___

ИНФЛЯЦИЯ 3.2% - МАКСИМУМ С НОЯБРЯ 2019Г Рост потребительских цен в июне составил 0.2% мм и 3.2% гг vs 0.27% мм и 3.02% гг в мае. Вышедшие цифры в точности соответствуют недельным оценкам. Скачок цен в начале июля (0.28% за первые 6 дней) связан с повышением тарифов. В прошлом году повышение тарифов производилось дважды (в январе и июле), в этом году – только в июле. Поэтому июльская инфляция в этот раз будет выше, чем год назад. В результате увеличится и годовой показатель. Мы ждём 0.5% мм и 3.5% гг. Август-сентябрь станут моментом истины. В 2019г в эти месяцы была приличная дефляция (-0.40% за 2 мес) из-за хорошего урожая. Если в этом году дефляции не будет, то по итогам года инфляция уйдёт выше таргета ЦБ (4%). Если будет, то ЦБ уложится в таргет. В случае глубокой дефляции отклонение от таргета может оказаться сильным, что создаст предпосылки для ещё более сильного замедления инфляции в 2021г. В этом случае ЦБ может продолжить агрессивно смягчать ДКП