___

Буквально недавно Газпромбанк размещал по закрытой подписке долларовые субординированные облигации, которые учитываются в составе дополнительного капитала. Это означает, что облигации будут списаны в случае банкротства банка. Инвесторы оценили риск в виде 4.7% годовых. Тем временем на вторичном рынке сделки проходили ниже номинала - вблизи 99% или 4.9% годовых. В свете временно низких ставок от качественных эмитентов, купон не выглядит интересно с учётом фактора низкой ликвидности, наличия структурной субординации и низкой гибкости управления капиталом. На аналогичном 10-летнем сроке на глобальном рынке можно приобрести бумаги без субординированной опции с доходностью выше 4.7-5.0% годовых. Либо, например, посмотреть аналогичные по структуре долларовые бонды Совкомбанка, которые торгуются по 7.5-8.0% годовых, если «страшно» идти в нероссийский риск. @bondovik