Неопределенность и риск в экономической оценке инвестиций
Неопределенность и риск в экономической оценке инвестиций🔥Капитализация рынка криптовалют выросла в 8 раз за последний месяц!🔥
✅Ты думаешь на этом зарабатывают только избранные?
✅Ты ошибаешься!
✅Заходи к нам и начни зарабатывать уже сейчас!
________________
>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<
________________
✅Всем нашим партнёрам мы даём полную гарантию, а именно:
✅Юридическая гарантия
✅Официально зарегистрированная компания, имеющая все необходимые лицензии для работы с ценными бумагами и криптовалютой
(лицензия ЦБ прикреплена выше).
Дорогие инвесторы‼️
Вы можете оформить и внести вклад ,приехав к нам в офис
г.Красноярск , Взлётная ул., 7, (офисный центр) офис № 17
ОГРН : 1152468048655
ИНН : 2464122732
________________
>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<
________________
✅ДАЖЕ ПРИ ПАДЕНИИ КУРСА КРИПТОВАЛЮТ НАША КОМАНДА ЗАРАБАТЫВЕТ БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ СТАВЯ НА ПОНИЖЕНИЕ КУРСА‼️
‼️Вы часто у нас спрашивайте : «Зачем вы набираете новых инвесторов, когда вы можете вкладывать свои деньги и никому больше не платить !» Отвечаем для всех :
Мы конечно же вкладываем и свои деньги , и деньги инвесторов! Делаем это для того , что бы у нас был больше «общий банк» ! Это даёт нам гораздо больше возможностей и шансов продолжать успешно работать на рынке криптовалют!
________________
>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<
________________
Оценка эффективности инвестиционных проектов
Категория: Экономика. Похожие презентации:. Инвестиционные риски. Характеристики методов учета неопределенности инвестиционного проекта. Тема 9. Меры снижения потерь от риска в процессе реализации инвестиционного проекта. Бизнес-план инвестиционного проекта и теория эффективности инвестиционных решений. Учет инфляции и оценка инвестиционных рисков и ликвидности инвестиций. Теоретические аспекты инвестиций и инвестиционного проектирования. Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта, его структура. Лекция 5. Неопределенность и риск в процессе реализации инвестиционных проектов. Тема 8. Неопределенность и риск в процессе реализации инвестиционных проектов 8. Основные понятия неопределенность риск диверсифицируемый риск недиверсифицируемый риск финансовый риск допустимый, критический и катастрофический риски риск-менеджмент идентификация риска известные, предвидимые и непредвидимые риски оценка рисков 3. Неопределенность - это неполнота и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проекта, поэтому возможны те или иные непредсказуемые события, вероятностные характеристики которых неизвестны. В современной практике риск выступает в качестве «индикатора» неопределенности. Принятие решений по любому аспекту обоснования инвестиционного проекта в условиях неопределенности всегда связано с необходимостью анализа и учета рисков Риск инвестиционной деятельности — это опасность потенциально возможной потери предпринимателем ресурсов, недополучения доходов убытков по сравнению с оптимальным вариантом, или появления дополнительных расходов в результате реализации инвестиционного проекта 7. Классификация неопределенности и рисков Теоретические условия функционирования предприятий 1. Детерминированные модели при этом заменяются неопределенными 3. Виды неопределенности в инвестиционной деятельности: 1 неопределенность внешней среды по отношению к реализуемому проекту незнание всего того, что может повлиять на деятельность предприятия, поскольку изучать все не только сложно , но и экономически невыгодно , случайность случайные изменение климата и т. Характеристики неопределенности инвестиционной деятельности определяют выбор методов оценки риска. Риски, характеризующиеся статистической закономерностью возникновения то есть вероятность событий можно предсказать достаточно точно Риски как позитивные или негативные отклонения отражаются через рисковую премию для оценки используется дисперсия Инвестиционные риски по причинам возникновения диверсифицируем ый специфический, внутренний риск связан с особенностями осуществления конкретного проекта, его можно уменьшить правильным выбором варианта инвестирования и распределения капитала между различными видами инвестиций недиверсифи цируемый внешний риск определяется изменением макроэкономическ ой ситуации, его нельзя снизить с помощью диверсификации производства по сферам возникновения -риски операционной деятельности, -риски инвестиционной деятельности, -риски финансовой деятельности, -риски управления инвестиционной деятельностью по степени влияния на проект и предприя тие -допустимый -критический -политические риски -экологические риски -катастрофиче ский -социальные риски -макроэкономические риски -изменение законодательства -изменения налоговой системы -изменение условий ВЭД Сфера возникновения риска риски операционной деятельности Риски производства 1. Обеспеченность программы выпуска продукции необходимыми производственным и мощностями по всем группам оборудования 