«Игра на понижение»: 4 урока для инвестора

Можно сомневаться, какие уроки инвестирования обычный человек сможет извлечь из фильма об ипотечном и последующем финансовом кризисе. Но в «Игре на понижение» есть крупицы мудрости, которые относятся к инвестированию на основе ценности. А еще там есть Марго Робби в ванне — то есть каждый найдет что-то для себя.

Дей­ствие филь­ма про­ис­хо­дит в 2000-е и раз­во­ра­чи­ва­ет­ся во­круг со­бы­тий и пер­со­на­жей, во­вле­чен­ных в пу­зырь на рынке недви­жи­мо­сти (спой­лер: пу­зырь лоп­нул). Все пер­со­на­жи ока­за­лись на­де­ле­ны даром пред­ви­де­ния: они по­ни­ма­ли, что цены на рынке жилья явно за­вы­ше­ны, и ре­ши­ли во что бы то ни стало за­ра­бо­тать на его неиз­беж­ном крахе. Боль­шин­ству из этих пер­со­на­жей — и их кол­лег из ре­аль­ной жизни — уда­лось по­лу­чить огром­ную при­быль.

Хотя фильм по­вест­ву­ет в ос­нов­ном о ме­не­дже­рах хедж-фон­дов, успеш­ных бир­же­вых трей­де­рах и про­дав­цах об­ли­га­ций — не тех людях, у ко­то­рых есть много чему по­учить­ся в плане лич­но­го ин­ве­сти­ро­ва­ния, — он пред­ла­га­ет нема­ло истин, спра­вед­ли­вых для ин­ве­сти­ро­ва­ния на ос­но­ве цен­но­сти при любом уровне вло­же­ний.

1. Рынок не всегда действует разумно

«Рынки могут оста­вать­ся ир­ра­ци­о­наль­ны­ми доль­ше, чем вы мо­же­те оста­вать­ся пла­те­же­спо­соб­ным». — Джон Мей­нард Кейнс

Эта кейн­си­ан­ская ци­та­та ил­лю­стри­ру­ет важ­ную идею из филь­ма, хотя это слож­но за­ме­тить, не по­раз­мыс­лив. Сле­до­вать за стра­те­ги­я­ми таких людей, как пер­со­на­жи филь­ма, бы­ва­ет слож­но из-за того — от­ча­сти — что они при­вык­ли дей­ство­вать, имея на руках мил­ли­о­ны дол­ла­ров.

В несколь­ких эпи­зо­дах пер­со­на­жи те­ря­ют почти 40% и раз­ду­мы­ва­ют, не лучше ли со­кра­тить свои по­зи­ции. Но все они уве­ре­ны в гря­ду­щем кри­зи­се, так что про­дол­жа­ют сто­ять на своем до са­мо­го хэп­пи-эн­да. Но что, если бы пу­зы­рю по­тре­бо­ва­лось боль­ше вре­ме­ни, чтобы лоп­нуть? Как долго они смог­ли бы дер­жать по­зи­ции от­кры­ты­ми и какой уро­вень по­терь были го­то­вы тер­петь?

Если вы ин­ве­сти­ру­е­те ради соб­ствен­но­го фи­нан­со­во­го бла­го­по­лу­чия и в за­па­се у вас нет мил­ли­о­нов дол­ла­ров, то, как бы вы ни были уве­ре­ны в том, что ваши бу­ма­ги вы­рас­тут в цене, вы мо­же­те этого и не до­ждать­ся.

Ци­та­та из Кейн­са хо­ро­шо ил­лю­стри­ру­ет это. Вы мо­же­те быть со­вер­шен­но правы в чем-то, но рынок ра­бо­та­ет не по вашим часам. Если вы не даете себе до­ста­точ­но вре­ме­ни и средств, по­след­ствия в фи­нан­со­вом от­но­ше­нии могут быть ка­та­стро­фи­че­ски­ми.

2. Проводите исследования — в полях и за рабочим столом

Кое-че­му точно стоит по­учить­ся у пер­со­на­жей филь­ма — их го­тов­но­сти ко все­сто­рон­не­му ис­сле­до­ва­нию, чем бы они ни за­ни­ма­лись.

Чтобы дей­стви­тель­но по­лу­чить пред­став­ле­ние о том, на­сколь­ко все не в по­ряд­ке с рын­ком жилья, несколь­ко пер­со­на­жей от­пра­ви­лись в при­го­ро­ды Фло­ри­ды — так они могли по­нять, как си­ту­а­ция вы­гля­дит на линии фрон­та.

