___

FITCH – GLOBAL ECONOMIC OUTLOOK Fitch повысил прогноз по России на 2020г с -5.8 до -4.9%. Падение инвестиций ожидается на 9.7%, сокращение потребительского спроса – на 6.0%. Инфляция на конец года – 3.9%. Ключевая ставка – 4.0%, курс рубля – 72.0. По инфляции, курсу и ставке прогноз выглядит релевантным, но очевидно, что сюда не заложены геополитические риски. По ВВП прогноз чуть хуже консенсуса, который сейчас сместился в диапазон от -4.5 до -4%. Траектория восстановления в 2021-22гг вопросов не вызывает. Прогноз инфляции – замедление в 2021г до 3.5% - также соответствует ожиданиям рынка. А вот повышение ставки уже в следующем году (до 4.5%) спорно. Мы ждем нормализации ДКП, скорее, в 2022г, хотя не исключаем, что повышение ставки начнется уже в конце 2021г. По итогам 2-го кв Россия оказалась одной из лучших (см. нижний график). Более умеренный спад связан с тем, что у нас в отличие от развитых стран недоразвитый сектор услуг. Именно он пострадал в большей степени из-за локдаунов.