2. Наличие трудовых ресурсов соответствующей квалификации 3. Надежность работы оборудования 4. Уменьшение сменности или простоев оборудования 5. Низкое качество выпускаемой продукции Риски снабжения Риски сбыта 1. Обеспеченность производства всеми видами используемых ресурсов необходимого качества 1. Наличие на рынке конкурентов 2. Высокие темпы роста цен на используемые ресурсы 3. Возможности реализации изготавливаемых изделий 3. Перебои в снабжении ресурсами. Увеличение тарифов на перевозку готовой продукции 4. Увеличение тарифов на перевозку 5. Рост потребности в оборотных средствах из-за задержки поставок 2. Соответствие продукции требованиям стандартов 5. Рост потребности в оборотных средствах из-за задержки расчетов потребителей за продукцию Эксплуатационная фаза инвестиционной деятельности Риски инвестиционной деятельности 1. Увеличение стоимости работ, связанных с объектом инвестиций 2. Увеличение сроков создания объекта инвестиций 3. Проектноконструкторские недоработки 4. Надежность подрядчиков 5. Материальный ущерб из-за низкого качества поставляемого оборудования и технологии 6. Наличие необходимой инфраструктуры Инвестиционная фаза ИД Риски финансовой деятельности 1. Уменьшение объема заемных и привлеченных средств по сравнению с ожидаемой величиной 2. Увеличение стоимости заемных и привлеченных средств в предполагаемой структуре финансирования 3. Возможность банкротства предприятия из-за принятия неэффективных управленческих решений по финансовым вопросам Риск управлен ия инвестиц ионной деятельно стью 1. Неэффек тивное управление ИД 2. Неэффек тивный маркетинг Эксплуатационная и инвестиционная фазы ИД Управление инвестиционными рисками в целом по предприятию составная часть риск-менеджмента Риск-менеджмент —это система управления рисками и финансовыми отношениями, возникающими в процессе хозяйственной деятельности предприятия Управление проектными рисками включает разработку рекомендаций для данного проекта и реализацию обоснованных мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска до приемлемого уровня основанного на проведении необходимых исследований рисков и разработке нейтрализующих мероприятий. Цели управления инвестиционными рисками: -обеспечение экономической эффективности проекта для всех его участников, -достижение полезности и ценности инвестиций для общества, -достижение общественного одобрения проекта. Основные правила управления проектными рисками: 1. Если рисковые события ухудшают показатели эффективности до неудовлетворительных значений, от реализации проекта следует отказаться. Управление инвестиционными рисками предполагает поэтапное проведение следующих мероприятий: 1. Идентификация рисков. Анализ и оценка рисков. Разработка стратегии и тактики управления рисками. Идентификация рисков — это систематическое выявление источников и классификация рисков, определение факторов, влияющих на их проявление, и предварительной оценки прогнозируемой значимости различных факторов для реализации инвестиционного проекта На первом этапе выполняются следующие процедуры: 1 выявление причин рисков, 2 определение возможных для данного инвестиционного проекта видов рисков, 3 выбор методов и критериев оценки каждого вида риска и сравнительный их анализ, 4 определение критериев оценки рисков и приемлемого уровня каждого риска, 5 определение зон повышенного риска, 6 определение временной последовательности возникновения различных видов рисков и привязка их к соответствующим этапам осуществления инвестиционного проекта. Источниками риска могут быть следующие сферы: -финансовые и экономические условия предпринимательской и инвестиционной деятельности, - управление и организация выполнения инвестиционного проекта, -политические условия предпринимательской и инвестиционной деятельности -физические повреждения материальных ценностей. Заключительным этапом идентификации рисков является отнесение их к одной из трех следующих категорий: известные предвидимые непредвиденные можно оценить с высокой степенью вероятности, их можно идентифицировать в процессе анализа бухгалтерской и статистической отчетности возможность их появления диктует опыт, их можно идентифицировать на основе опроса экспертов это потенциальные, непрогнозируемые угрозы, вероятность которых нельзя определить Оценка и анализ рисков может включать: 1 моделирование последствий каждого вида риска, 2 определение реальной прогнозируемой возможности появления каждого вида риска и оценка максимальных потерь от него в денежном выражении, 3 ранжирование видов риска по значимости и выбор приоритетных рисков. В зависимости от результатов, полученных на предыдущих этапах, возможно принятие следующих стратегий: -исключение избежание — отказ от проведения каких-либо действий, связанных с возможностью проявления риска, отказ от ненадежных партнеров, -уменьшение — сокращение вероятности появления риска и объема потерь страхование, целенаправленный маркетинг, тщательный выбор технологии и т. Для уменьшения степени риска применяются следующие стратегии: диверсификация