Не вда­ва­ясь в кон­крет­ные де­та­ли по­езд­ки из филь­ма (хотя мы могли бы весь день го­во­рить о том, как Стив Ка­релл давал фи­нан­со­вую кон­суль­та­цию стрип­ти­зер­ше), это от­лич­ный при­мер воли к ис­сле­до­ва­нию, ко­то­рую стоит раз­вить в себе лю­бо­му ин­ве­сто­ру.

Оче­вид­но, что каж­дая ин­ве­сти­ция долж­на на­чи­нать­ся с тща­тель­но­го об­ду­мы­ва­ния и ис­сле­до­ва­ния. Но мно­гие со­вре­мен­ные ин­ве­сто­ры не по­ни­ма­ют, что такое ис­сле­до­ва­ние может и долж­но про­ис­хо­дить вовсе не у ра­бо­че­го стола. Может, вам и не при­дет­ся ехать во Фло­ри­ду, но если вы хо­ти­те ин­ве­сти­ро­вать в новый сек­тор, хотя бы пой­ди­те и по­го­во­ри­те с лю­дь­ми, ко­то­рые ра­бо­та­ют в этой об­ла­сти. Та­ко­го рода ис­сле­до­ва­ния могут мно­го­му вас на­учить, и любой ку­со­чек новых зна­ний по­мо­жет вам как ин­ве­сто­ру.

3. Не закрывайте позицию до тех пор, пока не изменятся базовые предпосылки

По­ми­мо необ­хо­ди­мо­сти трез­во оце­ни­вать свои воз­мож­но­сти, есть и еще один урок, ко­то­рый можно вы­не­сти из филь­ма: нужно дер­жать от­кры­тую по­зи­цию до тех пор, пока в об­сто­я­тель­ствах не про­изой­дут фун­да­мен­таль­ные из­ме­не­ния. Тер­пе­ние — ве­ро­ят­но, самый цен­ный ре­сурс для тех, кто за­ни­ма­ет­ся ин­ве­сти­ци­я­ми на ос­но­ве сто­и­мо­сти.

По сю­же­ту почти все ду­ма­ли, что глав­ные герои с их став­кой про­тив рынка недви­жи­мо­сти сошли с ума. Когда на них об­ру­ши­лись пер­вые по­те­ри, их кри­ти­ки вос­при­ня­ли это как под­твер­жде­ние своей право­ты: опре­де­лен­но, эти безум­цы разо­рят­ся.

Но герои (как и ре­аль­ные люди, ко­то­рые стали их про­то­ти­па­ми), были правы и сто­я­ли на своем несмот­ря на то, что несли убыт­ки. Для ин­ве­сти­ций на ос­но­ве сто­и­мо­сти этот прин­цип верен все­гда. Пом­ни­те, по­че­му вы сде­ла­ли эту став­ку, и, если фун­да­мен­таль­но ни­че­го не из­ме­ни­лось, не за­кры­вай­те по­зи­цию — пока не по­лу­чи­ли новые дан­ные.

4. Очень немногие из «экспертов» действительно понимают, что происходит на рынке

В ре­аль­ной жизни — как и в филь­ме — мно­гие ти­пич­ные пред­ста­ви­те­ли Уо­лл-стрит очень лю­би­ли по­рас­суж­дать о ста­биль­но­сти рынка недви­жи­мо­сти. А ведь это были вы­со­ко ува­жа­е­мые люди, ко­то­рые по­лу­ча­ли очень хо­ро­шие день­ги за ра­бо­ту экс­пер­та­ми.

Как бы их ни ува­жа­ли, ка­ки­ми бы сверх­про­ни­ца­тель­ны­ми и вы­со­ко­опла­чи­ва­е­мы­ми ни были такие «экс­пер­ты», они могут не иметь ни ма­лей­ше­го пред­став­ле­ния о том, что про­ис­хо­дит на рынке. Даже те, кто верно пред­ска­зал эко­но­ми­че­ский кри­зис 2008 года, с тех пор со­вер­ша­ли иные фа­таль­ные ошиб­ки.

Очень при­ят­но слу­шать че­ло­ве­ка, ко­то­рый це­ли­ком раз­де­ля­ет ваши идеи — как и из­бе­гать тех, кто при­дер­жи­ва­ет­ся про­ти­во­по­лож­ных взгля­дов. Рынок сло­жен, ка­при­зен и неуправ­ля­ем. И по­это­му прак­ти­че­ски невоз­мож­но «знать», что имен­но про­ис­хо­дит в дан­ный мо­мент — хотя пост­фак­тум ка­жет­ся, что все было оче­вид­но.

Очень важно пом­нить об этом, за­ни­ма­ясь лю­бы­ми ин­ве­сти­ци­я­ми: прак­ти­че­ски никто не имеет ни ма­лей­ше­го пред­став­ле­ния о том, что про­ис­хо­дит на самом деле.

Подписывайтесь и оставайтесь в курсе новостей: https://t.me/Coinhero