___

​​🧮ЦБ: банки-эмитенты должны соблюдать интересы граждан, четко информируя их об отличиях структурных облигаций от депозита Наконец-то Банк России обратил внимание на продажи банками структурных облигаций. В начале года мы обращали внимание на смещение зон мисселинга со страховых продуктов (ИСЖ и НСЖ) на инвестиционные облигации, доходность которых зависит от выполнения определенных условий - почитайте про типы облигаций и возможные последствия https://t.me/MarketOverview/4992. Смещение денежных поток произошло после "закручивания" рынка страховых продуктов в прошлом году (ИСЖ и НСЖ - указание Банка России №5055-У) и усилилось на фоне резкого падения ставок на рынке в текущем году. Население вложило в облигации с начала 2019 года 656 млрд руб, из них 400 млрд руб в рублевые и 256 млрд руб в валютные облигации. Основная доля прироста пришлась на рублевые облигации нескольких системно-значимых банков - смотрите на рисунке. При этом ЦБ не раскрывает долю инвестиционных облигаций без гарантированного дохода, хотя и предупреждает банки "правильно продавать" населению, предупреждая о всех рисках. Думаю, что пока доля таких облигаций мала, но предполагаю взрывной рост в сравнении с классическими облигациями. На фоне одинаково низкой доходности банки не упустят шанс и собрать побольше денег, и заработать в моменте хороший комиссионный доход. Банку России необходимо думать на несколько ходов вперед и применять одинаковые подходы ко всем продуктам. @MarketOverview