___

УЖЕ В АВГУСТЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛИЛОСЬ Честно говоря, мы думали, что замедление восстановительного роста станет очевидным в 4-м квартале, но статистика свидетельствует о начале торможения уже в августе. Удивительно, что это произошло в августе, когда Россия заметно нарастила добычу: • Добыча нефти • Добыча газа Но слабость потребительского спроса перекрыла позитивный импульс со стороны нефтегазового сектора: • Продажи автомобилей • Розничная торговля Ослабление спроса, по-видимому, базируется на ослаблении бюджетного импульса: • Федеральный бюджет Исходя из динамики базовых отраслей Минэк оценил августовский провал экономики в -4.3% гг vs -4.6% гг в июле и -5.9% гг в июне. На наш взгляд, это релевантные оценки. Однако есть риск, что в 4-м квартале динамика ухудшится