поддержание производства на Олимпиаде, Вернинском и Куранахе.
• Net Debt/EBITDA продолжает оставаться на уровне 1.8x
• Закрытие реестра акционеров состоится 10 июня.

Павел Грачев, генеральный директор компании Полюс:

Реализация всех основных проектов идет в соответствии с графиком. Наталкинский ГОК продолжает наращивать свою производительность и в настоящий момент работает на уровне выше 80% от проектной мощности, опережая первоначальный график. Мы также достигли прогресса в реализации программы буровых и проектных работ на Сухом Логе, одновременно повышая эффективность наших действующих активов. Мы сохраняем прогноз производства на 2018 год на уровне 2,375— 2,425 млн унций.

По всем вопросам и предложениям:

• telegram-bot: @MrInvestor_bot
• ask@astute.investments