___

Anna Doronina, [04.08.20 13:36] 📉 Замедление роста количества дефолтов и понижений кредитных рейтингов Источник: Обзор долговых рынков - Июль 2020. Ждем контроля кривой доходности США. LEON Family Office Автор: Артём Калинин, CFA В июле основные сегменты рынка облигаций показали впечатляющий рост: • Облигации компаний США инвестиционного рейтинга (LQD): + 3.6% • Облигации компаний США спекулятивного рейтинга High Yield (HYG): +4.7% • Облигации развивающихся рынков (EMB): +3.9% 📊 К концу июля динамика дефолтов в корпоративном секторе перестала представлять какой-то практический интерес. Хотя формально объем дефолтов не только остается высоким, но и продолжает расти (например, среди американских High Yield облигаций он уже превысил 6%, что существенно выше среднего исторического уровня в 3,3%), банкротства сосредоточены только в нефтегазовом секторе. Так, за июнь-июль в сегменте US High Yield объем банкротных облигаций составил 24 млрд долл, из которых 19,9 млрд (83%) пришлось на нефтегазовый сегмент. Динамика банкротств в пострадавших от Covid-19 секторах (например, традиционном ритейле) будет зависеть от скорости дальнейшего восстановления экономики. За период с марта по июль большинство компаний сумели накопить необходимую ликвидность и снизить затраты, но при отсутствии экономического роста к концу года им придется вновь возвращаться на рынки капитала за финансированием. Мы рекомендуем сохранять бдительность и внимательно следить за финансовым состоянием компаний из пострадавших отраслей. ⚡️Активность первичного рынка к концу лета обычно сходит на нет. Мы считаем, что и в этот раз объем первичных размещений существенно снизится. Новые выпуски будут поступать от наиболее слабых компаний, которые не могли разместиться раньше из-за слишком широких спредов. 📚Полный текст обзора доступен в разделе Research Hub на сайте Cbonds.