___

​​➖В корпоративном сегменте сохраняется невысокая активность, периодически с новыми выпусками выходят субфедеральные заемщики. Комментарий БК «РЕГИОН» На сегодня запланирована книга по новому выпуску ВЭБ. РФ, до конца июля на рынок выйдет Свердловская область. 🔹ВЭБ. РФ, 001Р-21 (РЕГИОН выступает организатором размещения) Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов. Облигации включены в Первый уровень Московской Биржи. В 2020 году ВЭБ. РФ выходил на рублевый публичный рынок только в июне, разместив 7-летний выпуск номинальным объемом 15 млрд руб. Собственная вторичная «кривая» доходности ВЭБ. РФ информативна, выпуски преимущественно ликвидны и на данный момент торгуются со спрэдом к G-кривой госбумаг в диапазоне 110-120 б.п. Индикативная доходность по новому выпуску предполагает спрэд к госбумагам порядка 125-141 б.п., т.е. содержит «премию» к собственной «кривой» доходности эмитента. 🔸СВЕРДЛОВСКАЯ ОБЛАСТЬ, 35008 Исходя из ключевых социально-экономических показателей и параметров бюджета Свердловскую область можно отнести к эмитентам первого эшелона. На рынке область представлена пятью выпусками облигаций с дюрацией в диапазоне 2,1-4,2 г. Предлагаемый на текущий момент новым выпускам Свердловской области спрэд к ОФЗ в размере 133-159 б.п. выглядит интересно. На наш взгляд, для облигаций регионов первого эшелона с учетом срока обращения справедливым выглядит спрэд к кривой госбумаг порядка 110-120 б.п. На данный момент такой спрэд транслируется в доходность порядка 6,17-6,27% годовых. Александр Ермак Главный аналитики долговых рынков БК «РЕГИОН» 📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.