___

📂🔖Волатильность растет, инвесторы в поисках драйверов Источник: обзор «Долговые рынки: взгляд на неделю», Ренессанс Капитал Автор: Мария Радченко , начальник отдела анализа долгового рынка ▶️ Санкционные риски давят на рубль, ОФЗ относительно устойчивы. ОФЗ начали неделю на позитиве. Аукцион ОФЗ 2 сентября отразил высокий спрос на выпуски с плавающим купоном: Минфин разместил ОФЗ 29014 с привязкой к ставке RUONIA на рекордную сумму 187.6 млрд руб. при спросе 314.757 млрд руб. Вскоре после аукциона появились официальные заявления немецких властей об отравлении Алексея Навального , что немедленно оказало давление на курс рубля. За прошлую неделю рубль подешевел на 1.8%, тогда как валюты других развивающихся стран укрепились к доллару: бразильский реал и мексиканский песо подорожали на 3.6% и 1.5% соответственно, т.к. в целом во второй половине прошлой недели доллар ослаб. В то же время, значительное давление на ОФЗ отсутствовало, несмотря на негативный новостной фон и снижение цен на нефть (за прошлую неделю котировки Brent упали на 8% до $42/барр). Текущие котировки ОФЗ уже в значительной мере учитывают санкционные риски, торгуясь с премией по доходности с локальными облигациями Мексики, в то время как в сегменте Еврооблигаций премия бумаг Мексики к российским выпускам превышает 40 бп. Корпоративные локальные облигации по-прежнему игнорируют рост доходности ОФЗ. ▶️ Казахстан планирует размещение госбумаг в рублях на Мосбирже . По данным Интерфакса, во второй половине сентября планируется размещение суверенных облигаций республики Казахстан на сумму 40 млрд руб. В прошлом году подобные облигации разместила республика Беларусь. Санкционные риски в облигациях Казахстана отсутствуют, что делает их привлекательной альтернативой ОФЗ. Базовая ставка в Казахстане составляет 9% (против 4.25% в РФ), в то время как суверенный рейтинг Казахстана (Ваа3/ВВВ-/ВВВ) соответствует российскому. 📍Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Research Hub сайта Cbonds .