Mariah International: не всё то золото, что блестит

В 1989 год во время одной из поездок в Аризону, старший сотрудник инвестиционной фирмы Джим Коллинз, познакомился с ребятами из небольшой золотодобывающей компании Mariah International, которые разрабатывали революционную технологию.

В течение примерно трех лет он углублялся в их бизнес и сделки. В какой-то момент он даже привлек нескольких лучших аналитиков для более тщательной проверки всех рисков.

В окрестностях Флагстаффа, где располагалась компания Mariah International, находились природные образования, так называемые шлаковые конусы. Было известно, что там содержится золото и другие драгоценные металлы, но в маленьком размере и в очень малых количествах. По большинству оценок того времени, в тонне шлакового конуса содержалось от 1/2 до 2 унций золота (1 унция = 28,34 грамм). Проблема заключалась в том, что никто не знал, экономически выгодна ли его добыча.

Mariah разработала технологию добычи золота, также у неё были договоры аренды, дающие им доступ к тоннам шлаковых конусов.

Члены инвестиционной команды были настолько впечатлены перспективами, что начали скупать акции этой компании. И они поделились этой историей со всеми.

Подсчитать сколько золота приходится на каждую акцию, не составляло труда. Золото тогда продавалось по цене ~$400 за унцию. Наличие двух унций в конусе означало, что в каждом конусе было золота примерно на ~$800 в денежном эквиваленте. А это означало, что каждая акция Mariah, представляла золота на ~$1200 в денежном эквиваленте с учетом производственных затрат.

Безусловно, две унции получались при самых лучших обстоятельствах. Для более объективной оценки, тогда использовали более низкую цифру в 1/2 унции. Это означало ~$300 за акцию. 

Акции в то время стоили по 50 центов. Это было никому не интересно, и спрос на эти акции тогда отсутствовал.
Все это выглядело очень привлекательно.

Вскоре все стали скупать эти акции. По мере роста акций другие инвесторы заметили подъем и тоже начали скупать их.

Однажды на утреннем собрании инвестиционной фирмы, в которой трудился Джим Коллинз, старший партнер спросил: “Кто-нибудь догадывается, акции какой компании, которыми мы владеем, стали невероятно популярными?” Поскольку Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) требует от людей, занимающихся инвестиционным бизнесом, предоставлять в открытый доступ все свои активы и сделки, он уже знал ответ: Mariah International.

Благодаря растущему интересу к акции, вскоре ценник установился в пределах 10-12 долларов за акцию, а Джим уже имел многократную процентную прибыль от своих предыдущих покупок.

Итак, что мы имеем:

● У нас есть компания, которая только что разработала интересную, а теперь уже проверенную технологию;

● Компания арендует необходимое сырье (шлаковые конусы);

● Опытный профессионал в области инвестиций следил за ней на протяжении многих лет;

● Компания позже была проверена несколькими более авторитетными аналитиками;

● Акции этой компании стали самыми популярными в одной инвестиционной компании, в которой работают умные люди, занимающиеся много лет выбором и анализом отдельных акций.

К тому времени у Джима Коллинза было вложено $50 000 при средней цене ~$3,33 за акцию, ~15 000 акций.

Он уже мысленно подсчитывал потенциальную прибыль за свою долю, чтобы развлечь себя в период ожидания: при низком уровне добычи 1/2 унции на тонну, количество золота на акцию достигает 300 долларов в денежном эквиваленте, то есть 15 000 акций = 4,5 млн долларов. Если же 2 унции на тонну, то это 18 млн долларов! Даже если самый скромный прогноз был завышен в два раза, то это всё равно 2,25 млн долларов. Неплохой результат при инвестиции всего лишь $50 000.

Как вы, вероятно, догадались, цена не достигла ни $300 за акцию, ни тем более $1200. Ни даже $150. Стоимость акций вернулась к нижним копеечным отметкам. Четыре или пять лет спустя, Джим наконец распродал их, цена за 15 000 акций не достигла даже $1000.

Итак, что же пошло не так?

Самым простым и понятным объяснением было то, что технология просто не масштабировалась в полевых условиях, также были судебные иски и обвинения в мошенничестве с ценными бумагами. В конце концов, просто не было реального и работающего бизнеса, который мог бы поддерживать цену акций. Не говоря уже о том, чтобы поднять её выше. Покупатели превратились в продавцов и цена рухнула.

Итог:

● Не существует никакого секретного ингредиента;

● Независимо от того, насколько тщательно проводится комплексная проверка и насколько умны, опытны те, кто её проводит, вы никогда не сможете доподлинно узнать ни компанию, ни её будущее. Фондовый рынок усеян историями, подобными Mariah;

● В конечном итоге должен существовать реальный и работающий бизнес в основе компании, достаточный для поддержания курса акций.