Оценка эффективности затрат
Оценка эффективности затратСкачать файл - Оценка эффективности затрат
Оценка экономической эффективности затрат, осуществляемых в ходе реализации проекта, занимает центральное место в выборе возможных вариантов вложения средств. При разработке этого раздела бизнес-плана оцениваются эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом показывает его потенциальную привлекательность для возможных участников и источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки его реализуемости и заинтересованности в нем всех участников. Выбор методов и критериев оценки инвестиционных объектов зависит от специфики проекта, заложенных в нем нововведений инноваций , типа отрасли и ряда других факторов. Оценка эффективности инвестиционного процесса выполняется путем сопоставления результатов, полученных в течение жизненного цикла проекта, и необходимых для их достижения затрат. В основе Оценки эффективности проекта лежит сравнительный анализ объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Сравниваемые величины относятся в большинстве случаев к различным временным периодам. Поэтому наиболее важной проблемой в этом случае является проблема сопоставления доходов и затрат и приведения их в сопоставимый вид. Причиной необходимости проведения процесса дисконтирования то есть приведения в сопоставимый вид может являться инфляция, нежелательная динамика инвестиций, падение промышленного производства, различные горизонты прогнозирования, изменения в налоговой системе и т. Рассчитав приведенные будущие денежные потоки по проекту, необходимо понять, насколько эффективен предлагаемый проект и стоит ли инвестировать в него средства. Также необходимо сравнить основные инвестиционные показатели с данными других проектов. Возможно, они окажутся более привлекательными и быстрее вернут вложенные в них средства, а самое главное - принесут в будущем более высокую стоимость. В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования вторая редакция. В них достаточно полно отражены результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов. Согласно методическим рекомендациям эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций над другими. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: Статические методы, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты, рассматриваются как равноценные - не предполагающие использование концепции дисконтирования, характеризуются показателями:. Динамические методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством дисконтирования и обеспечивают сопоставимость разновременных денежных потоков, характеризуются показателями: Показатели эффективности инвестиций позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. Все вышеназванные методы оценки проекта схематично показаны ниже. Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов и выясним их основные достоинства и недостатки. NVP используется для сопоставления будущих поступлений и инвестиционных затрат и определяют как разницу между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов и текущей приведенной стоимостью потока будущих инвестиций: Рk - доходы по годам;. Это свидетельствует о целесообразности принятия решений о финансировании и реализации проекта. Это свидетельствует о нецелесообразности принятия решений о финансировании и реализации проекта. Если NPV близок к нулю, то прибыль едва обеспечивается. При всех его достоинствах, метод имеет и существенные недостатки. В связи с трудностью и неоднозначностью прогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также с проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска проекта. Индекс рентабельности прибыльности, доходности инвестиций PI рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока включая первоначальные инвестиции: Индекс рентабельности, в отличие от чистого приведенного дохода, является относительным показателем, характеризующим уровень доходов на единицу затрат. Чем он выше, тем больше отдача инвестиций в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV , либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков. Чтобы обеспечить доход от инвестированных средств или хотя бы их окупаемость, необходимо подобрать такую процентную ставку дисконтирования, которая обеспечит получение положительного значения чистого приведенного дохода. Таким барьерным коэффициентом выступает внутренняя норма рентабельности доходности IRR. Норма IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Если NPV положителен, то используется более высокая норма дисконта, если NPV отрицателен при следующей норме дисконта , то IRR должна находиться между этими двумя значениями. При помощи IRR можно ранжировать проекты по степени выгодности. Эта норма служит индикатором уровня риска: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Критерии NPV, IRR и PI, наиболее часто применяемые в инвестиционном анализе, фактически представляют собой разные версии одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций DPP это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени. Формула для расчета дисконтированного срока окупаемости имеет вид:. Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т. Простейшие расчеты показывают, что такой прием в условиях низкой ставки дисконтирования, характерной для стабильной западной экономики, улучшает результат на неощутимую величину, но для значительно большей ставки дисконтирования, существующей в российской экономике, дает значительное изменение расчетной величины срока окупаемости. Иными словами, проект, приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP. Срок окупаемости инвестиций РР это период от начального момента инвестирования до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется наиболее ранний период времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и остается либо нулевым, либо положительным. Под сроком окупаемости проекта понимается период от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям. Алгоритм расчета срока окупаемости РР зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:. Показатель срока окупаемости не учитывает доходов за пределами срока окупаемости и не обладает свойством аддитивности. Вместе с тем его использование целесообразно, когда руководители предприятия больше озабочены проблемой ликвидности, а не прибыльности проекта и когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов не учитывает весь период функционирования проекта и, следовательно, на него не влияют доходы, полученные за пределами срока окупаемости. Во-вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам однако недоучет различий цены денег во времени легко устраним, для этого необходимо лишь рассчитать каждое из слагаемых кумулятивной суммы денежных доходов с использованием коэффициента дисконтирования. В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности. Коэффициент эффективности инвестиций ARR не предполагает дисконтирования показателей дохода, поскольку доход характеризуется показателем чистой прибыли. Алгоритм его расчета исключительно прост, поэтому показатель широко используется на практике. Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций, которая составляет половину исходной суммы капитальных вложений, если по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны. Если возможно наличие остаточной или ликвидационной стоимости RV , то ее оценка должна быть учтена в расчетах: PN — среднегодовая величина прибыли;. Данный показатель сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капитала. На практике для оценки привлекательности проекта используется показатель возврата на инвестицию ROI , который позволяет сравнивать экономичность разнообразных проектов. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли Р за период времени обычно за год к общему объему инвестиционных затрат: P - чистая прибыль. При расчетах эффективности рекомендуется учитывать неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, а также риск возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для участников проекта. Этот показатель имеет существенные недостатки. Он не учитывает стоимости денег во времени и не предполагает дисконтирования, соответственно, не учитывает распределения прибыли по годам, а значит, применим только для оценки краткосрочных проектов с равномерным поступлением доходов. Кроме того, в связи с этим невозможно оценить вероятные различия проектов, связанных с различными сроками осуществления. Процесс оценки проекта ни в коем случае не может быть сведен к примитивному исчислению некоторого показателя. Никакой подобный показатель, каким бы сложным или, напротив, простым он ни был, не может рассматриваться как единственный и безусловный аргумент в пользу принятия или отклонения проекта; он может быть лишь одним из аргументов при принятии решения. Оценка любого инвестиционного проекта имеет комплексный характер, т. Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является достаточным для решения о реализации или отклонении инвестиции. Решение об инвестировании должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного процесса. Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. FAQ Обратная связь Вопросы и предложения. В инвестиционном процессе участвуют различные физические и юридические лица: Доверительным управляющим являются кредитные организации банки ; Регулирующую роль осуществляет Банк России. Инвестиционная сфера — основа воспроизводства и развития экономической системы. Сущность инвестиционного процесса и его структура. Основные участники инвестиционного процесса и их функции. Финансовые институты как система жизнеобеспечения финансовых рынков. Содержание инвестиционного проекта и его виды. Фазы развития инвестиционного проекта. Разделы бизнес-плана и их содержание. Под нормой рентабельности инвестиции irr понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором npv проекта равен нулю: Этот метод является, по сути, следствием метода чистой теперешней стоимости. Содержание метода расчета чистого приведенного дохода. Анализ чувствительности проекта и границы его безубыточности. Оценка общественной и бюджетной эффективности инвестиционного проекта. Коммерческая эффективность инвестиционного проекта. Социальные результаты инвестиционных проектов. Система методов финансирования инвестиционных проектов. Сущность лизинга и его классификация. Основные схемы проектного финансирования и их характеристики. Влияние политики выплаты дивидендов на курсовую цену акции. Риск вложений в ценные бумаги. Соотношение риска и доходности ценных бумаг. Первая структура портфеля определялась на основе теории Марковица. Активы для расчета отбирались по трем принципам: Понятие портфельных инвестиций и инвестиционного портфеля. Существует много различных типов инвестиционных портфелей; их можно различать по различным критериям, но основные типы инвестиционных портфелей следующие: Взаимосвязь риска с доходностью согласно модели оценки долгосрочных активов описывается следующим образом: Типы портфеля, принципы и этапы его формирования. Оценка дохода и риска по портфелю. Объекты и субъекты капитальных вложений. Права, обязанности и ответственность субъектов капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений. Собственные средства финансирования капитальных вложений. Заемные и привлеченные средства финансирования капитальных вложений. Сущность мирового рынка ссудных капиталов. Структура мирового рынка ссудных капиталов. Жизненный цикл инвестиционного проекта. Последовательность стадий жизненного цикла ип. Оценка экономической эффективности затрат. Статические методы, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты, рассматриваются как равноценные - не предполагающие использование концепции дисконтирования, характеризуются показателями: Период окупаемости PP Коэффициент эффективности инвестиции ARR Коэффициент покрытия долга DCR Чистая текущая стоимость NPV Индекс рентабельности инвестиций PI Внутренняя норма доходности IRR Дисконтированный срок окупаемости инвестиции DPP Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов и выясним их основные достоинства и недостатки. Рk - доходы по годам; r - ставка дисконтирования; k - длительность проекта в периодах от 1 до n ; IС - начальные инвестиции. Формула для расчета дисконтированного срока окупаемости имеет вид: Общая формула расчета показателя РР имеет вид: PN — среднегодовая величина прибыли; RV — ликвидационная стоимость. Соседние файлы в предмете Инвестиции
Оценка эффективности затрат
Диспетчере устройств адаптер не отображается
Автомобиль маруся технические характеристики
Вы точно человек?
Крем от себорейного дерматита на голове
Белый язык у ребенка причины и лечение
Как оценить эффективность центров затрат
Сколько стоит киловатт в калуге
Сколько надо гулять с месячным ребенком