___

​​Инвестпрожарка: Саратовский НПЗ Саратовский нефтеперерабатывающий завод — одно из старейших нефтеперерабатывающих российских предприятий. Выпускает более 20 видов продукции: неэтилированные бензины, дизельное топливо, мазут всех основных марок, битумы, вакуумный газойль, техническую серу. Акции компании торгуются на бирже с марта 2013 года 81 % акций общества принадлежит нефтяной компании «Роснефть» . Здесь и далее мы будем говорить только о привилегированных акциях, потому что именно в них кроется вся инвестиционная привлекательность этого эмитента. Дело в том, что по уставу компания обязана направлять 10% от чистой прибыли на дивиденды. Что делает по сути акцию облигацией с растущим купоном. В таком случае нужно посмотреть на прибыль СаратовНПЗ . А она растет третий год сначала на 40, а затем на 20 процентов. Но в этом году такого роста не будет. Тут надо сделать ремарку, прибыль НПЗ никак не зависит от цен на нефть. Она зависит лишь от тарифов, по которым предприятие производит продукцию. Последние годы тарифы индексировались, а производство подвергалось улучшениям. Кстати, из за этого завод каждые два года останавливается на плановый ремонт, что сказывается на конечных показателях. Но в этом году ремонта нет. Показатели бизнеса: P/E 4.09 EV/EBITDA 1.82 Net Debt/EBITDA - Цена акции привилегированной 15.540 рублей Долга у компании уже несколько лет нет вообще, что всегда позитивно. Но есть огромная дебиторская задолженность, больше 20 миллиардов рублей! Фактически, это законный вывод денег со стороны Роснефти . Опять Игорь Иваныч 😎 С другой стороны существует маленький шанс, что когда-набудь эти долги разом выплатят и единоразовые дивиденды будут просто умопомрачительные. Все, кто имеет акции совсем не пожалеют. Но и без этого дивидендная доходность последние 5 лет составляла 8,6-13,6% годовых. Нам ли жаловаться при ставках 4% по депозитам? Уже в этом году СаратовНПЗ заработал акционерам 769 рублей дивидендов за полгода. 4,9% уже есть. Некоторые за весь год столько дают. Риски заключаются, конечно, в собственнике предприятия — Роснефти . Она может выкачивать прибыль дебиторкой любыми суммами и как угодно долго. И никто на это не повлияет. Второй риск это размер компании. Все же это один завод в городе Саратове, каким бы хорошо управляемым он не был. В заключении можно сказать, что Саратовский НПЗ — это один из наиболее стабильных и все еще недооцененных дивитикеров на российском фондовом рынке. Подходит бумага больше долгосрочным инвесторам, из разряда купил, забыл, получаю дивиденды 😁 @nebrexnya