___

​​ ЦБ в эту пятницу сделает паузу в снижении ключевой ставки — второй раз в этом году. На какие риски регулятору придется реагировать? До этого ставка снижалась трижды подряд, на 0,5, 1 и 0,25 %. В последний раз решение не менять ставку принималось в марте. Аналитики указывают, что на сентябрьском заседании ЦБ придется реагировать на усложняющиеся финансовые, экономические и геополитические условия. Они выделяют 4 риска, c которыми регулятору придется иметь дело. 🔺Инфляционные риски и возможное увеличение инфляционных ожиданий ЦБ оставит ставку неизменной, сославшись на снижение краткосрочных дезинфляционных рисков, на более быстрое, чем предполагалось, восстановление экономики и на недавнее ослабление рубля. Ключевая причина, по которой понижение ставки на 0.25% представляется маловероятным из-за того, что инфляция за август превысила ожидания, вернув на повестку инфляционный риск. 🔺Волатильность рубля C прошлого заседания ЦБ 24 июля рубль ослаб к доллару более чем на 4,5%. Регулятор будет иметь в виду волатильность рубля — ЦБ традиционно остается достаточно чувствительным к этому фактору при принятии решения о ставке. Возможность снизить ее на 0,25 п.п. может появиться после того, как в четвертом квартале ЦБ возобновит продажи валюты на рынке, что должно сказаться на курсе рубля. 🔺Санкционные риски — Навальный , Беларусь, выборы в США Какие из санкционных рисков реализуются, сказать сложно. Обострение санкционных рисков может повлечь за собой дальнейший отток капитала с российского финансового рынка и ослабление рубля. При ослаблении геополитических рисков, Банк России может еще раз снизить ключевую ставку до уровня 4% для закрепления инфляции вблизи 4% в 2021 году. 🔺Возможное снижение привлекательности активов и депозитов Если регулятор пойдет на новое снижение ключевой ставки, то это уменьшит привлекательность рублевых активов в глазах иностранных инвесторов, а также снизит привлекательность депозитов для граждан и компаний. Это может привести к оттоку средств из банковской системы в пользу более доходных, но менее надежных инструментов. Ставки по депозитам в 10 крупнейших банках в первой декаде сентября находятся на уровне 4,4060%. Это новый исторический минимум. @ MarketOverview