лимитирование самострахование ресурсы не концентрируются полностью на одном направлении деятельности, одном рынке поставок и сбыта установление предельно допустимой суммы средств, направляемых на выполнение определенных операций, невозврат которых существенно отразится на финансовом состоянии предприятия инвестирование средств только в том случае, если ожидаемая прибыль выше, чем стоимость капитала плюс надбавка за риск. Имеет успех только в том случае, если инвестор имеет портфель инвестиций и его риски распределены по разным направлениям деятельности компенсация страховой компанией возможных потерь проектоустроителя в связи с наступлением чрезвычайных событий. Виды неопределенности Виды рисков Направления отражения рисков в расчетах эффективности Методы оценки риска Ситуация статистической неопределенности Ситуация полной неопределенности Риски, проявление которых характеризуется статистическими закономерностями В процессе формирования исходной экономической информации Статистический вероятностный метод оценки риска Риски, о проявлении которых в предшествующих периодах нет статистических данных При обосновании нормы дохода Экспертный метод Метод сценариев Анализ чувствительности проекта Расчет критических значений параметров проекта, в том числе точки безубыточности Суть данного направления отражения риска в учете прогнозируемых затрат и эффекта, связанных с реализацией мероприятий по управлению рисками. Только в случае достижения приемлемого уровня эффективности следует включать установленные затраты и доходы в потоки реальных денежных средств, формирующие экономическую эффективность и финансовую устойчивость инвестиционного проекта. Таким образом, основная задача ТЭО инвестиционного проекта при реализации данного направления — определить все расходы и поступления, связанные с осуществлением конкретных мероприятий по управлению рисками, и учесть их при формировании экономической информации, исходной для определения эффективности проекта. Риск ненадежной работы оборудования мероприятия по увеличению прочностных характеристик, повышению качества оборудования рост цен на оборудование рост инвестиционных и эксплуатационных издержек дополнительные расходы Возрастет производительность оборудования, сократятся потери времени, связанные с простоем от поломок, увеличится величина амортизационных отчислений, зависящих от балансовой стоимости оборудования. Учет риска в процессе формирования исходной экономической информации возможен с помощью экспертного и статистического методов оценки риска. На практике чаще реализуется экспертный метод определения процедуры управления рисками. Последствия реализации мероприятий определяются достаточно точно, на основе специальных расчетов. Использование статистического метода оценки риска построено на оценке вероятности наступления рисковых событий и корректировке ожидаемых затрат и доходов, связанных с реализацией мероприятий по управлению рисками, на значение вероятности. При этом необходимо учитывать, что отдельные виды рисков могут быть учтены при формировании исходной экономической информации. Поэтому необходимо избегать повторного учета риска в схеме расчета эффективности, иначе требования инвестора окажутся завышенными. Использование статистического метода оценки риска возможно на основе поэлементного или агрегированного подходов. Первый учитывает каждый вид риска в отдельности: определяет номенклатуру рисков, подлежащих отражению в норме дохода, оценивает влияние каждого из них на величину рисковой премии. С помощью агрегированного метода рисковая премия оценивается укрупнено по всем видам рисков. Теоретические основы реализации статистического метода оценки риска Риск — вероятностная категория. Поэтому его измеряют как вероятность возникновения того или иного уровня потерь. Оценивая вероятность получения определенного уровня прибыли, можно построить кривую вероятностей возникновения определенного уровня потерь, которую называют кривой риска. Кривые риска можно построить на основе: Статистического метода Экспертного метода Расчетноаналитического метода изучение статистики потерь, имевших место в аналогичных случаях, при этом устанавливается частота появления таких потерь. Если статистический массив представителен, частоту возникновения определенного уровня потерь можно приравнять к вероятности их возникновения и построить кривую риска применяется, если специалисты оценивают уровень и вероятность потерь в трех характерных точках: допустимых, критических и катастрофических потерь. По ним можно построить кривую риска базируется на принципах теории вероятностей. Для измерения общего риска используется ряд показателей из области математической статистики,прежде всего показатель вариации Вариация - сумма квадратных отклонений девиаций от средней величины ожидаемого значения показателя экономической эффективности инвестиций, взвешенных по вероятности каждого отклонения Поскольку оценить экономический смысл вариации для инвесторов затруднительно, на практике в качестве альтернативного показателя