___

Финансовые кризисы, охватывающие США и страны Европы, каким-то образом обходили стороной Азиатский регион. Однако в июле 1997 году здесь грянул свой собственный кризис, охвативший большую часть Восточной Азии. Кризис начался в Таиланде с краха тайского бата. Правительство страны было вынуждено ввести «плавающий курс» из-за недостатка резервов в иностранной валюте, с помощью которой оно поддерживало фиксированный обменный курс. В этот период Таиланд накопил бремя внешней задолженности, которое сделало страну банкротом еще задолго до падения собственной валюты. С распространением кризиса, большинство стран Юго-Восточной Азии и Япония испытывали сильное падение национальных валют, девальвацию фондовых рынков и резкое повышение частного долга, сопровождаемое падением стоимости активов. Странами, наиболее пострадавшими от кризиса, являются Индонезия, Южная Корея, Таиланд, Гонконг, Лаос, Малайзия и Филиппины. Бруней, Китай, Сингапур, Тайвань и Вьетнам были затронуты в меньшей степени, хотя и пострадали от потери спроса и уверенности во всем регионе. В середине 1990-х Таиланд, Индонезия и Южная Корея имели большой частный дефицит текущего счета, а обслуживание фиксированного обменного курса способствовало внешним заимствованиям, это и стало причиной подверженности валютным рискам в финансовых и в корпоративных секторах. Многие экономисты считают, что азиатский кризис был создан не рыночной психологией или технологией, а политической. Доступный большой доле заемщиков кредит вызвал толчок цен вверх на многие активы до неустойчивых уровней. В конце концов цены на активы начали падать и в результате отдельные лица и компании объявили дефолт по долговым обязательствам. Паника среди кредиторов привела к большому выводу кредитов из кризисных стран, в результате чего кредитный кризис перерос в банкротства. Кроме того, иностранные инвесторы пытались забрать свои деньги и рынок обмена валют был дополнительно наводнен валютой стран кризиса, что дополнительно оказывало обесценивающие давление на курсы этих валют. Для предотвращения валютного краха, правительства стран, во-первых, подняли процентные ставки на чрезвычайно высокие уровни, в надежде остановить отток капитала путем привлечения кредитования по более привлекательным ставкам, во-вторых стали вмешиваться в валютный рынок, скупая излишки национальной валюты по фиксированному обменному курсу за счёт валютных резервов. Однако, ни одна из этих политических мер не может сохраняться долгое время. Когда стало ясно, что прилива капитала способного спасти страны, добиться не получилось, власти перестали защищать фиксированный обменный курс и перешли к плавающему валютному курсу. В результате валютные обязательства, выраженные в отечественной валюте, существенно выросли, а следствием этого стало большое количество банкротств и дальнейшее углубление кризиса. Другой возможной причиной внезапного шока может быть деколонизация и передача Британского Гонконга с 1 июля 1997 года Китаю. В 1990-х горячие деньги полетели в регион Юго-Восточной Азии в том числе через Гонконг. Инвесторы часто не знали реальных рисков соответствующих экономик, и как только кризис охватил регион, некоторые из них вывели все свои активы из Азии полностью, что ухудшило и без того тяжелое финансовое положение. Кризис имел значительные эффекты макроэкономического уровня, включая острое сокращение ценности валют, фондовых рынков и стоимости других активов азиатских стран. Номинальный ВВП в долларах США стран АSЕАН упал на $9.2 миллиарда в 1997 году и на $218.2 миллиарда — в 1998 году. Экономический кризис также привел к политическим переворотам. Прежде всего высшими точками считается отставка президента Сухарто в Индонезии и премьер-министра генерала Чавэлита Йонгчэйюдха в Таиланде, а также общее повышение антизападного настроения, главными целями которого стали Джордж Сорос и МВФ . Еще долгие годы последствия сказывались на уровне жизни населения, достигнутого в годы бума, непосредственно перед кризисом.