___

ОФЗ - часть 3. На других долговых площадках развивающихся стран ситуация практически идентична, особенно в странах «сверстники». Таким образом, не верно было бы говорить, что пассивность ОФЗ - это внутренне причины, отнюдь. Более того, на рынке еврооблигаций ЕМ с рейтингом ВВ-ВВВ+ такой же невнятный боковик. Это общий тренд. Мне представляется, что сегодняшний наклон кривой в ОФЗ (длинные облигации минус короткие) выглядит чрезмерным - около 190 бп. Бонды страны с действительно сильной кредитной составляющей относительно других ЕМ не должны торговаться (мои ожидания - мои проблемы) так широко с равновесной точки зрения. У нас даже наклон кривой в долларовых облигациях ниже, чем у многих конкурентов. Следовательно, восстановление длинных ОФЗ может быть связано с эффективным сочетанием «сигналы ЦБ + грамотное размещение облигаций Минфином + внешнее флоу». Первые два фактора будут неустойчивыми без последнего. Ждём заседание в следующую пятницу. Игра все ещё продолжается. @bondovik