___

Часть 1. В последнее время ситуация для инвесторов на долларовом рынке облигаций складывается неудачно. Например, мусорный ETF развивающихся стран подешевел на 5% (EMHY). Сказать, что падение долгового рынка является сюрпризом, скорее нет, чем да, однако присутствуют нюансы и сюрпризы. Ранее я обращал внимание на классическую ситуацию, что в последнее время активно подтягивался преимущественно третий эшелон, на «здоровом рынке» это всегда означает финальная стадия роста, после продолжительного ралли. Однако, когда наступит тот самый день Х, всегда предугадать сложно, он может растянуться на несколько месяцев. При подъеме мусорного рынка первый эшелон начал постепенно дешеветь с середины августа, а с сентября это стало носить более масштабный характер. Движение бумаг больше напоминало разгрузку, потому что массового выхода в целом не было - все падало в цене медленно и постепенно. Абсолютно нормальная ситуация на перегретом рынке в отсутствии свежей ликвидности от мировых ЦБ . Если вспоминать историю, как «жил рынок» после максимального пика доходности (максимального падения цены), ценовой рост в среднем составляет около 7 месяцев. В нашем случае максимальный рост доходности зафиксирован практически в середине марта, прошло ровно 5 месяцев, а если скорректировать на быструю скорость восстановления все укладывается в рамках исторической закономерности с 1988 года. @bondovik