___

Доходность гособлигаций США в последние годы находится на уровне, который не компенсирует инвесторам потери от инфляции. А с учётом высокой долговой нагрузки на экономику и бюджет, да и все большее использование санкционных мер, американские облигации постепенно начинают терять статус актива номер 1. Это ключевые выводы из сегодняшнего отчета Эксперт РА с названием «Американский госдолг больше не актив N1», представленного в рамках вебинара. Правительство США в последние годы проводило политику, которая называется проциклической, то есть в период улучшения экономической ситуации еще больше снижали налоги и наращивали дефицит бюджета вместо того, чтобы готовиться к возможному ухудшению ситуации и попытаться стабилизировать состояние государственных финансов. Размер госдолга в последние годы не снижался (>100% ВВП), что позволило бы подойти к кризису с меньшими потерями. Размер долга к концу 2019 года достиг опасного значения и соответствует 650% доходов бюджета. Единственное, что удерживает США от долгового кризиса — это низкие процентные ставки. Благодаря им процентные расходы бюджета США пока близки к отметке в 10% доходов бюджета. При росте госдолга до 140% ВВП в ближайшие 5 лет США должны поддерживать ставки на уровне 1,2%, чтобы процентная нагрузка на бюджет не превышала 10-процентного порога. Иначе США будет «крышка». Единственный фактор, который сдерживает инвесторов от массового бегства из treasuries заключается в отсутствии альтернативных вариантов вложений. Но, как справедливо заметил один из участников вебинара Антон Табах из РА Эксперт, в кризис ухудшение ситуации всегда начинает происходить быстрее из-за кардинального пересмотра ожиданий инвесторов. Так что «бегство» из потерявшего доверие актива может начаться и раньше появления нового эталона.