используют стандартную девиацию: n Р Рср 2 Вi i 1 показывает абсолютную величину риска где n — число наблюдений, Р — расчетное значение показателя эффективности инвестиций при различных состояниях внешней и внутренне среды проекта, то есть с учетом рисков; Рср — среднее ожидаемое значение показателя эффективности проекта математическое ожидание ; Вi— значение вероятности, соответствующее Р, определяется так: Вi Кi n К i 1 i где Кi — количество случаев наступления соответствующих событий. Разновидность статистического метода оценки риска — «бета-анализ», применяемый для расчета величины риска портфельных инвестиций. Суть его сводится к выявлению устойчивости доходов данного инвестиционного проекта относительно доходов по среднему показателю хорошо диверсифицированной инвестиционной программы: R i R где R — корреляция между доходностью i-го проекта и средним уровнем доходности программы в целом; i — стандартная девиация доходности по i-му инвестиционному проекту; R- стандартная девиация доходности инвестиционной программы в целом. При использовании «бета-анализа» норма дохода по инвестиционному проекту может быть рассчитана по следующей формуле: Еi Еmin Pcp Emin где Еi — норма дохода по инвестиционному проекту с учетом риска, Еmin — норма дохода по безрисковым инвестициям, Рср — средняя норма дохода на инвестиционном рынке аналогичных проектов , - коэффициент, характеризующий уровень риска. Вышеприведенная формула, определяющая взаимосвязь уровня риска и необходимой нормы дохода, называется ценовой моделью капитальных активов, САРМ capital asset pricing model. Недостаток статистического метода оценки риска — необходимость большого массива исходных данных для расчета, который трудно получить На практике при оценке рисковой премии часто используют экспертный метод Обработка мнений специалистов о величине рисковой премии в целом по проекту или по отдельным наиболее вероятным, с их точки зрения, видам рисков Возможно использование экспертного метода для оценки при поэлементном расчете рисковой премии по видам рисков. Одна из классификаций факторов и размеров рисковой премии приведена в таблице 8. Таблица 8. Характеристика применяемой технологии: традиционная новая, требующая применения ресурсов, имеющихся на свободном рынке новая, требующая в отличие от существующей применение монополизированных ресурсов новая, исключающая в отличие от существующей применение монополизированных ресурсов 0 3. Неопределенность объемов спроса и цен на производимую продукцию: существующую новую 4. Нестабильность цикличность спроса на продукцию 5. Неопределенность внешней среды при реализации проекта 6. Неопределенность процесса освоения применяемой техники и технологии Экспертный метод широко используют для определения агрегированной рисковой премии без разделения её по видам рисков. При этом необходимо учитывать целевую направленность инвестиций, новизну и сложность применяемого оборудования Для установление примерных размеров рисковой премии можно воспользоваться материалами исследования ряда американских промышленных компаний, дифференцирующими норму дохода в зависимости от класса инвестиций см. Графически изменение рисковой премии показано на рисунке 8. Вложения с целью сохранения позиций на рынке в повышение качества продукции, рекламу 6 1 2. Инвестиции в обновление основных фондов 12 7 3. Инвестиции с целью экономии текущих затрат на базе новых технологических решений 12 10 4. Вложения с целью увеличения доходов 20 15 5. Венчурные инвестиции инновационные проекты 25 20 Поскольку приведенная дифференциация рисковой премии отражает лишь качественный уровень применяемой в проектах техники и технологии, ее можно использовать и для российских условий. Иностранные инвесторы стремятся в величине рисковой премии учесть страновой риск, при этом для России рекомендуется повышать безрисковую норму дохода в 2 раза. Недостаток экспертного метода — субъективность, связанная с влиянием на оценку индивидуальных особенностей эксперта. Учет рисков при анализе чувствительности проекта В практике инвестиционной деятельности на осуществление инвестиционного проекта могут влиять риски, вероятность наступления которых предсказать невозможно. Для учета этих видов риска применяется анализ чувствительности проекта. Анализ чувствительности заключается в расчете и оценке влияния изменения важнейших показателей экономической эффективности проекта при возможных отклонениях внешних и внутренних условий его реализации от первоначально запланированных. Анализ чувствительности начинается с детального изучения и описания факторов, которые не могут быть изменены посредством управленческих решений. Следует также определить степень их предполагаемого изменения и влияния друг на друга. Возможно оценивать чувствительность проекта к изменению как одного фактора, так и нескольких сразу. В практической деятельности принят стандартный минимальный набор показателей, влияние которых встречается чаще других см. Для определения степени варьируемости факторов чаще всего используется