___

​​📉🧑🏻‍💻Снижение ключевой ставки не изменило настроение инвесторов Комментарий БК РЕГИОН к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 29 июля 2020 года Рынок рублевых облигаций в целом нейтрально встретил решение Банка России о снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 4,25% и заявление о возможности ее дальнейшего снижения. Однако настроения участников рынка существенно не изменились, а масштабные планы заимствования на рынке ОФЗ по-прежнему оказывают давление на их цены. На этом негативном фоне инвесторы потребовали от эмитента дополнительную «премию» по цене при размещении ОФЗ-ПК 29014, учитывая, что расчетная ставка купона на текущий момент составляет 4,28% годовых. Однако Минфин РФ в очередной раз показал, что не готов наращивать объемы заимствования любой ценой, и отсек более 90% спроса, составившего около 193 млрд руб., и ограничил максимальную «премию» по цене в размере менее 0,2 п.п. к среднему уровню цен вторичного рынка и отсечению на предыдущем аукционе трехнедельной давности. Спрос на ОФЗ-ПД составил около 65% от объема предложения в размере 30 млрд руб., а объем размещения менее 30% при «премии» по доходности порядка 2 б.п. 📊По итогам четырех аукционных дней в июле Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 225,583 млрд руб., выполнив на 22,56% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. Для реализации квартального плана в полном объеме эмитенту было необходимо каждую неделю размещать ОФЗ на сумму порядка 76,92 млрд руб., однако по итогам четырех недель средний объем размещений составил около 56,4 млрд руб., что увеличивает плановый объем продаж гособлигаций до 86,05 в каждую среду оставшихся двух месяцев. Вместе с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 1 831,907 млрд руб., что составляет 83,27% от плана трех кварталов (или 70,3% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах). Александр Ермак, Главный аналитики долговых рынков БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в Research Hub.