___

НАЦБАНК СНИЗИЛ БАЗОВУЮ СТАВКУ ДО 9,0% Нацбанк Казахстана по итогам очередного заседания Технического комитета по денежно-кредитной политике принял решение снизить базовую ставку с 9,5% до 9,0%, одновременно сузив процентный коридор до +/- 1,5%, то есть в данном случае коридор будет составлять 7,5%-10,5% против предыдущих 7,5%-11,5%. Данное решение монетарного регулятора оказалось отличным от наших ожиданий, согласно которым мы предполагали, что ставка останется без изменений. При формировании своих ожиданий мы опирались лишь на факторы, связанные с тем, что показатель инфляции в Казахстане еще не достиг своего пика, а колебания курса тенге в перспективе могут умеренно усилиться по мере обесценения курса рубля в России. В свою очередь, средние ожидания рынка, отражающие мнение аналитиков, опрошенные агентством «Интерфакс-Казахстан», совпали с действиями Нацбанка. Ниже представим неучтенные нами факторы, в соответствии которыми регулятором было принято решение по смягчению денежно-кредитных условий: 1. Несмотря на ускорение годовой инфляции, которое, к сведению, оказалось слабее, чем изначально предполагалось рынком и самим регулятором, месячная динамика роста цен стабильна и не превышает 0,5%. 2. Экономическая активность сокращается сильнее, чем ожидалось. Так, по итогам первого полугодия 2020 года ВВП Казахстана сократился на 1,8% в годовом выражении при прогнозе -1,5%. 3. Наблюдается подавленный потребительский спрос в условиях действия карантинных мер и снижения покупательской способности населения на фоне падения реальных денежных доходов. 4. Произошло падение инвестиций в основной капитал. Так, общий объем инвестиций в основной капитал по итогам первого полугодия текущего года снизился на 2,9% в годовом выражении на фоне 11%-ного сокращения инвестиций в горнодобывающей промышленности. 5. Предполагается ухудшение экономических условий в странах-торговых партнерах Казахстана в 2020 году. В частности, согласно Consensus Economics, экономика России в 2020 году сократится на 5,2%, ЕС – на 8,4%, а рост в Китае составит всего 1,4%. 6. Внешний инфляционный фон (инфляция в странах-торговых партнерах) сохраняется на низком уровне. В частности, в России в июне инфляция находилась на отметке 3,2%. При этом, в условиях снижения перспектив восстановления экономики и существенного роста дезинфляционных рисков ЦБРФ на последнем решении снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 4,5%. Таким образом, учитывая весь комплекс внутренних и внешних условий, базовая ставка в Казахстане теперь снижена до 9%. При этом, мы согласны с позицией регулятора, что текущее решение позволит сгладить влияние последствий мер по ужесточению карантина на казахстанскую экономику и поддержит процесс восстановления роста экономики Казахстана. Телеграм-канал @tengenomika