экспертный метод Сумма инвестиционных затрат 6. Изменение ставки кредитования 8. Следующий шаг в анализе чувствительности - расчет показателей эффективности по исходной информации, учитывающей изменение варьируемых параметров. Сопоставление результатов оценки эффективности базового варианта и рассчитанных сценариев позволит оценить степень устойчивости проекта к различным видам риска. Проект может считаться устойчивым, если одновременное воздействие двух-трех варьируемых показателей его эффективности не приведет к значительному ухудшению показателей эффективности. Обязательным условием при этом является положительное или нулевое значение сальдо потоков денежных средств на каждом шаге расчета. Если по какому-то варианту сальдо принимает отрицательное значение, то следует разработать мероприятия по привлечению дополнительных средств для реализации проекта или улучшению экономических показателей проекта. Анализ чувствительности позволяет выявить те виды риска, которые могут оказать наибольшее влияние на проект. Ранжирование параметров позволяет более эффективно управлять инвестиционными рисками. Пример 8. Ранг параметру присваивается на основании его значимости для осуществление проекта. Первый ранг присваивается показателям, однопроцентное изменение которых влечет наибольший процент изменения базисного ЧДД. Данные расчеты можно изобразить графически см. ЧДД, тыс. Иногда оценка риска с помощью детального анализа чувствительности невозможна или экономически невыгодна. Тогда применяется упрощенный метод: строят три сценария, основанных на реальном, оптимистическом и пессимистическом прогнозах. В случае отсутствия информации о вероятности сценариев: Эож Эmax 1 Эmin где - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего участника проекта в условиях неопределенности. На практике рекомендуется применять коэффициент 0,3. Эmax, Эmin — наибольший и наименьший ЧДД по рассмотренным сценариям. Инвестиционный проект считается приемлемым, если его показатели эффективности имеют наименьшую зависимость от состояния внешней среды. Так как абсолютная независимость невозможна, большое значение имеет уровень предельных значений, за которыми процесс инвестирования неэффективен. Одним из таких предельных значений является критический объем производства точка безубыточности. Анализ безубыточности — это аналитический подход к изучению взаимосвязи издержек и доходов при различных уровнях производства продукции Расчет точки безубыточности ТБУ производится по формуле: ТБУ общие постоянные издержки удельная цена удельные переменные издержки Интерпретационный смысл точки безубыточности показан на рисунке 8. Кривая изменения объема продаж прибыль Общие расходы Переменные расходы убыток Точка безубыточности Постоянные расходы Объем производства, ед. Рисунок 8. Для характеристики устойчивости проекта к воздействию риска определяется диапазон безопасности ДБ. Чем больше будет значение диапазона безопасности, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого риска. ДБ производственная мощность объем производства в ТБУ производственная мощность Контрольные вопросы Перечислите известные вам интерпретации понятия риска. В чем проявляется взаимосвязь и отличие неопределенности от риска? Какие виды неопределенности вы знаете? Какие виды инвестиционных рисков выделяют в анализе инвестиций? Как классифицируются риски в зависимости от размеров возможных потерь? Назовите цели управления инвестиционными рисками. Что относят к правилам риск-менеджмента? Перечислите этапы управления рисками. Что включает процесс идентификации рисков? Какие внешние и внутренние источники рисков инвестиционного проекта вы знаете? Почему необходимо проводить анализ и оценку рисков? Что включает расчет и анализ риска? Какие виды стратегий риск-менеджмента вы знаете? Дайте им характеристику. Какие действия можно отнести к тактике управления инвестиционными рисками? Назовите основные направления отражения риска в расчетах экономической эффективности инвестиций. Какие мероприятия по управлению какими видами рисков можно отразить при формировании исходной экономической информации для расчетов эффективности? В каком случае возможно использование статистических методов оценки риска? Расчет каких показателей предполагает использование статистических методов оценки риска? Какие виды рисков можно учесть при формировании нормы дохода выборе рисковой премии? Для оценки каких видов рисков используется анализ чувствительности инвестиционного проекта? В чем сущность анализа чувствительности, его преимущества и недостатки? В каком случае используется метод сценариев? Опишите его сущность и этапы. Какие показатели характеризуют устойчивость инвестиционного проекта к воздействию факторов риска? English Русский Правила.
Управление инвестиционными проектами в строительстве
Неопределенность и риск в процессе реализации инвестиционных проектов презентация, доклад
Тенденции фондового рынка россии
Учет неопределенности и риска в инвестиционных проектах
Что такое паи инвестиционных фондов простыми словами