___

МОЩНОЕ УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ – С 81 ДО 74 – ЭТО ОБЩИЙ ТРЕНД ВСЕХ ВАЛЮТ EMERGING MARKETS Для валют развивающихся стран ноябрь стал лучшим месяцем за почти что два года. Индекс валют EM, рассчитываемый банком J.P.Morgan , вырос в ноябре 3.7%, а в первые дни декабря прибавил ещё 1.7%. Правда, он всё ещё остается в минусе с начала года (-6.9%). Рубль, выросший на 4% в ноябре и ещё на 3% с начала декабря, является сейчас одним из лидеров EM. Уровень 74 рубля за доллар сложно было представить ещё полтора месяца назад. Но сейчас, когда санкционные риски ушли на второй план, нефть подобралась к $50, а 5Y CDS приближается к 70 пунктам, рубль на этом уровне не выглядит перекупленным. По нашим оценкам, точка равновесия – 70-72. В 1-м квартале из-за сильного current account курс часто перелетаем точку равновесия вниз