___

К сожалению, ЦБ не смог удивить и порадовать: ставка снижена всего на 0,25 п.п. И это при том, что регулятор открыто говорит о преобладании дезинфляционных факторов над проинфляционными. Боязнь перейти на территорию отрицательных реальных ставок настолько высока, что руководство Банка России трусливо делает робкие шаги, и даже не собирается делать вид, что ЦБ как-то будет поддерживать экономику – упадет и упадет, хрен бы с ней. Кстати, сам регулятор ожидает сокращение ВВП на 4,5-5,5% в этом году, а прогнозы о восстановлении в 2021 году пока не стоят даже внимания. Итак: ставка составляет 4,25% - это исторический минимум, но она, судя по всему, будет снижаться дальше. По крайней мере, инфляция в следующем году будет еще ниже, чем в этом, так что будет возможность снизить ставку и сохранить реальную ставку положительной. До середины сентября еще много времени, хотя условия вряд ли серьезно изменятся. Тон пресс-релиза традиционно осторожный, в духе ЦБ, который ждет до самого последнего момента, чтоб и рыбку съесть, и чешую продать. Как уже отмечали, Набиуллина и зампреды боятся отрицательных реальных ставок как огня, потому что могут потерять контроль над ситуацией, потому что мнимая стабильность закончится, потому что придется из зоны комфорта выходить. Кроме того, все знают нерешительность ЦБ, поэтому более активное снижение ставки означало бы признание необходимости спасения экономики и наличие более серьезного кризиса, чем нам пытаются представить. А признавать это не готово ни правительство, ни президент, куда уж там самой Набиуллиной. В самом релизе ничего интересного особо нет, привычное бла-бла-бла в нейтральных тонах. Внимания стоит разве что обновленный среднесрочный прогноз, исключительно в качестве ориентиров. Ждем теперь очередные намеки в виде брошки, большего сейчас ожидать от руководства Банка России сложно.