___

После того, как 2 ноября я опубликовал вот этот пост, в котором предположил, что рынок акций США, несмотря на откат, остаётся в растущей фазе, я получил несколько откликов, авторы которых утверждали, что я слишком "bullish" (перевёл бы как "бычу" или "быкую", но по-русски это несёт иной смысл). Тем не менее, за следующие 2 торговые недели рынок полностью оправдал ожидания: индекс S&P-500 вырос почти на 10%, обновив исторический максимум. Что еще важнее с точки зрения долгосрочной динамики, не только он, но и индекс компаний малой капитализации Russell-2000 закрыл неделю на исторических максимумах (по ценам закрытия). Почему так важны новые максимумы- потому что за ними нет дополнительного "навеса предложения" в виде различных уровней сопротивления, который мог бы помешать дальнейшему росту. Рынок в очередной раз доказал, что предположения стоят немного. Не скажу, что вообще ничего не стоят - все-таки, трудно, наверное, было бы заниматься инвестициями, не имея определённого взгляда на происходящее вокруг. Просто, не нужно переоценивать влияние этого взгляда на результат. Рынок не обязан вести себя так, как от него ожидают. Я неоднократно писал, что считаю более правильным не пытаться предугадать будущее, а реагировать на сигналы, посылаемые рынком. Конечно, это касается только тех, кто пытается инвестировать активно, так как для большинства вполне достаточно и даже выгоднее придерживаться пассивного подхода - определиться с аллокацией, составить портфель с помощью индексных фондов и раз в год его ребалансировать. Тот самый пост 2-недельной давности писался по итогам октября, в момент, когда разница между ожиданиями и реальностью явно бросалась в глаза. Ожидания стали сильно ухудшаться, так как рынок к тому моменту уже 3 месяца болтался в боковике, а за предыдущие 2 недели потерял более 8%. Внешний фон тоже поводов для оптимизма не давал: новый рост заражений, новостей о вакцине не было, исход предстоящих выборов в США был неясен. Но зато сам рынок посылал вполне позитивные сигналы: здоровый риск-аппетит в виде высокого спроса на "мусорные" облигации сопровождался резким ростом уровня страха, что повышало вероятность (именно в такой формулировке) того, что потенциал снижения ограничен и, по крайней мере, гораздо меньше, чем вероятность роста. Который в итоге и случился. Что касается текущей ситуации, то краткосрочно она уже не выглядит так же позитивно, как 2 недели назад. Это не означает обязательного снижения, просто, соотношение вероятностей получить прибыль или просадку на горизонте 4-6 недель уже не так привлекательно. Долгосрочная картина, если верить опять же не ощущениям, а тому, что делает рынок (межрыночная динамика, сентимент, риск-аппетит и т.д.) пока опасений не вызывает. Но об этом мы в плановом режиме поговорим в следующих постах. Главное- держать свой разум открытым и реагировать на изменения, если они начнут происходить.