___

​​⚡️🇷🇺 Минфин привлек около 5,3% от ожидаемых 350 млрд рублей в декабре Комментарий БК РЕГИОН к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 5 декабря 2020 года Более трех недель на рынке ОФЗ наблюдается незначительное движение цен, в результате которого за последнюю неделю повышение доходности ОФЗ-ПД ускорилось, составив в среднем по рынку 5 б.п. против 2 б.п. неделей ранее. При этом в краткосрочном сегменте повышение доходности достигало по отдельным выпускам 8 б.п., на фоне ускорения инфляции, которая уже превысила верхнюю границу прогнозного диапазона Банка России . Тем не менее, как на прошлой, так и на текущей неделе представители ЦБР в очередной раз заявили, что Совет директоров Банка России продолжает видеть пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Однако, снижение ключевой ставки может быть достаточно ограниченным (25-50 б.п.), а период мягкой денежно-кредитной политики достаточно коротким и уже через 1-1,5 года начнется возвращение к нейтральной ключевой ставке. Очевидно, что эти ожидания инвесторов продолжают определять их отношение к средне- и долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД как на вторичном, так и на первичном рынке. 📝 Аукцион по размещению 10,3 летнего выпуска ОФЗ-ПД 26235 прошел с низким спросом, который составил всего 2,9% от доступных к размещению остатков и был удовлетворен на 63,5%. Правда для размещения облигаций почти на 9 млрд руб. эмитенту пришлось увеличить «премию» по доходности для инвесторов до 7-8 б.п., что почти вдвое превышает средний уровень «премий» во второй половине года. Спрос на 5,5-и летние ОФЗ-ПД составил всего 68% от объема предложения, который был установлен на уровне 30 млрд руб. Эмитенту пришлось отсечь более половины спроса (около 54%), чтобы ограничить «премию» по доходности на уровне 5 б.п. Объем размещения составил около 9,5 млрд руб. или 32% от объема предложения. 📊 По итогам размещений в октябре- ноябре и одного аукционного дня в декабре Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 2 335,350 млрд руб., выполнив на 116,77% план привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. С учетом ожиданий Минфина привлечения в течение декабря т.г. еще порядка 350 млрд руб. выполнение скорректированного плана составляет 87,6%, а для его выполнения потребуется в течение трех оставшихся недель размещать по 110,5 млрд руб. в каждую среду. На текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 5 179,318 млрд руб., что составляет 94% от нового скорректирована «плана» объемом порядка 5,5 трлн руб. Александр Ермак , Главный аналитики долговых рынков БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в Research Hub .