___

​​Как Saudi Aramco , переоценив свои возможности, стала заложницей своих «обещаний» Сегдняшний кризис на нефтяном рынке стал испытанием для многих нефтяных гигантов. Однако особо «выдающиеся» сложности сегодня – у Saudi Aramco , а всё потому, что компания переоценила свои возможности в прошлом году, пообещав «золотые горы» своим акционерам. Давайте обо всем по порядку: Saudi Aramco представляет собой государственную нефтяную компанию, крупнейшую в Саудовской Аравии и в мире. Еще в 2016 г. заместитель наследного принца Мохаммад бен Салман объявил, что намерен продать 5% Saudi Aramco в рамках международного первичного публичного размещения акций (IPO). Компания реализовала этот план 4 декабря 2019 г., выйдя на фондовую биржу Саудовской Аравии – Тадавул . На период размещения компания вызвала настоящий ажиотаж, став чемпионом за всю историю фондового рынка, как по капитализации компании, так и по объему привлеченных с продажи акций средств – Saudi Aramco была оценена в 1,7 трлн долл США, получив 25,6 мдрд долл США с продажи 1,5% своих акций. Для сравнения, предыдщий рекордсмен по привлеченному с IPO объему средств была Amazon в 2014 г., собрав 25 млрд долл США. Такая высокая оценка нефтяной компании в период, когда нефтяной рынок уже характеризовался высокой волатильностью, вызвала бы удивление, если не знать подробностей, а именно того, что такая высокая стоимость была обусловлена обещанием компании выплачивать своим акционерам гарантированный доход на акцию. Такое предложение – особый феномен на фондовой бирже, ведь гарантированный доход – прерогатива облигаций, а не акций. Конечно, подобное заявление и стало импульсом для высокого спроса на акции Saudi Aramco , дав основания для ее высокой капитализации. Все бы ничего, если в 2020 г. цены на нефть не рухнули. Saudi Aramco надеялась восстановить недостающую от падения цен на нефть прибыль за счет наращивания объемов, но недооценивала возможности конкурентов. В итоге компания столкнулась с тем, что общий объем обязательств компании за весь 2020 г. по выплате гарантированных дивидендов составляет 75 млрд долл США, из которых половину компания должна была выплатить по итогам первого полугодия 2020 г. Учитывая, что за первое полугодие свободный денежный потом Saudi Aramco составил всего 21,1 млрд долл США, для выполнения обязательств, компания стала изымать средства из запланированных капитальных затрат. Компании пришлось отменить многие свои проекты, в числе которых совместный проект с Китаем по строительству нефтеперерабатывающего завода в Ляонин. Отмена проектов, сокращение планируемых капитальных затрат не могло не сказаться на стоимости компании и ее акциях. Урок из истории: не обещай в условиях неопределенности @financial_post