___

Несколько слов про корпоративные белорусские облигации, номинированных в российских рублях. Сразу скажу - компания сильная. На рынке они представлены компанией Евроторг, классический продовольственный игрок с доминирующим влиянием внутри страны. Основная стратегия сейчас - ставка на магазины «у дома», для небогатого класса жителей страны. В России примером является Магнит или Пятёрочка. Евроторг прошёл крупный цикл инвестиционных затрат. Открывают преимущественно новые магазины через аренду площадей против инвестиций в основные активы в фазе роста бизнеса. Это поможет не прибегать к большим капитальным инвестициям особенно в такое набирающее обороты непростое время. Результаты за полгода следует признать сильными, так как эмитент демонстрирует рост основных операционных и финансовых метрик. Последние данные были представлены в августе. Важно - структура и срок долга. До 2021 года они не имеют существенных погашений, возможно даже прошло рефинансирование обязательств через недавнее размещение рублевых облигаций на Московской бирже. Главный минус - половина долга в долларах, другая в российских рублях. Доллары - влияние на долговую нагрузку из-за девальвации. Обещали частично застраховать - ждём отчётность за 1П 2020 год и узнаём. @bondovik #евроторг