Цикл биткоина. Может ли криптовалюта обрушить традиционные рынки?

Биткоин создавался во многом в знак протеста против гегемонии традиционных финансовых институтов, чья неосмотрительная политика привела в 2007-2008 гг. к самому мощному после Великой Депрессии финансовому кризису. Тем любопытнее, что именно криптовалюты могут в будущем обрушить традиционные рынки — если станут «системообразующими» и сольются с традиционными финансовыми институтами. Такой прогноз дает историк экономики Кембриджского университета Гаррик Хайлеман. 

Мейнстримовые экономисты считают, что пока что рынок криптовалют слишком мал, слишком в стороне от основных финансовых рынков и поэтому не представляет сильного риска. Хайлеман соглашается, но отмечает, что интеграция крипторынка и традиционных финансовых институтов ускоряется, и процесс «происходит очень быстро».

Какие триггеры могут в итоге привести локальное падение крипторынка к полноценной катастрофе?

Скорость интеграции

Традиционные финансовые институты и крипторынок движутся друг к другу со стремительной скоростью. Традиционные финансовые операции переходят на блокчейн, классические инвестбанки и хедж-фонды наращивают вложения в крипту, IT-гиганы тестируют смарт-контракты, ICO превращается из игрушки криптомошенников в солидный финансовый инструмент, а новые криптовалюты и форки битка ускоряют перевод денег из фиата в криптовалюты и обратно.

Все это означает одно: рост связности между классическими рынками и криптой. А это значит, что вопрос влияния крипторынка на классический — это вопрос времени и скорости роста. Причем им необязательно быть сравнимыми друг по размеру. При сильной интеграции друг в друга для запуска цепной реакции и мирового кризиса достаточно лишь крупного обвала. Как это может произойти?

Кредитные операции

Пока цена криптовалют растет, даже самые неумелые горе-трейдеры получают прибыль. Это провоцирует участников рынка идти на безумные риски — заводить кредитки для покупки крипты, брать кредиты под залог дома и даже ипотеку.

Второй вариант для тех, у кого нет денег — покупать крипту под залог («маржу») имущества или денежных средств (т.н. маржинальная торговля). Резкое падение курса крипты приведет к тому, что покупатели потеряют не только свои деньги, но и залог.

Великая депрессия, к слову, начиналась почти так же. На фоне бурного роста рынка акциями торговали даже домохозяйки. Люди побогаче брали многомиллионные кредиты и оставляли брокерам залоги. Когда в 1929 году рынок рухнул, люди теряли свое имущество и оставались один на один с кредитами — а купленные акции не стоили ничего.

Если участников крипторынка станет слишком много, а процент людей, покупающих крипту за счет заемных средств, слишком большим — обвал будет неминуем, а последствия запросто перекинутся на традиционные рынки. Особенно если среди игроков окажутся большие хедж-фонды и инвестбанки.

А что может спровоцировать Большой Обвал? На самом деле почти что угодно — «цифровая смерть» системно значимого альткоина, смерть пула майнеров из-за внутренних ошибок, масштабная законодательная атака и, конечно же, финансовые пузыри, возникающие из-за асимметрии информации.

Асимметрия информации

Проблема всех криптовалют — их капитализация очень условна. Сегодня любой может узнать точную, до цента. рыночную капитализацию любой публичной компании — а любую непубличную стремятся или поглотить, или законодательно заставить опубличиться. Bloomerg Billionaires Index позволяет почти моментально узнавать состояние самых богатых людей мира. Даже госдолг США можно наблюдать в реальном времени — и это не катастрофа, а реально полезная рынку информация, без которой все было бы гораздо хуже.

(Более подробно о том что такое асимметрия информации и чем она полезна и вредна, можно прочесть в кратком изложении теории контрактов, например. вот тут.)

Но при чем тут крипта? Да все просто: никто не знает, сколько она реально стоит. Когда говорят «доллар стоит столько-то» — мы все знаем, что это курс, который установил ЦБ, а все остальные — лишь производные. Капитализация той или иной компании считается почти мгновенно. А вот капитализация криптовалют высчитывается очень условно, потому что единого центра нет. В результате курс считают с множеством условностей и допущений, а в цене почти всегда есть факторы, которые искусственно завышают ее стоимость. Однажды разница между реально обоснованной и биржевой ценой может оказаться слишком большой — и когда рынок узнает об этом, панику будет уже не остановить.

Вместо выводов

Таким образом, криптовалюта, которая рассматривалась как спасение от кризиса, вполне может привести к новому обвалу. Крайними, как всегда, останутся в основном те, кто работает за бакс в день, но и биткоин-энтузиастов пострадает немало.

Так что если ты не профессиональный трейдер, но хочешь влезть в новую тему, то дерзай. Но учись скепсису смолоду, не заигрывайся с кредитами и не забывай про классические учебники по экономике. Многое из того, что только предстоит пережить крипторынку — всего лишь ошибки прошлой эпохи.

Присоединяйся к [netstalkers] во всех соцсетях: YouTube | Telegram | VK.com |